ステーブルコイン発行元のテザー社と米商品先物取引委員会（CFTC）との間で行われていた訴訟で和解が成立しました：テザー社は4,100万ドルの罰金を支払います。この訴訟の結論では、テザー社にとって自信にならないような調査結果も明らかになりました。
米商品先物取引委員会（CFTC）とテザー社が4,100万ドルの罰金で和解。CFTCの発表によると、その名を冠したステーブルコンの発行者は、テザー社のドルが米ドルに完全に裏付けられていると虚偽の主張をしていました。同時に、テザー社の姉妹会社であるビットフィネックス社は、「違法な取引」を行ったとして150万ドルの罰金に同意しています。
基本的に、この和解は2つの平行した、しかし密接に絡み合ったケースに関するものです。ビットフィネックス社の取引所や、ステーブルコインの発行元であるテザー社への調査です。CFTCは数年前からこのような調査を進めてきました。今回、和解とペナルティが成立したことで、彼らは（仮）結論を出すことになる。
特にテザー社に対する訴訟は、非常に重要な意味を持っています。同社が発行しているテザー・ドル（USDT）は、ボリュームが680億ドルとエコシステム全体の主力となっている安定したコインです。完全に裏付けられていない、あるいは全く裏付けられていない、「クラウンドル」によってビットコインの価格を上方に操作しているという疑惑が何年も前から持たれています。この告発は、コミュニティを2つに分けるほどの広範囲に及ぶものです。大げさに言えば、ビットコインは素晴らしいし、高値は楽しいから聞きたくないという人もいれば、同じく大げさに言えば、テザー疑惑のせいで暗号やビットコイン全体への信頼を失っている人もいる。
“虚偽または誤解を招くような主張と重要な事実の流用… “
CFTCの最終命令により、テザー社の舞台裏が少しだけ確かなものになりました。そして、4,100万ドルの罰金はテザー社にとっては当然のことであるが、たとえCFTCがUSDTを受け入れそうにないとしても、文書に書かれていることはテザー社の信頼を永久に揺るがす可能性がある。そしてそれは、企業自身だけでなく、エコシステム全体に深刻な影響を及ぼす可能性があります。
欧州委員会は、テザー社を「米ドルのテザー・トークン・ステーブルコイン（USDT）に関連して、虚偽または誤解を招くような主張を行い、重要な事実を流用した」として検挙しました。テザー社は、2014年にステーブルコインを発表したときから、トークンはドルやユーロなどの不換紙幣に100％裏付けられていると主張していました。しかし今回、「テザー社は遅くとも2016年6月1日から2019年2月25日まで虚偽の主張をしていた」ことが明らかになりました。これは、この期間にテザー社がほとんど完全にカバーされていなかったためです。
具体的には、26ヶ月の調査期間中、テザー社が安定コインを完全にカバーしたのは、全日数の27.6％に過ぎませんでした。このように、カバレッジは標準的なものではなく、例外的なものでした。さらに、テザー社は、主張されているように準備金をすべてドルで保有していたわけではなく、”準備金を構成する残高を保有する規制されていない事業体や様々な第三者を基盤とし、ビットフィネックスの運用残高や顧客の残高と準備金を混同し、他の金融商品で準備金を保有していた”。多数の第三者が関与した中で、少なくとも29社は正式な契約書に記載されていなかったという。
CFTCがテザー社を告発したのは、このような埋蔵量に関する虚偽表示が主な理由です。今回の命令により、同社はこれらの違反行為およびその他の違反行為の繰り返しを止め、4,100万ドルの違約金を支払うことに同意します。
一方、Bitfinexは、2016年にCFTCと和解したにもかかわらず、米国居住者に取引所でのデリバティブ取引を認め、P2P融資によるデリバティブ取引をサポートしていたことを主に懸念しています。
「恐れていた以上に悪い」
もちろんテザー社の批判者にとっては、この差し止め命令はごちそうです。その一人であるBenett Tomlin氏は、この文書を詳細に調査し、どの調査結果が単に確認または反復されているだけで、どの調査結果が新たに明らかになったのかを自身のウェブサイトで説明しています。
