La caída de Bitcoin desde su máximo histórico hasta un mínimo de 15.700 dólares ha sido una de las narrativas más dominantes este año. Bitcoin perdió el 75% de su valor desde el 10 de noviembre de 2020, y más del 65% desde principios de año.
Sin embargo, una historia mucho más notable que la volatilidad de Bitcoin es la divergencia entre su precio y su hash rate.
A pesar de perder tres cuartas partes de su valor en un año, la tasa de hash de Bitcoin alcanzó su máximo histórico de 271,8 EH/s. Esta divergencia entre la tasa de hash y el precio es un hecho único que no ha ocurrido en ninguno de los mercados bajistas anteriores.
La divergencia entre el precio de Bitcoin y su hash rate en 2022 (Fuente: Blockchain.com)
La disparada tasa de hash se convierte en un valor atípico aún mayor cuando se compara con los ingresos de los mineros. CryptoSlate analizó previamente los ingresos de los mineros y descubrió que los beneficios siguen disminuyendo incluso para las operaciones mineras más grandes y eficientes.
El análisis de CryptoSlate de dos populares mineros Bitmain pinta un panorama sombrío de la industria minera. Observar el Antminer S9 y el Antminer S17 muestra que las máquinas están luchando con la rentabilidad.
Lanzado en 2017, el Antminer S9 se mantuvo rentable durante años de volatilidad del mercado. Sin embargo, a medida que la tasa de hash global comenzó a expandirse en 2020, el S9 vio caer su rentabilidad hasta que finalmente dejó de ser rentable en mayo de 2022, cuando casi todas las máquinas fueron retiradas de la red.
Rentabilidad minera de varios Antminers de 2010 a 2022 (Fuente: Glassnode)
Con un coste todo incluido de alrededor de 0,05 $/kWh, el precio del Bitcoin tendría que superar los 19.000 $ para que el Antminer S9 volviera a ser rentable.
Rentabilidad minera del Antminer S9 en 2022 (Fuente: Glassnode)
El Antminer S17 sigue siendo rentable. Lanzado en 2019 como una iteración más potente del S9, el S17 produjo una tasa de hash máxima de 56 TH/s. El precio actual de Bitcoin y la creciente tasa de hash sitúan la rentabilidad del S17 en solo 36 dólares al día. Este escaso beneficio ha ido disminuyendo casi a diario y se espera que caiga aún más en las próximas semanas.
El S17 ha estado luchando con la rentabilidad durante todo el año. El colapso de Terra en junio de 2022 hizo que el S17 dejara de ser rentable por primera vez en la historia, ya que el Bitcoin cayó muy por debajo de los 16.000 dólares, borrando miles de millones del mercado.
Beneficios diarios de varios Antminers en 2022 (Fuente: Glassnode)
La continua volatilidad del mercado, combinada con la creciente tasa de hash, está poniendo en entredicho la rentabilidad del S17. El gráfico de rentabilidad del S17 muestra que la máquina está experimentando una tendencia similar a la del S9.
Apenas alcanzando el punto de equilibrio, el S17 dejaría de ser rentable si Bitcoin cayera por debajo de los 15.500$. Cruzar los 15.500 dólares podría empujar a los mineros a desconectar miles de S17s.
Rentabilidad minera del Antminer S17 en 2022 (Fuente: Glassnode)
