Il vice governatore della banca centrale britannica spiega perché la rapida ascesa delle criptovalute lo preoccupa – e perché i governi non possono evitare di prepararsi per un crash del mercato delle criptovalute.
Non c’è ancora. Sir Jon Cunliffe, vice governatore della Banca d’Inghilterra, ha detto in un’intervista con BBC Radio 4: “Come valuto la situazione, bitcoin e altri asset cripto e il loro valore non sono una minaccia per la stabilità finanziaria al momento. “
Jon Cunliffe, vice governatore della Banca d’Inghilterra, ha avvertito che le criptovalute come il Bitcoin stanno ponendo sempre più rischi alla stabilità finanziaria, sostenendo che i regolatori e i legislatori devono stare attenti ai rischi che si presentano. rischio criptovaluta bigomex pic.twitter.com/tGuWO1woaj
– BigoMex (@BigoMexofficial) Novembre 17, 2021
L’enfasi è su “per il momento”. Non c’è motivo di tirare un sospiro di sollievo. Né per la scena crypto, che non è molto propensa a questo tipo di attenzione, né per i banchieri centrali, ai quali Bitcoin e Co. stanno togliendo il burro dal pane. Perché, aggiunge Cunliffe: “Loro [le criptovalute, C.B.] stanno crescendo molto velocemente, e si stanno integrando sempre più in quello che io chiamo il sistema finanziario tradizionale”. Il momento in cui le criptovalute possono diventare un pericolo si sta avvicinando.
Pertanto, Cunliffe esorta i regolatori e i legislatori a “pensarci molto bene”. Lo scenario di cui si preoccupa è questo: Le criptovalute diventano così intrecciate con il più ampio sistema finanziario che l’alta volatilità tipica delle cripto si riversa sui mercati tradizionali. Un duro crollo delle criptovalute, come le conosciamo tutti, potrebbe prendere un’ampia risacca la prossima volta.
Quanto un crollo delle criptovalute trascina con sé il sistema finanziario?
Regolatori e legislatori, esorta Cunliffe, hanno bisogno di fornire chiarezza su come affronterebbero un tale crollo nei mercati delle criptovalute. Come fanno a contenere una tale conflagrazione? Come fanno a evitare che si rovesci?
Un tale crollo è probabile a causa di molti fattori, il vice governatore ha già detto in un discorso il 13 ottobre, come la mancanza di valore intrinseco, la volatilità dei prezzi, l’istinto del gregge o i rischi operativi nel cyberspazio. Il banchiere centrale arriva persino a considerare possibile un crollo a zero-comma-zero, cioè un crollo totale e finale. Perciò, ha detto, bisogna prepararsi e sapere almeno quali sono i rischi.
Ma Cunliffe ha anche avvertito di non esagerare. “Non dovremmo vedere i nuovi approcci come pericolosi solo perché sono diversi”. L’innovazione ha introdotto nuove tecnologie e nuovi attori; è stata storicamente la chiave per migliorare e rafforzare la finanza. Le “cripto tecnologie” offrivano la prospettiva di “miglioramenti radicali nella finanza”.
Tuttavia, le applicazioni attuali – cioè Bitcoin e altre criptovalute – lo preoccupano per diverse ragioni. In primo luogo, perché sono attualmente in fase di rapida fusione con la finanza tradizionale in un modo largamente non regolamentato. I supervisori di tutto il mondo stanno applicando regolamenti standard alle criptovalute e agli scambi, ma non sempre si applicano – ai portafogli non fiduciari, per esempio, o alla DeFi – e spesso non sono progettati per governare un denaro globalmente senza confini. È un po’ come cercare di addestrare un drago con gli strumenti che si usano con i cani.
Cunliffe crede che i rischi posti dalle criptovalute siano limitati al momento. Ma potrebbero crescere rapidamente. Quanto velocemente e quanto lontano dipenderebbe dalla reazione dei regolatori e dei legislatori.