トムリンによると、Bitfinexの場合は、2016年以降とほぼ同じ疑惑で、米国のアメリカ人にデリバティブを無許可で提供したというものです。ここで興味深いのは、Bitfinexが「バッドアクター」であることを改めて示したいくつかの洞察である。「まず、Bitfinexは、検証要求を文書化するスプレッドシートに米国市民が入力されないように従業員に指示したようです。第二に、Bitfinexは顧客にVPNの使用を積極的に勧め、そうすることでKYCの手続きを回避できることも伝えていたようです」。
どちらも、Bitfinexが2016年の命令に従うつもりがなかったことを示しているとTomlinは結論づけている。今後も同じような状況になるとは思えない。
もちろん、彼がより興味深いと感じているのは、Tether社の決済の中身です。結局のところ、テザーはすべてのビットコイン評論家と詐欺師ハンターのモビーディックである。この判決は、テザー社のドルが「我々がすでに知っていたよりもかなり長い間、資金が不足していた」ことを示しているとトムリンは言います。テザー社が2016年から2018年の間に主張していた資産を保有していたのは、当たり前ではなく例外だったようです。” コマーシャル・ペーパーについても同様で、テザー社はすでに知られているよりもずっと早い時期にこのようなペーパーに投資していたという。誤解を招くような嘘をつくのは、テザー社の常套手段だという。
加えて、いくつかのアイシングがあります。例えば、テザー社では、同社が所有していない、受け取ることを想定しただけの資産も準備金として使用していたこと。あるいは、正式な契約が存在しないまま、第三者がリザーブの資金を保有していた。これは、Tether社が想定よりもさらに悪い状況にあることを示しています。また、テザー社が準備金と流通しているトークンをいかに専門外の方法で照合していたかについても同様で、「テザー社は、関連する期間中、常に準備金を正確に計算していなかった」と文書に書かれています。2018年以前は、埋蔵金と発行されたテザー・トークンをリアルタイムで照合する自動化された方法を持っていなかったとしている。その代わりに、テザー社ではシンプルなスプレッドシートを使用し、銀行口座にあるフィアットマネーの情報などを従業員が手作業で入力していました。
つまり、数十億円規模の仮想通貨の生みの親が、その資金調達の記録にエクセルを使っていたのです。
テザー社の評論家によれば、この出来事は、恐れられていたすべてのことを超えています。確かに、これは大げさな話で、テザー社の評論家たちは実際にはカバー率ゼロを想定していました。とはいえ、これは劇的なことであり、決して安定したコインへの信頼を維持するものではありません。また、現在存在するTethersのうち、2019年初頭までにほんのわずかしか買い取られていないことを指摘する評論家の意見は、まったく正しいものです。その後のテザードルの氾濫は、問題を悪化させたのでしょうか？60〜100億ドルの準備金を管理するのが難しいのなら、700億ドル近い準備金を管理するのはどれほど難しいのだろうか。
“現在のオペレーションに問題はない”
テザーは、その性質上、すべてを違った角度から見ています。今回はテザー社の典型的な威勢の良い好戦的な態度はなく、簡潔なメモの中で、CFTCは「テザー社の現在の業務に問題はない」と述べている（おそらく調べていないからだろう）。「実際には、2.5年以上前の埋蔵量に関する様々な情報開示に言及しています。差止命令で説明されているように、これらの問題は2019年2月に搾取条件が更新されたときに完全に解決されました。”
一般に理解されていることとは逆に、CFTCはトークンが完全に裏付けられていないとは認めなかったという。「しかし、単に準備金が完全に、そして常にテザー社名義の銀行口座に現金で保管されていなかったというだけです。テザー社は常に「十分な準備金」を保有しており、「出金要求に応じなかったことはない」。テザー社は、前に進むために手続きを終了することに合意していました。
だから、言い方次第なんです。
