Заместник-управителят на британската централна банка обяснява защо бързият възход на криптовалутите го тревожи и защо правителствата не могат да избегнат подготовката за срив на криптопазара.
Все още не е готова. Сър Джон Кънлиф, заместник-управител на Английската централна банка, заяви в интервю за BBC Radio 4: „Според моята оценка на ситуацията биткойнът и другите криптоактиви и тяхната стойност в момента не представляват заплаха за финансовата стабилност.“
Джон Кънлиф, заместник-управител на Английската централна банка, предупреди, че активите на криптовалути като биткойн все повече създават рискове за финансовата стабилност, като заяви, че регулаторите и законодателите трябва да бъдат внимателни по отношение на бъдещите рискове. risk cryptocurrency bigomex pic.twitter.com/tGuWO1woaj
– BigoMex (@BigoMexofficial) November 17, 2021
Набляга се на „засега“. Няма причина да си отдъхнете с облекчение. Нито за криптосредата, която не е много ентусиазирана от подобно внимание, нито за централните банкери, от които Биткойн и Ко отнемат маслото от хляба. Защото, добавя Кънлиф: „Те [криптовалутите, К.Б.] се развиват много бързо и се интегрират все повече в това, което наричам традиционна финансова система“. Моментът, в който криптовалутите могат да се превърнат в опасност, наближава.
Ето защо Кънлиф призовава регулаторите и законодателите „да помислят много добре върху това“. Сценарият, за който се притеснява, е следният: Криптовалутите са толкова преплетени с по-широката финансова система, че типичната за тях висока волатилност се разпространява и на традиционните пазари. Тежък срив на криптовалутите, както всички ги познаваме, може да предизвика широка подводна вълна следващия път.
Колко е голям сривът на криптовалутите, който води след себе си финансовата система?
Регулаторите и законодателите, призовава Кънлиф, трябва да дадат яснота за това как ще се справят с такъв тежък срив на криптопазарите. Как да овладеят такъв пожар? Как предотвратяват разпиляването му?
Подобен срив е вероятен поради много фактори, заяви заместник-управителят в речта си от 13 октомври, като липсата на вътрешна стойност, нестабилността на цените, стадния инстинкт или оперативните рискове в киберпространството. Централният банкер дори стига дотам, че смята за възможен срив до нула-кома-нула, т.е. пълен и окончателен крах. Затова, казва той, човек трябва да се подготви за това и поне да знае какви рискове крие.
Но Кънлиф също така предупреди, че не бива да се прекалява с реакциите. „Не бива да смятаме новите подходи за опасни само защото са различни.“ Иновациите въвеждат нови технологии и участници; в миналото те са били ключови за подобряването и укрепването на финансите. „Криптотехнологиите“ предлагат перспективата за „радикални подобрения във финансите“.
Въпреки това, настоящите приложения – т.е. биткойн и други криптовалути – предизвикват у него безпокойство по няколко причини. На първо място, защото в момента те са в процес на бързо сливане с традиционното финансиране по един до голяма степен нерегулиран начин. Надзорните органи по света прилагат стандартни регулации за криптовалутите и борсите, но те невинаги са приложими – например за нефидуциарни портфейли или за DeFi – и често не са предназначени за управление на пари без граници в световен мащаб. Това е малко като да се опитваш да обучиш дракон с инструментите, които прилагаш при кучетата.
Кънлиф смята, че рисковете, свързани с криптовалутите, са ограничени в момента. Но те биха могли да нараснат бързо. Колко бързо и колко далеч ще стигнете зависи от реакцията на регулаторите и законодателите.
В речта си централният банкер посочва, че през последните пет години цената на биткойна е спадала с повече от 10% за 30 дни, като през март 2020 г. е регистриран рекорден спад от 40%. Подобни спадове не са толкова изключение, колкото правило, и въпросът е не дали ще се случат, а кога. Но какво „може да предизвика такива събития, ако тези криптоактиви продължат да се събуждат с това темпо, ако се интегрират още повече в традиционния финансов сектор и ако инвестиционните стратегии продължат да стават все по-сложни?“
Сама по себе си финансовата система трябва да позволява резки корекции, сривове, както и големи загуби от спекулативни финансови продукти. Това е „необходима функция“. Но надзорният орган трябва да се увери, че подобни събития нямат вредно въздействие върху реалната икономика. Следователно тя трябва да прецени колко високи са рисковете това да се случи и как да ги намали.
МВФ гледа на това по същия начин
Подобно предупреждение, на места сходно, отправи и Международният валутен фонд (МВФ) в края на октомври. Поднационалната институция публикува своя „Доклад за глобалната финансова стабилност“.
В доклада е посветена цяла глава на възхода на криптоактивите. МВФ също така заявява, че криптовалутите все още не представляват системни рискове за финансовата стабилност, но отбелязва, че „рисковете трябва да се наблюдават отблизо, тъй като те могат да имат глобални последици, а оперативната и регулаторната рамка все още не е адекватна в много юрисдикции.“
Както и Кънлиф, МВФ отбелязва огромния ръст на криптовалутите. Още през 2018 г. МВФ отбеляза, че криптовалутите не представляват заплаха за финансовата система. Феноменът беше твърде малък. Сега тя заявява, че все още няма системен риск за стабилността на световната финансова система. Прилагателните имена, които са се промъкнали в текста, са изключително важни.
Вярно е, че криптоекосистемата все още е твърде малка, за да представлява глобален риск. Но криптоактивите и „особено стабилните монети“ могат да „представляват висок риск за нововъзникващите пазари и развиващите се страни“.
Според него рискът се дължи на силно спекулативните активи – например мемекоини като Dogecoin или Shiba Inu, на практиката да се търгува с ливъридж, понякога висок, и накрая на DeFi, където продуктите понякога са сложни и непрозрачни, а грешките в кода могат да доведат до големи загуби. Всичко това наистина може да има непредсказуем ефект върху криптопазарите при неправилна пазарна ситуация и в комбинация.
„Все още“ централните банки приветстват иновациите
Тази промяна в тона както на Кънлиф, така и на МВФ е значителна. Институциите твърдят, че биткойнът продължава да не представлява риск за стабилността на световните финанси. Централните банки все още са по-силни и един софтуер, пуснат в интернет от анонимен разработчик, все още не е успял да свали централните банки от трона им и да разтърси световните финанси.
Но „все пак“ звучи все по-несигурно и несигурно. В развиващите се страни МВФ вече предупреждава, че криптовалутите и стабилните монети се превръщат в сериозна заплаха, и не бива да има съмнение, че същото ще важи и за световните финанси, ако екосистемата продължи да се развива със същите темпове. Човек почти може да се надява, че бичият пазар ще си поеме малко въздух в този момент и може би ще се коригира.
Финансовият естаблишмънт осъзнава опасността, която го застига. Тя вече се опитва да убеди надзорните органи и законодателите да наложат по-строги регулации, но поне на Запад се стреми да приветства новите технологии, а не като Китай да предотвратява иновациите, ако им пораснат нежелани зъби или крила. Но и тук важи „все още“ и може да се съмняваме, че централните банкери и политиците ще се придържат към него, когато нещата станат наистина трудни за тях…