Nel suo discorso, il banchiere centrale sottolinea che il prezzo del bitcoin è sceso più del 10 per cento in 30 giorni negli ultimi cinque anni, con un crollo record del 40 per cento nel marzo 2020. Che tali crolli si verifichino è meno l’eccezione che la regola, e la domanda non è se accadrà, ma quando. Ma cosa “può scatenare tali eventi se questi cripto asset continuano a svegliarsi a questo ritmo, se si integrano ancora di più nel settore finanziario tradizionale, e se le strategie di investimento continuano a diventare più complesse?”
Di per sé, il sistema finanziario dovrebbe permettere correzioni brusche, crolli, così come grandi perdite da prodotti finanziari speculativi. Questa è una “caratteristica necessaria”. Ma il supervisore deve assicurarsi che tali eventi non abbiano un effetto dannoso sull’economia reale. Pertanto, deve valutare quanto sono alti i rischi che questo accada e come mitigarli.
Il FMI la vede allo stesso modo
Un avvertimento molto simile, congruente in alcuni punti, è stato espresso anche dal Fondo Monetario Internazionale (FMI) alla fine di ottobre. L’istituzione subnazionale ha emesso il suo “Global Financial Stability Report”.
Il rapporto dedica un intero capitolo all’ascesa delle criptovalute. Il FMI afferma anche che la criptovaluta non presenta ancora rischi sistemici per la stabilità finanziaria, ma nota che “i rischi dovrebbero essere monitorati da vicino poiché possono avere conseguenze globali e il quadro operativo e normativo non è ancora adeguato in molte giurisdizioni. “
Come Cunliffe, il FMI nota l’enorme crescita delle criptovalute. Nel recente 2018, il FMI ha notato che le criptovalute non rappresentano una minaccia per il sistema finanziario. Il fenomeno era troppo piccolo. Ora dice che non c’è ancora un rischio sistemico per la stabilità del sistema finanziario globale. Gli aggettivi che si sono insinuati nella formulazione sono enormemente importanti.
È vero che l’ecosistema crypto è ancora troppo piccolo per rappresentare un rischio globale. Ma le criptovalute e “soprattutto gli stablecoin” possono “rappresentare un alto rischio per i mercati emergenti e i paesi in via di sviluppo”.
A guidare il rischio, dice, sono asset altamente speculativi – per esempio, memecoin come Dogecoin o Shiba Inu – la pratica del trading con leva, a volte alta, e infine DeFi, dove i prodotti sono a volte complessi e opachi e gli errori nel codice possono causare perdite elevate. Tutto questo può davvero avere effetti imprevedibili sui mercati delle criptovalute nella situazione di mercato sbagliata e in combinazione.
“Ancora” le banche centrali accolgono l’innovazione
Questo cambiamento di tono sia a Cunliffe che al FMI è significativo. Le istituzioni affermano che Bitcoin continua a non rappresentare un rischio per la stabilità della finanza globale. Le banche centrali sono ancora più forti, e un pezzo di software scaricato su internet da uno sviluppatore anonimo non è ancora riuscito a far cadere le banche centrali dai loro troni e a scuotere la finanza globale.
Ma il “ancora” suona sempre più provvisorio e incerto. Nei paesi in via di sviluppo, il FMI sta già avvertendo che le criptovalute e le stablecoin stanno diventando una seria minaccia, e ci dovrebbero essere pochi dubbi che lo stesso sarà vero per la finanza globale se l’ecosistema continua a crescere allo stesso ritmo. Si potrebbe quasi sperare che il mercato toro si prenda una piccola pausa a questo punto e forse si corregga da solo.
Perché l’establishment finanziario riconosce il pericolo che si sta profilando. Sta già cercando di persuadere i supervisori e i legislatori a regolamentare più rigorosamente, ma, almeno in Occidente, si sta attenendo ad accogliere le nuove tecnologie invece di, come la Cina, impedire le innovazioni se crescono denti o ali indesiderate. Ma anche qui, il “ancora” si applica, e si può dubitare che i banchieri centrali e i politici si attaccheranno ad esso quando le cose diventano davvero rischiose per loro …
