I dati analizzati da CryptoSlate mostrano che oltre 160.000 BTC sono stati svincolati dall’inizio di ottobre.
Questi dati indicano che in due mesi sono stati chiusi contratti futures per un valore di circa 3 miliardi di dollari.
I derivati sulle criptovalute sono un importante indicatore della salute complessiva del mercato. Essi servono anche a indicare la direzione che i prezzi potrebbero prendere, in quanto mostrano la quantità di leva finanziaria di cui dispone il mercato.
L’open interest sui futures Bitcoin mostra un forte calo della quantità di fondi allocati per aprire contratti futures, che ora è tornata ai livelli registrati nel luglio 2022.
Grafico che mostra l’interesse aperto sui futures Bitcoin (Fonte: Glassnode)
Una tendenza simile è presente anche nei derivati di Ethereum. Circa 2 milioni di ETH sono stati svincolati da ottobre, e l’open interest sui futures di Ethereum è tornato ai livelli di inizio 2022.
Grafico che mostra l’interesse aperto sui futures di Ethereum (Fonte: Glassnode)
Oltre all’interesse aperto nei contratti futures, un altro modo per stimare la quantità di leva finanziaria nel mercato è quello di osservare l’Estimated Leverage Ratio (ELR). L’Estimated Leverage Ratio è il rapporto tra gli interessi aperti nei contratti futures divisi per le riserve delle borse corrispondenti. Mostra la quantità di leva finanziaria presente nelle borse e può essere utilizzato per misurare il sentiment dei trader. Un ELR elevato indica un mercato con una leva eccessiva e una volatilità in arrivo. Un ELR basso, invece, indica un mercato con una leva finanziaria ridotta e indica stabilità.
Quando l’ELR inizia a diminuire, indica che un maggior numero di investitori sta iniziando a togliere il rischio di leva e a chiudere le proprie posizioni. Sebbene un ELR in aumento possa mostrare fiducia nelle posizioni a leva, di solito indica che il mercato è maturo per il rischio di leva elevato.
Nell’ottobre 2022, l’ELR ha raggiunto un picco di 0,41 quando il prezzo del Bitcoin si aggirava intorno ai 19.000 dollari. Da allora, il rapporto è diminuito significativamente e attualmente si attesta a 0,32. Questo calo dimostra che un numero significativo di posizioni in derivati è stato eliminato in soli due mesi, portando un certo grado di stabilità al mercato.
Grafico che mostra l’Estimated Leverage Ratio (ELR) per i futures sul Bitcoin da luglio 2020 a dicembre 2022 (Fonte: Glassnode)
Ma l’ELR rimane ancora elevato rispetto all’anno scorso. Se il rapporto inizia ad aumentare o rimane su una traiettoria laterale, una maggiore leva finanziaria continuerà a liberarsi.
Se da un lato questo potrebbe minacciare il prezzo del Bitcoin, dall’altro un’analisi più approfondita dei suoi derivati mostra qualche speranza di stabilità.
La percentuale di interessi aperti marginati in Bitcoin è molto più piccola rispetto a quella marginata in USD e in stablecoin con ancoraggio in USD. Circa il 35% dell’open interest è marginato in criptovalute, in calo rispetto al 41% circa di inizio anno.
Grafico che mostra la percentuale di interessi aperti sui futures Bitcoin cripto-marginati da giugno 2021 a dicembre 2022 (Fonte: Glassnode)
Una percentuale decrescente di interessi aperti sulle criptovalute mostra che gli investitori stanno assumendo meno rischi con i loro Bitcoin. Lo svuotamento in corso avrà in ultima analisi un effetto positivo sul mercato. Lo svuotamento delle posizioni con leva finanziaria causerà volatilità a breve termine, ma porterà a un mercato più sano nel lungo periodo, creando una solida base per l’accumulazione futura.
