Na de ineenstorting van de Silicon Valley Bank voorspellen de markten dat de Federal Reserve een zachtere aanpak zal hanteren bij het verhogen van de rente, een mogelijk hoopvol teken voor cryptocurrencies die zijn gehamerd door een verkrappende economie.
De Fed begon een jaar geleden met een agressieve campagne om de inflatie te beteugelen, toen ze in maart de rente verhoogde van bijna nul. Nu de rente rust tussen een doelbereik van 4,50% tot 4,75% en de Amerikaanse bankensector tekenen van stress vertoont, is de kans gedaald dat de Fed de rente verhoogt.
De kans dat de Fed tijdens haar vergadering volgende week de rente met 50 basispunten verhoogt, daalde van 40% op vrijdag naar 0%, volgens het CME FedWatch-instrument. De kans dat de Fed renteverhogingen op pauze zet, is sindsdien gestegen van 0% naar 34%.
Hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell heeft aangegeven dat de rente hoog zal blijven tot de inflatie in de VS goed op weg is naar 2%, vertelde James Knightley, Chief International Economist bij ING Bank, aan TCN dat de houding van de centrale bank waarschijnlijk voorzichtig zal worden.
Als er een situatie is die dat rechtvaardigt, zullen ze hun standpunt heel snel veranderen”, aldus Knightley. “Wat we nu hebben is een situatie waarbij we mogelijk nu op de piek zitten.”
Als de rente zijn hoogtepunt heeft bereikt, zou een verandering in de monetaire houding van de Fed ertoe kunnen leiden dat beleggers meer geld toewijzen aan risicovolle activa zoals aandelen en crypto. Hogere rentetarieven hebben risicovolle activa minder aantrekkelijk gemaakt in vergelijking met conservatieve activa zoals Amerikaanse schatkistpapier, waarvan het rendement is gestegen naarmate de Fed strenger wordt.
Elke opleving van de liquiditeit zou gunstig zijn voor de cryptomarkten, vertelde Dessislava Aubert van Kaiko’s provider van digitale activagegevens en informatiediensten aan TCN. De pas opgerichte BTFP-faciliteit van de Fed – die leningen aanbiedt aan banken als bron van liquiditeit – zal ook ten goede komen aan risicovolle activa, zei ze.
De prijzen van cryptocurrency’s stegen maandag toen de markten hun verwachtingen van toekomstige renteverhogingen door de Fed herijkten. Bitcoin steeg met 13,5% tot ongeveer $24.280 en Ethereum steeg met 8,1% tot iets meer dan $1.680, volgens gegevens van CoinGecko.
Bitcoin Price
Knightly zei dat het faillissement van Silicon Valley Bank vorige week duidelijk een teken was van stress die is ontstaan als gevolg van renteverhogingen, waarmee hij de opmerkingen herhaalde die de Amerikaanse minister van Financiën Janet Yellen zondag maakte.
De Fed Futures markten voorspellen dat de Amerikaanse centrale bank waarschijnlijk op een bepaald moment in de nabije toekomst zal beginnen met het verlagen van de rente, met slechts 7% kans dat de rente aan het eind van dit jaar op het huidige niveau of hoger zal zijn.
Maar er is nog steeds een kans dat de Fed tijdens haar beleidsvergadering volgende week besluit de rente te verhogen als de inflatie morgen boven verwachting uitkomt, aldus Knightley.
Terwijl de Fed probeert de economie af te koelen en de inflatie te verlagen door het voor bedrijven en consumenten duurder te maken om te lenen, loopt ze het risico de economie in een recessie te storten door te veel of te snel te verkrappen.
“Als je de rente zo agressief verhoogt, gaat er uiteindelijk iets kapot, en ik denk dat we dat beginnen te zien,” vertelde CoinShares investeringsstrateeg James Butterfill aan TCN.
Butterfill zei dat een verandering in de monetaire houding van de Fed ondersteunend is voor Bitcoin, omdat de centrale bank zich meer richt op marktstabiliteit dan op het verkrappen van de economie. Hij zei dat een gevoel van onzekerheid rond centrale banken ook gunstig is voor Bitcoin, terwijl de Amerikaanse overheid probeert de angst voor besmetting door de ineenstorting van de Silicon Valley Bank te kalmeren.
“Het is nog onduidelijk of ze de vertrouwenscrisis op dit moment hebben kunnen indammen, en als gevolg daarvan denk ik dat [de prijs van] Bitcoin het echt, echt goed doet,” zei hij. “Het komt voort uit het wantrouwen van beleggers in het banksysteem.”
Maar of de cryptowinter aan het ontdooien is, is niet zeker, gezien de tegenwind die de digitale activa-industrie momenteel ondervindt, zei Butterfill. Vorige week nog beweerde de openbare aanklager van New York dat Ethereum een waardepapier is toen het een rechtszaak aankondigde tegen de cryptocurrency exchange KuCoin.
En de ondergang van de cryptovriendelijke banken Silvergate en Signature heeft ook bezorgdheid gewekt over het vermogen van bedrijven uit de digitale activa-industrie om bankpartnerschappen aan te gaan.
Vorige maand zei het Bureau of Labor Statistics (BLS) dat de consumentenprijzen met 6,4% stegen in de twaalf maanden tot januari, volgens zijn Consumer Price Index (CPI), die prijsveranderingen bijhoudt in een mandje van goederen en diensten.
Het rapport gaf aan dat de inflatie voor de zevende maand op rij afnam na het 41-jarige hoogtepunt van 9,1% in juni.
Hoewel de ineenstorting van de Silicon Valley Bank de meting van morgen enigszins heeft overschaduwd, zou deze toch een rol kunnen spelen in het verdere traject van de Fed, als het rapport tekenen vertoont dat de inflatie hardnekkig is, vertelde Russell Price, hoofdeconoom bij Ameriprise Financial Services, aan TCN.
“Tot op zekere hoogte is het CPI-rapport een beetje op de achtergrond geraakt,” zei hij. “Maar als we gegevens krijgen waaruit blijkt dat de inflatie veel hardnekkiger is en niet verder afneemt zoals voorheen, dan zou dat de zaken kunnen compliceren.”
