Bitcoin, die weltweit bekannteste Kryptowährung, hat aufgrund ihrer extremen Preisvolatilität große Aufmerksamkeit erregt und bietet Anlegern sowohl erhebliche Risiken als auch potenzielle Gewinne. Aber zwei Dinge sind in der Welt der Kryptowährungen sicher: Halvings sind bullisch, und Krypto-Winters folgen auf Halvings.
Um diese Begriffe besser zu verstehen, ist im Bitcoin-Ökosystem das „Halving“ ein vorprogrammiertes Ereignis, das die Rate, mit der neue Bitcoins geschaffen oder gemined werden, um die Hälfte reduziert. Dieses Ereignis wurde in der Vergangenheit als positiv für langfristige Inhaber angesehen, mit 3.230% Gewinn innerhalb eines Jahres nach jeder Halbierung laut Coingecko (yay). Aber kurz nach dieser Spitze erfährt der Bitcoin-Kurs in der Regel eine deutliche Abwärtskorrektur und stürzt in etwas, das oft als Krypto-Winter bezeichnet wird, da der Kurs im Durchschnitt um mehr als 80 % fällt (autsch).
Das Bitcoin-Netzwerk durchläuft dieses Halbierungsereignis – ein Mechanismus zur Kontrolle der Inflationsrate und zur Aufrechterhaltung der Knappheit im Laufe der Zeit – ungefähr alle vier Jahre. Die letzte Halbierung fand am 11. Mai 2020 statt und reduzierte die Blockbelohnung für Bitcoin-Miner von 12,5 auf 6,25 BTC. Bei der nächsten Halbierung wird die Mining-Belohnung auf 3,123 BTC sinken.
Im Allgemeinen dauert der Hype um die Halbierung etwa ein Jahr an, gefolgt von einer größeren Korrektur im Jahr darauf. Die erste Halbierung fand am 28. November 2012 statt, und im November 2013 erlebte Bitcoin einen erheblichen Rückgang, der innerhalb desselben Jahres von 1.130 $ auf 170 $ fiel – ein atemberaubender Rückgang von 85 %. Die zweite Halbierung im Juli 2016 wies einen ähnlichen Verlauf auf, wobei Bitcoin im November 2017 $20.000 erreichte, bevor er in den folgenden Monaten auf $3.191 abstürzte – ein Rückgang von 84 %. Zuletzt trieb die dritte Halbierung im Mai 2020 den Bitcoin auf ein Allzeithoch von 68.789 $ im November 2021, aber er stürzte anschließend bis Juni 2022 auf 15.600 $ ab – eine 77%ige Korrektur.
Warum stürzt Bitcoin nach der Halbierung ab?
Einige Ereignisse haben die Kursentwicklung von Bitcoin auf einer fundamentalen Ebene beeinflusst, wie die Einführung von Bitcoin-Futures-Kontrakten, Chinas hartes Durchgreifen gegen die Kryptoindustrie oder sogar Teslas Tweets über den Ausstieg aus Bitcoin. Aber im Gegensatz zu diesen einmaligen Ereignissen ist die Bitcoin-Halbierung ein regelmäßig wiederkehrendes Ereignis.
Ein möglicher Grund für die Abstürze nach der Halbierung sind Gewinnmitnahmen von Anlegern, die ihre Positionen über einen längeren Zeitraum gehalten haben, oft motiviert durch den „Januar-Effekt“.
Die Anleger glauben, dass die Aktienkurse im ersten Monat des Jahres aufgrund verstärkter Kaufaktivitäten nach Kursrückgängen im Dezember tendenziell steigen. Dies wird häufig auf das „Tax-Loss-Harvesting“ zurückgeführt, d. h. Anleger verkaufen im Dezember Aktien mit Verlusten, um ihre Steuerverpflichtungen auf Kapitalgewinne auszugleichen, und kaufen sie dann im Januar wieder zurück, was die Nachfrage und die Preise in die Höhe treibt.
Es ist möglich, dass Anleger eine Umschichtung ihrer Portfolios in Erwägung ziehen, indem sie riskante Vermögenswerte wie Bitcoin im Dezember verkaufen und im Januar, der traditionell ein Aufwärtsmonat für Aktien ist, wieder in Aktien investieren.
Ein weiterer wichtiger Faktor ist das Phänomen der „Mining-Kapitulation“.
