Según las previsiones, se espera que el sector de los mercados de predicción alcance los 100 000 millones de dólares de aquí a 2035. Sin embargo, es en los mercados basados en la guerra y en el uso de información privilegiada donde Polymarket y Kalshi realmente se diferencian. En este dossier, analizamos lo que implica el auge de estas plataformas, con las valiosas explicaciones de Armand Drouet, miembro del equipo de Crecimiento de Kalshi, quien ha tenido la amabilidad de responder a nuestras preguntas.
Los límites de los mercados de predicción
Plataformas como Polymarket y Kalshi han experimentado un auge fulgurante. Su volumen de operaciones acumulado alcanza ya casi los 10 000 millones de dólares solo en el mes de noviembre de 2025.
Sin embargo, en sus inicios, los mercados de predicción ocupaban un lugar secundario en el ecosistema financiero, conocidos sobre todo por los inversores en criptomonedas y limitados a predicciones sobre deportes y resultados electorales. Posteriormente, la geopolítica y los acontecimientos relacionados con guerras y conflictos hicieron su aparición en Polymarket, lo que situó a estos mercados en el punto de mira.
En la actualidad, los acontecimientos geopolíticos representan entre el 5 % y el 8 % del volumen total de los mercados de predicción. Desde principios de 2026, un contrato en Polymarket sobre «Ataques estadounidenses contra Irán de aquí a…» genera por sí solo más de 155 millones de dólares de volumen en el momento de redactar estas líneas.
La evolución de este mercado es bastante reveladora. De hecho, los operadores estimaban inicialmente en un 35 % la probabilidad de una intervención militar estadounidense en Irán. Esta cifra ha aumentado considerablemente hasta superar el 67 % a finales de marzo, a raíz de la sucesión de las diversas tensiones en curso.
El Wall Street Journal también ha informado de que numerosas críticas advierten de los incentivos perjudiciales que pueden generar los contratos de predicción relacionados con la guerra, en particular si las personas encargadas de dirigir operaciones militares se ven tentadas a adoptar posiciones especulativas en estos mercados.
Otra cuestión de gran importancia: el 2 de enero de 2026, unas horas antes de la incursión de las fuerzas especiales estadounidenses que culminó con la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro, un operador anónimo se embolsó 436 000 dólares en la plataforma de predicción Polymarket tras la captura de este último. Varios analistas han acusado a Polymarket de ser una plataforma en la que el uso de información privilegiada no solo está permitido, sino que además se fomenta.
Si bien Polymarket se mantiene en silencio respecto a los distintos temas mencionados, no ocurre lo mismo con Kalshi, el otro líder de los mercados de predicción. De hecho, la empresa ofrece una seguridad de nivel institucional, transformando una predicción en un auténtico activo financiero protegido para sus clientes. En una entrevista con Cryptoast, Armand Drouet, miembro del equipo de Crecimiento de Kalshi, nos explica que:
Para nuestros usuarios, esto garantiza una estricta segregación de activos y una compensación por parte de una cámara autorizada, lo que asegura que cada dólar esté protegido contra el riesgo de quiebra o piratería informática.
A diferencia de Polymarket, Kalshi prohíbe expresamente a los responsables políticos y a los expertos que dispongan de información confidencial operar en los mercados relacionados con sus funciones. Y en cuanto a los contratos relacionados con las guerras, Armand añade:
Para Tarek y Luana [los cofundadores de Kalshi], Kalshi debe ser una infraestructura seria en la que no se pueda mercantilizar la muerte. Esta voluntad interna se une a una estricta obligación legal: como bolsa regulada en Estados Unidos, Kalshi está sujeta a las normas de la CFTC, que prohíbe expresamente los contratos relacionados con el terrorismo, el asesinato o la guerra, considerados contrarios al interés público.
El silencio de la administración Trump
En la actualidad, se observa un vacío normativo en lo que respecta a los mercados de predicción en Estados Unidos. Desde el punto de vista jurídico, es la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) la que tiene la autoridad para regular estos contratos sobre acontecimientos. La Ley de Bolsas de Materias Primas (Commodity Exchange Act) le permite incluso prohibir determinados contratos si los considera contrarios al interés público. En 2024, la CFTC propuso precisamente normas restrictivas argumentando que:
Tales especulaciones son fundamentalmente escandalosas y podrían aumentar el riesgo de atentados terroristas, asesinatos o actos de guerra al incentivar financieramente a un autor a tomar posición y luego lucrarse cometiendo él mismo ese acto atroz.
