ビットコインの史上最高値から15,700ドルの安値への下落は、今年最も支配的なシナリオの1つでした。ビットコインは2020年11月10日以降、その価値の75％を失い、年初から65％以上もの損失を出した。
しかし、ビットコインのボラティリティよりもはるかに注目すべき物語は、その価格とハッシュレートの乖離である。
1年間で価値の4分の3を失ったにもかかわらず、ビットコインのハッシュレートは271.8EH/sと過去最高を記録した。このハッシュレートと価格の乖離は、過去の弱気相場では起こっていない特異な現象です
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The divergence between Bitcoin’s price and its hash rate in 2022 (Source: Blockchain.com)
高騰するハッシュレートは、マイナーの収益と比較すると、さらに大きな異常値となります。CryptoSlateは以前、採掘業者の収益を分析し、最大かつ最も効率的な採掘事業であっても利益が減少し続けていることを明らかにしました。
CryptoSlateがBitmainの人気マイナー2機種を分析したところ、マイニング業界の暗い絵が描かれました。Antminer S9とAntminer S17を見ると、マシンが収益性に苦戦していることがわかります。
2017年に発売されたAntminer S9は、市場の変動が激しい数年間を通じて収益性を維持しました。しかし、2020年に世界のハッシュレートが拡大し始めると、S9は収益性が低下し、2022年5月についに採算が合わなくなり、ほぼすべての機械がネットワークから削除されました
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2010年から2022年までの各種Antminerの採掘収益性（出典：Glassnode）
全維持コストを約0.05ドル/kWhとすると、Antminer S9が再び利益を生むためには、ビットコインの価格が19,000ドルを超える必要があります
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2022年のAntminer S9のマイニング収益性（出典：Glassnode）
AntminerのS17はまだ利益が出る。S9のより強力なイテレーションとして2019年に発売されたS17は、最大56TH/sのハッシュレートを生み出した。ビットコインの現在の価格と成長するハッシュレートから、S17の収益性は1日あたりわずか36ドルでした。このわずかな利益はほぼ毎日減少しており、今後数週間でさらに減少することが予想されます。
S17は1年を通して収益性に苦しんでいる。2022年6月のテラ崩壊では、ビットコインが16,000ドルを大きく割り込み、市場から数十億円が一掃されたため、S17は史上初めて採算が合わなくなりました
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2022年の様々なアントマイナーの日々の利益（出典：Glassnode）
現在進行中の市場のボラティリティは、拡大し続けるハッシュレートと相まって、現在S17の収益性に疑問符を付けています。S17の収益性チャートを見ると、このマシンはS9と同様の傾向を経験していることがわかる。
かろうじて収支が均衡しているS17は、ビットコインが15,500ドルを下回れば採算が合わなくなる。15,500ドルを超えると、採掘者は何千ものS17のプラグを抜くことになるかもしれません。
2022年のAntminer S17の採掘収益性（出典：Glassnode）
