Počet aktivních adres a transakcí v řetězci výrazně vzrostl, dlouhodobé přijetí Bitcoinu (BTC) je reálné a viditelné. Zdá se, že od konce medvědího cyklu v letech 2014-2015 se vytváří fundamentální podlaha využití. Analýza situace v řetězci
Bitcoin testuje trpělivost účastníků
Cena Bitcoinu (BTC) opět dosahuje rekordně nízké volatility, takže nový rok začíná s nejistotou ohledně krátkodobé trajektorie ceny.
Zatímco úroveň 16 000 USD se prozatím udržela, bývalá podpora 18 000 USD nyní působí jako odpor proti růstu ceny.
Obrázek 1: Denní cena BTC
Po roce 2022, kterému dominoval prodejní tlak, je současná stagnace BTC dobrým znamením pro nové minimum, které by mohlo signalizovat cyklické dno, na které tolik investorů čekalo.
Dnes budeme sledovat stav poptávky po blokovém prostoru sítě (aktivita v řetězci), která se v průběhu cyklů stále více vyvíjí a poskytuje jasný signál o přijetí sítě Bitcoin.
Pomalé, ale hmatatelné přijetí
Poptávka po blokovém prostoru, běžně označovaná jako „aktivita v řetězci“, měřená pomocí různých metrik, sleduje stav transakční poptávky v síti Bitcoin a její přetížení.
Studium této metriky poskytuje měřítko míry využívání a přijetí sítě v průběhu tržních cyklů, což umožňuje charakterizovat celkové chování účastníků v daném časovém období.
Obrázek 2: Aktivní adresy Bitcoinů
Z dlouhodobého hlediska se zdá, že od konce medvědího cyklu 2014-2015 se vytváří fundamentální spodní hranice využití (červeně).
V současné době se aktivita v síti vrací k hodnotám shodným s tímto vzestupným kanálem, kterých bylo dosaženo také během výprodeje v květnu 2021, a dosahuje téměř 880 000 aktivních adres denně.
Toto zjištění je patrné také z měření počtu upravených transakcí na subjekt. Od poloviny roku 2021 se metrika vyvíjí v medvědím režimu a nyní se pohybuje kolem 212 000 denních transakcí.
Obrázek 3: Denní transakce s bitcoiny
Tento pokles poptávky po transakcích o téměř třetinu v posledních několika měsících značí nezájem účastníků o transakční vypořádání v řetězci během dlouhodobého poklesu trhu.
Z dlouhodobého hlediska však počet transakcí na řetězci viditelně roste, přičemž během býčích trhů dochází k rozšíření nad základní kanál aktivity a během medvědích trhů k návratu k „normálu“ (dlouhodobá uživatelská základna).
V krátkodobém horizontu, navzdory poklesu míry dokončených obchodů od kolapsu FTX, počet čekajících obchodů v mempoolu naznačuje citelný nárůst poptávky po blokovém prostoru.
Obrázek 4: Transakce Bitcoin v mempoolu
Z rozmezí 2 000 – 10 000 čekajících transakcí na 9 000 – 15 000 čekajících transakcí od období říjen-listopad vyplývá, že mnoho účastníků se nemůže dočkat dokončení své transakce.
Po vrcholu z konce listopadu se tedy úroveň aktivity snížila, ale zůstává vyšší než před kolapsem FTX, což signalizuje mírný celkový nárůst zájmu účastníků.
A konečně můžeme pozorovat paralelní dynamiku prostřednictvím měření transakčních poplatků, které platí centralizovaným burzám (CEX) jejich uživatelé.
Obrázek 5: Poplatky placené centralizovaným burzám
Ačkoli celkové denní poplatky v průběhu času klesají – zejména díky rozšíření DeFi – můžeme pozorovat znatelné zvýšení poplatků:
- Během býčích trhů (zelená), kdy noví účastníci zaplavují CEX likviditou;
- Blízko minim medvědích trhů (červeně), kdy nejméně odolné ruce kapitulují a platí nejvyšší ceny, aby co nejrychleji prodaly své podíly.
V listopadu 2022 jsme tak byli svědky podobného nárůstu poplatků placených centrálním burzám jako při kapitulaci v listopadu 2018, i když se jejich výše snížila na polovinu.
Shrnutí této analýzy řetězce BTC
Údaje z tohoto týdne nám tedy říkají, že dlouhodobé přijetí bitcoinu je skutečné a viditelné prostřednictvím měření aktivity v síti na řetězci.
Z dlouhodobého hlediska počet aktivních adres a celkový počet denně provedených transakcí vykazují znatelný nárůst, což znamená, že počet uživatelů v průběhu cyklů postupně roste.
V krátkodobém horizontu počet čekajících obchodů v mempoolu naznačuje mírný nárůst zájmu účastníků po pádu FTX a prolomení úrovně podpory 18 000 USD.