Während ihrer profitablen Saison häufen die Miner Bitcoin an und erhöhen die Hashrate des Netzwerks. Irgendwann kommt jedoch der Punkt, an dem die Miner ihre Bestände verkaufen müssen, um ihre Ausrüstung aufzurüsten oder mehr zu kaufen und wettbewerbsfähig zu bleiben oder profitabler zu werden, da das Netzwerk stärker wird. Obwohl dieser Verkaufsdruck nicht unbedingt mit der Preisentwicklung zusammenfällt, kann er – in Verbindung mit anderen negativen Marktstimmungen – einen Schneeballeffekt auslösen, der zur Kapitulation der Miner und einem anschließenden Preisverfall führen kann. In diesem Fall verkaufen die Minenbetreiber ihre Reserven und Anlagen nicht, um wettbewerbsfähig zu bleiben, sondern um den Betrieb aufrechtzuerhalten.
Laut Daten von Bitinfocharts ist die Bitcoin-Hashrate während der letzten beiden Halvings gesunken:
Trotz dieser zyklischen Korrekturen hat Bitcoin immer wieder seine Widerstandsfähigkeit und Fähigkeit bewiesen, sich von erheblichen Rückgängen zu erholen.
Wie gehen Bitcoin-Händler damit um?
Wie MicroStrategy-Gründer und -Vorsitzender Michael Saylor, der wahrscheinlich prominenteste Bitcoiner an der Wall Street, in einem Interview mit Emily Chang in Bloombergs Studio 1.0 im Jahr 2022 sagte: „Wenn Sie in Bitcoin investieren wollen, ist ein kurzer Zeithorizont vier Jahre, ein [mittlerer] Zeithorizont zehn Jahre. Der richtige Zeithorizont ist für immer.“ Saylor behauptet, dass Bitcoin eine gute Investition für diejenigen ist, die bereit sind, für mindestens eine Halbierung bis zur nächsten zu halten.
„Wenn man sich den Verlauf von vier Jahren ansieht, hat niemand jemals Geld verloren, wenn er Bitcoin vier Jahre lang hielt“, sagte er.
Auch die extremen Hausse-Phasen von Bitcoin, gefolgt von großen Abstürzen und anschließenden Hausse-Phasen, deuten darauf hin, dass es sich nicht um eine Spekulationsblase handelt. Vielmehr handelt es sich um eine volatile Anlageklasse, die sich allmählich im Mainstream durchsetzt. Mit anderen Worten, diese größeren Korrekturen sind relativ gesund für Bitcoin, da sie die Stimmung unter den Anlegern ausgleichen und blasenartige Szenarien vermeiden, die die Preise bis zur völligen Nutzlosigkeit abstürzen lassen.
Nun, es ist bekannt, dass das Ende des Jahres nach jeder Halbierung historisch gesehen den Beginn eines Krypto-Winters markiert, aber wenn man einen kürzeren Zeitrahmen betrachtet, ist der September ein besonders bärischer Monat für Bitcoin.
Diese schlechte Performance im September fällt mit ähnlichen Abschwüngen am Aktienmarkt zusammen, wobei der S&P 500 in den letzten 25 Jahren einen durchschnittlichen Rückgang von 0,7 % im September verzeichnete – lange bevor es Bitcoin überhaupt gab. Der „September-Effekt“ wird darauf zurückgeführt, dass die Anleger nach der Rückkehr aus dem Sommerurlaub aus den Marktpositionen aussteigen, um Gewinne oder Steuerverluste vor dem Jahresende zu sichern.
Daher sollten Anleger es vermeiden, BTC im September oder um Weihnachten herum im selben Jahr zu kaufen, in dem eine Halbierung stattfindet.
Da die vierte Bitcoin-Halbierung näher rückt und der Preis vor kurzem die Marke von 71.000 $ wieder erreicht hat, sind Investoren und Enthusiasten gespannt auf die möglichen Auswirkungen. Die Geschichte deutet darauf hin, dass im nächsten Jahr eine Korrektur nach der Halbierung bevorstehen könnte, aber die heutigen Umstände unterscheiden sich von allen Ereignissen, die Bitcoin als Vermögenswert in der Vergangenheit beeinflusst haben. Die Vorschriften sind klarer, die Wall Street hat Milliarden von Dollar in Bitcoin-ETFs gesteckt, Länder haben in den Coin investiert, und das Netzwerk ist stärker denn je.
Wall-Street-Händler neigen dazu zu sagen, dass Zeit im Markt das Timing des Marktes übertrifft. Aber für die Bitcoin-Community ist HODL eine Lebenseinstellung. Die Entscheidung, wann man kauft, hängt von einem selbst ab, aber egal wie man sich entscheidet, man sollte sich beeilen: Die Halbierung ist nur noch zwei Wochen entfernt.
