Několik ekonomů MMF tvrdí, že korelace mezi akciemi a kryptoměnami, jako je bitcoin, „by mohla brzy představovat riziko pro finanční stabilitu.“
V krátkosti
- Cenová korelace mezi kryptoměnami a akciovými trhy se zvyšuje.
- To představuje riziko pro země s velkou mírou přijetí kryptoměn, tvrdí tři ekonomové MMF.
Přibližně deset let se s bitcoinem a dalšími kryptoměnami zacházelo jako se zajištěním proti jiným typům aktiv, například akciím. Po zavedení COVID však ceny kryptoaktiv stále více kopírují ceny akcií, protože stále více lidí přidává do svého portfolia riziková aktiva.
To by mohlo signalizovat nadcházející problémy, říkají tři představitelé Mezinárodního měnového fondu (MMF), instituce OSN známé poskytováním podmíněných půjček členským zemím.
„Zvýšený a značný souběh a přelévání mezi trhy s kryptoměnami a akciemi naznačuje rostoucí propojení mezi těmito dvěma třídami aktiv, které umožňuje přenos šoků, jež mohou destabilizovat finanční trhy,“ píší ekonomové Adrian Tobias, Tara Iyer a Mahvash S. Qureshi pro blog MMF. Citují nový výzkum Iyerové, který prokazuje „riziko nákazy napříč finančními trhy“.
Trojice autorů proto vyzývá k vytvoření globálního regulačního rámce, který by zmírnil hrozby pro finanční stabilitu.
Krypto a akcie se pohybují mnohem synchronizovaněji a náš nejnovější výzkum ukazuje, jak to může ohrozit stabilitu finančních trhů. Více informací najdete v našem nejnovějším IMFblogu https://t.co/B5h2x4FPId pic.twitter.com/IvT6QwOe0e
– MMF (@IMFNews) 11. ledna 2022
Nedávná zpráva společnosti Kaiko, která poskytuje údaje o kryptoaktivách, stanovila korelační koeficient mezi cenou Bitcoinu a akciovým indexem S&P 500 na 0,61. Korelace mezi cenou BTC a indexem Nasdaq byla 0,58. Korelační koeficienty se pohybují v rozmezí od -1 do 1. Čím blíže k 1, tím těsněji se pohybují společně; čím blíže k -1, tím více se rozcházejí.
Autoři MMF poznamenávají, že korelace se netýká pouze amerických akciových trhů, ale i rozvojových ekonomik. Korelaci mezi BTC a indexem rozvíjejících se trhů MSCI v letech 2020-21 odhadují na 0,34, což je oproti dřívějšku 17násobný skok.
Zatímco však akciové trhy jsou tradičně regulovány svými hostitelskými zeměmi, mnoho států teprve zjišťuje, jak s kryptoaktivy nakládat. Zatímco například v USA má dohled nad akciovými trhy Komise pro cenné papíry a burzy, různorodost kryptoaktiv a platforem – například NFT, DeFi governance tokeny a stablecoiny – způsobuje, že tento sektor nemá jednotný regulační orgán. Je to trochu jako nekvalitní obrana NBA, která se snaží používat zónové krytí; někdy není jasné, kdo má koho hlídat.
Tobias a spol. se chápou toho, že kryptoměny rychle získávají na popularitě, a píší: „Naše analýza naznačuje, že kryptoaktiva již nejsou na okraji finančního systému.“ Ačkoli se jejich příspěvek odklání od přílišné normativnosti, tvrdí, že jakýkoli regulační rámec by měl zahrnovat požadavky na banky ohledně jejich expozice vůči kryptoaktivům – a jak mohou banky s těmito aktivy interagovat.
Pokud se tak nestane, varují, zvýšená korelace mezi kryptoměnami a akciemi „by mohla brzy představovat riziko pro finanční stabilitu, zejména v zemích s rozšířeným přijetím kryptoměn.“