Sin embargo, estas normas propuestas nunca entraron en vigor. Desde la llegada de la administración Trump, la trayectoria se ha invertido. En enero de 2026, el nuevo presidente de la CFTC retiró las propuestas restrictivas de 2024 que tenían por objeto prohibir los contratos deportivos y políticos en los mercados de predicción.
Este giro de 180 grados se explica, en particular, por los vínculos directos entre la administración y las plataformas: Donald Trump Jr. forma parte del consejo de administración de Kalshi y Polymarket, al tiempo que es socio de 1789 Capital, un fondo de capital riesgo que ha invertido en Polymarket. Armand Drouet explica entonces que:
La postura actual de la CFTC no es una capitulación, sino una adaptación. Si bien la administración Trump impulsa una ola de desregulación, son sobre todo los éxitos judiciales de Kalshi y la necesidad de repatriar los volúmenes offshore los que dictan este nuevo rumbo. Para la CFTC, el reto ya no es prohibir, sino garantizar que estos mercados operen con la misma integridad que las bolsas tradicionales.
Doce hombres sin piedad
Un grupo de doce senadores estadounidenses ha decidido formar un frente común contra el vacío normativo que rodea a los mercados de predicción. El 11 de enero de 2026, la senadora demócrata Catherine Cortez Masto, de Nevada, encabezó a sus colegas al enviar una carta oficial al presidente de la CFTC, Michael Selig, exigiendo respuestas concretas sobre el plan de lucha contra el uso de información privilegiada, la manipulación y el fraude en los mercados de predicción.
Según su carta, si los contratos de los mercados de predicción relacionados con operaciones militares u otras cuestiones de seguridad nacional se manipulan mediante información privilegiada, es posible que adversarios extranjeros como China o Rusia se beneficien de ello:
Los contratos de eventos que dan lugar a apuestas sobre operaciones militares u otras cuestiones de seguridad nacional corren el riesgo de exponer información sensible a adversarios extranjeros.
Armand Drouet explica que los senadores, a menudo impulsados por el lobby de los casinos y las tribus, intentan reclasificar los «contratos de eventos» como «juegos de azar» para someterlos a las distintas leyes de cada estado con el fin de proteger los monopolios del juego; también precisa que:
Los tribunales federales han dictaminado que, en su calidad de DCM (Designated Contract Market), Kalshi está bajo la jurisdicción de la CFTC, lo que anula la facultad de prohibición de los estados (prevalencia federal). La administración Trump aboga por la desregulación y el nuevo presidente de la CFTC remite a los senadores a las decisiones de los tribunales.
NUEVO: El presidente de la CFTC, Michael Selig, anuncia planes para elaborar nuevas normas para el sector de los mercados de predicción.
«Es hora de establecer normas claras y de que quede claro que la CFTC apoya la innovación legal en estos mercados». pic.twitter.com/DJSP39jXIV
— Cointelegraph (@Cointelegraph) 30 de enero de 2026
Según Bloomberg, también sería inminente una reforma de los mercados de predicción. El nuevo presidente de la CFTC, Selig, ha pedido a su equipo que cree un nuevo marco regulatorio claro. Aunque su predecesor se mostró hostil hacia este sector, Selig aclara su postura explicando:
Es hora de establecer normas claras y reafirmar sin ambigüedades que la CFTC apoya la innovación legal en estos mercados. Fiel a mi compromiso de promover una innovación responsable en los mercados de criptomonedas, seguiré apoyando el desarrollo responsable de los mercados de contratos de eventos.
En cualquier caso, los mercados de predicción, que antes eran simples curiosidades, se han convertido hoy en auténticos instrumentos con consecuencias financieras considerables. Sin embargo, su extensión a los conflictos geopolíticos sigue planteando cuestiones éticas que, a día de hoy, siguen sin respuesta.
