Срещу преобладаващата несигурност и ниските цени на водещите пазарни активи инвеститорите намаляват рисковата си експозиция по различни начини. Въпреки че ротацията на капитала е в полза на биткойна пред етера, спекулантите на пазарите на опции се подготвят за по-нататъшен спад на кралицата на криптовалутите. Анализ на ситуацията във веригата.
Биткойн преминава 31 000 долара, а етерът е под 2 000 долара
Цената на биткойна (BTC) проби отгоре нивата от 30 000 долара, предлагайки глътка свеж въздух на инвеститорите, измъчвани от несигурност. Цената на етера (ETH) се приближава до 2 000 долара, падайки под своята EMA21.
Фигура 1: Дневна цена на Bitcoin (BTC)
Предвид несигурната макроикономическа среда и продължаващия мечи пазар в сектора на криптовалутите, инвеститорите изглежда ограничават рисковата си експозиция.
Фигура 2: Дневна цена на Ether (ETH)
Това води до ротация на капитала от ETH към BTC, което може да се види и на двата канала.
Тази седмица ще разгледаме близката връзка на Етер с Биткойн от появата му на пазара чрез различни показатели, свързани с техните оценки и спекулации на пазара на деривати.
Капиталът преминава от Етер (ETH) към Биткойн (BTC)
Нека започнем нашето проучване, като подчертаем нарастващата корелация между двата водещи актива.
Графиката по-долу показва историческата корелация между BTC и ETH през последните шест години и е следната:
- Стойност, близка до -1, означава, че Етерът е отрицателно корелиран с Биткойн и следва противоположен път.
Фигура 3: Корелация между цените на BTC и ETH
След кратък прочит се оказва, че въпреки нестабилното си начало, Етерът има тенденция да корелира положително с Биткойн, когато узрее. С текуща корелация от 0,97 цената на ETH неотклонно следва цената на BTC, въпреки че амплитудите ѝ са по-големи, както нагоре, така и надолу.
По отношение на рентабилността младостта на пазара на Етер, която се появи в края на 2015 г., се отразява в броя на адресите на Етер, които са на печалба, показан по-долу.
Достигайки най-ниската си точка от 3,2 % по време на капитулацията през първото тримесечие на 2019 г., мрежата на Етериум тогава инкубираше огромното мнозинство от адреси на загуба (96,8 %) в сравнение с 54 % за мрежата на Биткойн.
Изглежда, че волатилността на рентабилността на адресите на Етериум намалява с течение на времето, като постепенно възприема същата динамика като тази на мрежата на Биткойн. Въпреки че преди две седмици беше достигнат потенциален минимум, повечето адреси на Етериум (61,33%) и Биткойн (51,04%) все още са на печалба.
Фигура 4: Доходност на адресите на Bitcoin и Ethereum
Що се отнася до месечната възвръщаемост на двата актива, при ETH се наблюдава изоставане от няколко седмици, въпреки че графиките са склонни да се изравнят с нарастващата корелация, спомената по-горе.
Обърнете внимание обаче, че Етерът превъзхожда Биткойн както нагоре, така и надолу, което отразява по-високата му волатилност.
Фигура 5: Месечна възвръщаемост на BTC и ETH
И накрая, можем да наблюдаваме ротация на сектори между двете най-големи пазарни капитализации в различните пазарни фази.
На следващата графика е представено съотношението на доминация между пазарните капитали на биткойн и етер (в лилаво).
Фигура 6: Доминиране на пазарните капитали на BTC и ETH
Съществуват две противоположни тенденции:
- В края на бичи пазари/началото на мечи пазари капиталът напуска Етериум и се премества в Биткойн като защитен ход (оранжева стрелка).
- По време на края на бичия пазар/началото на мечия пазар инвеститорите се излагат на бичата волатилност на Етер и увеличават поемането на риск, което води до спад на доминиращата позиция на Биткойн (синята стрелка).
Спекулативна дивергенция за двата пазарни лидера
Това поведение е осезаемо на пазарите на деривати: моделирайки доминиращия открит интерес (OI) към ETH и BTC, може да се забележи забележителна промяна в стратегията от 8 декември нататък, в началото на настоящата фаза на корекция.
Всъщност, докато спекулантите предпочитаха Етер в продължение на повече от година, непривлекателните ценови действия на пазара ги тласнаха към Биткойн, увеличавайки неговата доминация в OI, което е знак, че сега повече капитал се насочва към деривати на BTC.
Фигура 7: Доминиране на отворения интерес към BTC и ETH
Що се отнася до фючърсните проценти на финансиране на двата пазарни лидера, не се наблюдават значителни различия, което показва, че спекулантите търгуват с двата актива, използвайки сходни стратегии.
Фигура 6: Проценти на финансиране за фючърсни договори за BTC и ETH
Понастоящем този индикатор сигнализира за наличието на лек бичи уклон във фючърсните договори за ETH и BTC.
Обратната динамика обаче е налице на пазара на опции, като съотношението между пут и кол за двата актива е
Фигура 5: Съотношение между пут и кол опции за BTC и ETH
Горната графика показва забележителна дивергенция:
- Спекулантите очакват Bitcoin да поевтинее и се предпазват, като натрупват путс;
- пазарът показва по-смесени нагласи към етера и предпочита леко повишение в краткосрочен план.
Общение на този анализ на веригата
В обобщение, пазарите на биткойн (BTC) и етер (ETH) сега са по-силно свързани от всякога.
Въпреки че ETH има тенденция да се държи подобно на BTC въпреки младата си възраст, неговата волатилност продължава да съществува и създава асиметрия на представянето, която спекулантите с удоволствие използват.
Всъщност отново се наблюдава секторна ротация между двата водещи актива на пазара, като предвид преобладаващата несигурност се дава предимство на биткойна.
Това може да се види на пазарите на деривати, където спекулантите насочват повече капитал към биткойна, като същевременно се подготвят за бъдещ спад на цената му.
