Od zahájení vojenských operací USA a Izraele proti Íránu v sobotu 28. února jsou riziková aktiva na burze pod tlakem, zejména akciový trh. Je však velmi překvapivé, že cena bitcoinu naopak vzrostla o 10 %. V této analýze Vincenta Ganneho najdete 5 logických vysvětlení tohoto nadprůměrného výkonu.
Bitcoin si drží formu navzdory konfliktu
Především si vzpomeňte na chování ceny bitcoinu v době vypuknutí války na Ukrajině 24. února 2022. BTC dokázal zaznamenat nárůst o více než 30 % během 4 týdnů, které následovaly po invazi na Ukrajinu, než se nakonec vrátil ke svému cyklickému medvědímu trhu, který se rozvinul v roce 2022.
Současná situace se může jevit jako podobná, protože konflikt vypukl koncem února 2026 a cena bitcoinu se údajně nachází v cyklickém medvědím trhu popsaném čtyřletým cyklem.
Opakuje bitcoin tento vzorec tzv. „dead cat bounce“? Je to velmi možné, ale zde je také 5 dalších logičtějších vysvětlení, která jsou zdrojem současného nadprůměrného výkonu BTC
- Kompromis, který se zdá být na dosah (do konce března) mezi bankami a hráči na kryptotrhu ohledně výnosů stablecoinů, by měl konečně umožnit, aby byl zákon Clarity Act schválen v americkém Senátu. Tato nová americká regulace kryptoměn bude základem příštího býčího trhu;
- Ještě před začátkem konfliktu dosáhl pokles BTC od svého historického maxima (ATH) již 50 %, byl tedy na rozdíl od akciového trhu výrazně přeprodán;
- Pokles na 60 000 spustil fázi kapitulace kupujících, která se blížila historickým ukazatelům konce poklesu (viz SOPR);
- Od zahájení vojenských operací 28. února výrazně převládaly pákové krátké pozice; trh často jedná kontrariánsky, aby vyřadil stopy většiny, v tomto případě tedy stopy prodejců;
- A konečně, v rozmezí 60 000 až 70 000 se bitcoin nachází na úrovni svých průměrných výrobních nákladů na jeden BTC; historicky se jedná o stabilizační zónu pro trh
Podíváme-li se na tržní data, několik ukazatelů tento výklad potvrzuje. Finanční sazby u perpetuitních kontraktů byly od začátku krize celkově neutrální, ba dokonce záporné, což znamená, že spekulativní pozice výrazně dominovali prodejci na krátko.
V takovéto situaci často stačí i jen mírný nárůst ceny k vyvolání série likvidací krátkých pozic, což vede k jevu zvanému „short squeeze“, který automaticky zesiluje růst cen.
Zároveň údaje z blockchainu ukazují, že trh již prošel klasickou fází kapitulace. Poměr SOPR (Spent Output Profit Ratio), který měří, zda investoři prodávají své bitcoiny se ziskem nebo se ztrátou, se nedávno dostal do záporných hodnot.
Historicky tyto epizody často odpovídají závěrečným fázím medvědího trendu, kdy poslední slabí investoři kapitulují a prodávají se ztrátou. Jakmile k této očistě dojde, trh se stává strukturálně pevnějším.
Konečně i analýza výrobních nákladů sítě Bitcoin přispívá k lepšímu pochopení situace. Podle několika modelů se průměrné náklady na těžbu jednoho bitcoinu v současné době pohybují v rozmezí 60 000 až 70 000 dolarů.
V předchozích cyklech cena BTC velmi často našla dno v blízkosti této úrovně, protože dlouhodobý prodej pod touto hranicí by část těžařů dostal do potíží a postupně by snížil nabídku na trhu.
Jinými slovy, navzdory velmi napjaté geopolitické situaci těží bitcoin dnes ze zvláštní kombinace faktorů: již očištěného trhu, extrémně medvědího spekulativního postoje a historicky silné technické úrovně. Právě tato kombinace vysvětluje, proč se BTC navzdory všem očekáváním zatím daří odolávat bouři.
