Погледът към дериватите на Биткойн и Етериум показва, че те са били засегнати от отпадането на FTX, като данните, анализирани от CryptoSlate, показват, че над 160 000 BTC са били развърнати от началото на октомври.
Тези данни показват, че за два месеца са били закрити фючърсни договори на стойност около 3 млрд. долара.
Дериватите върху криптовалути са важен показател за цялостното състояние на пазара. Те служат и като показател за това накъде може да се насочат цените в бъдеще, тъй като показват размера на ливъриджа, на който се намира пазарът.
Откритият интерес към фючърсите върху биткойн показва рязък спад в размера на средствата, разпределени за открити фючърсни договори, който сега се е върнал към нивата, регистрирани през юли 2022 г.
Графика, показваща открития интерес към фючърсите върху Биткойн (Източник: Glassnode)
Подобна тенденция се наблюдава и при дериватите на Етериум. От октомври насам са били развърнати около 2 милиона ETH, като откритият интерес към фючърсите върху Етериум вече се е върнал на нивата от началото на 2022 г.
Графика, показваща отворения интерес към фючърсите върху Етериум (източник: Glassnode)
Освен отворения интерес към фючърсните договори, друг начин за оценка на размера на ливъриджа на пазара е като се погледне оцененият коефициент на ливъридж (ELR). Оценяваният коефициент на ливъридж е съотношението на открития интерес към фючърсни договори, разделен на резервите на съответните борси. Той показва колко голям е ливъриджът на борсите и може да се използва за измерване на настроенията на търговците. Високият ELR показва свръхзадлъжнялост на пазара и настъпваща волатилност. Ниският ELR, от друга страна, показва намаляване на ливъриджа на пазара и показва стабилност.
Когато ELR започне да намалява, това показва, че все повече инвеститори започват да свалят риска от ливъридж и да затварят позициите си. И макар че нарастващият ELR може да показва увереност в позициите с ливъридж, той обикновено показва, че пазарът е узрял за висок ливъридж риск.
През октомври 2022 г. ELR достигна връхна стойност от 0,41, когато цената на биткойн се колебаеше около 19 000 USD. Оттогава насам коефициентът намаля значително и понастоящем е 0,32. Това намаление показва, че само за два месеца са били развързани значителен брой позиции в деривати, което е донесло известна степен на стабилност на пазара.
Графика, показваща прогнозния коефициент на ливъридж (ELR) за фючърси върху биткойн от юли 2020 г. до декември 2022 г. (източник: Glassnode)
Но ELR все още остава повишен в сравнение с миналата година. Ако коефициентът започне да се увеличава или остане на странична траектория, ще продължи разпускането на повече ливъридж.
И макар че това може да застраши цената на Биткойн, задълбочаването в неговите деривати показва известна надежда за стабилност.
Процентът на открития лихвен процент, маржиран в биткойн, е много по-малък от открития лихвен процент, маржиран в щатски долари и стабилни монети, обвързани с щатски долари. Около 35% от открития интерес е маржиран в криптовалути, което е спад спрямо около 41% в началото на годината.
Графика, показваща процента на открития интерес към фючърси върху биткойн с криптомарж от юни 2021 г. до декември 2022 г. (източник: Glassnode)
Намаляващият процент на открития интерес към криптомаргиналните фючърси показва, че инвеститорите поемат по-малък риск със своя Биткойн. Размотаването, което се случва в момента, в крайна сметка ще има положителен ефект върху пазара. Изчистването на позициите с ливъридж ще предизвика краткосрочна волатилност, но ще доведе до по-здрав пазар в дългосрочен план, създавайки солидна основа за бъдещо натрупване.
