グレースケールは、話題のビットコイン（BTC）スポットETFを諦めたくないようです。承認の拒否が相次ぐ中、資産運用会社は米国の金融規制当局である証券取引委員会（SEC）に異議を申し立てる意思を明らかにしました。
Grayscale to challenge SEC ruling on Spot ETFs
たった24時間前、SECはビットコイン（BTC）スポットETF、つまり暗号通貨の価格を再現するETFの承認を再び拒否しました。
アメリカの金融規制当局は、このインデックスファンドを認可しない理由として、これまでと同じように、詐欺的な操作や価格操作の可能性を防ぐことができないことを挙げています。
資産運用会社のグレースケール社は、必ずしも競合他社の救済に乗り出すわけではありませんが、SECの正当性を認めていません。
同社は、独自のETFの承認を申請したいと考えていますが、これまでのSECの判断に異議を唱えることで、主導権を握りたいと考えています
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グレースケール、SECは米国法に違反していると発言
主な争点はまだ同じで、SECが先物契約に基づくビットコインETF（Futures）と市場価格を再現するビットコインETF（Spot）を区別していることです。
米国の金融規制当局にとって、前者は後者に比べてより安全な投資であるため、許可されています。しかし、この議論はグレースケール社が「恣意的で偏見に満ちている」と判断し、十二分に異議を唱えています。その結果、SECは行政手続法（APA）に違反することになります。
APAは、SECが同様の状況を同様の方法で取り扱うことを求めています。この場合、同一の投資商品は同じように扱われなければなりません。
それにもかかわらず、グレースケール社は、SECが同一の投資商品であるビットコイン先物ETFとビットコインスポットETFを異なるものとして扱っていると考えています。
SECがBTCスポットベースのETFを承認するためにAPAの議論を発動したグレースケールの法務チームに拍手を送ります。https://t.co/OEUbuzu2eO
– Allen Au (@AllenAu11) 2021年12月1日
GrayscaleはETFに関する矛盾をSECに突きつける
このグレースケール対SECの裁判の結果は不明ですが、アセットマネージャーの主張は一見すると妥当なものに見えます。APAの詳細は省きますが、SECによると、この2種類のETFは同じセクションで管理されているわけではありません。
何よりも、SECが提示した論拠がおかしい。先物契約はデリバティブであり、純粋に投機的なものである。このように、ビットコインの先物契約は、通貨の将来の価格を投機するものです。
つまり、先物取引は本質的にリスクの高い商品なのです。しかも、短期的な投資家が集まり、ホドラーが多いスポット市場とは異なり、レバレッジに依存している。
結論はシンプルで、ビットコインの先物は市場に直接投資するよりもリスクが高い。そのため、SECがなぜリスクの高いETFを他のETFよりも優遇するのか理解できません。
