Gebruikers die door de bullmarkt zijn aangetrokken, wachten de bearmarkt af en hervatten hun activiteit zodra de omstandigheden verbeteren.
Het bepalen van de duur van een aanhoudende bearmarkt is uiterst moeilijk te doen met een enkele metriek, vooral wanneer je kijkt naar korte tijdsbestekken. Om een aanhoudende dalende markt beter te begrijpen, moet men uitzoomen en nagaan hoe verschillende marktfundamenten in vorige cycli hebben gefunctioneerd.
Vaak over het hoofd geziene, maar solide indicatoren voor marktprestaties zijn actieve adressen en entiteiten. Actieve adressen zijn het aantal unieke Bitcoin-adressen die een transactie hebben verstuurd of ontvangen. Aan de andere kant zijn actieve entiteiten een cluster van adressen die gecontroleerd worden door dezelfde netwerkentiteit en actief waren als verzender of ontvanger.
We gebruikten geavanceerde heuristieken en Glassnode’s eigen clusteringalgoritmen om het aantal actieve entiteiten te schatten.
Deze twee metriek zijn solide indicatoren om te meten of de markt in zijn bearish fase is beland, door te laten zien hoeveel gebruikers er interactie hebben met het netwerk.
Het analyseren van de relatie tussen de prijs van Bitcoin en de actieve adressen en entiteiten van het netwerk toont drie verschillende bear market-cycli in de afgelopen vijf jaar – de eerste tussen 2018 en 2019, de tweede tussen 2019 en 2020, en de derde tussen 2020 en 2021.
In 2017 telde het Bitcoin-netwerk 1,19 miljoen actieve adressen. In 2021 groeide dat aantal naar 1,24 miljoen, wat betekent dat er slechts 50.000 nieuwe actieve adressen aan het netwerk werden toegevoegd. Hoewel dit een laag aantal lijkt in verhouding tot de algehele stijging in de adoptie van Bitcoin, is het belangrijk om op te merken dat er slechts 523.000 actieve adressen waren in de 2018-cyclus. In de 2020-cyclus waren dat er 640.000, terwijl de 2021-cyclus 746.000 actieve adressen telde. Een lichte stijging van 4% in on-chain activiteit werd alleen gezien tijdens piek bull run evenementen zoals die we hebben gezien in 2017 en 2020.
Het analyseren van Glassnode data onthult een interessant fenomeen in de markt – elke dalende markt creëert een nieuw hoogtepunt in het aantal actieve adressen en entiteiten. Dit toont aan dat de gebruikers, aangetrokken door de bull markt, de bear markt uitzitten en hun activiteit hervatten zodra de omstandigheden verbeteren.
Er is echter geen significante instroom van nieuwe gebruikers geweest in de huidige dalende cyclus. Dit suggereert dat we de voortzetting van deze bear cycle zullen blijven zien totdat de macro-omstandigheden ten goede veranderen.
