O preço do Bitcoin está sob pressão geopolítica neste início de semana, mas no
Os investidores estão a vender na alta? – Análise on-chain do BTC com o Prof. Chaîne
Enquanto o BTC tenta estabelecer uma nova tendência de alta, a dinâmica de curto prazo permanece construtiva, mas frágil. A zona compreendida entre 101 000 $ e 120 000 $ concentra uma oferta significativa suscetível de travar a subida do preço.
Tentativa de recuperação em alta
Enquanto o preço do BTC tenta ativamente ultrapassar a resistência dos 95 000 $, parece deparar-se com algumas dificuldades. Com efeito, várias rejeições estão a abrandar a subida do seu preço, embora a tendência geral continue a ser de alta no curto prazo.
Ao mesmo tempo, observam-se comportamentos de venda significativos, sugerindo que alguns investidores optam por sair do mercado sem esperar mais.
Será esta pressão de venda suficiente para impedir a recuperação do BTC?
Figura 1: Cotação diária do BTC
Objetivos de preço
Pela primeira vez no ciclo de alta de 2023–2025, o preço do BTC está a evoluir abaixo de dois níveis de preço fundamentais:
- o «Preço Justo», que reflete o preço médio de compra dos BTC não inativos;
- o preço médio de compra a curto prazo, correspondente ao custo médio dos BTC acumulados recentemente.
Ao passar abaixo destes limiares em novembro de 2025, o BTC entrou em território de mercado em baixa, antes de se consolidar acima dos 80 000 $.
O desafio atual consiste em determinar se o mercado conseguirá ultrapassar estes dois níveis em alta, de modo a restabelecer uma tendência de alta saudável, ou se estes funcionarão como resistências capazes de bloquear a recuperação do BTC.
Figura 2: Preço Justo e preço médio de compra a curto prazo
Graças ao URPD, que regista todos os preços de compra dos BTC durante o seu último movimento, é possível traçar uma topografia precisa da oferta em circulação.
Esta métrica permite destacar as zonas onde muitos BTC foram acumulados ou distribuídos.
Atualmente, podem ser identificados dois grandes aglomerados de acumulação:
- entre 82 000 $ e 99 000 $, correspondendo à zona de acumulação baixa, formada após a correção de abril–maio de 2025;
- entre 101 000 $ e 120 000 $, correspondente à zona de acumulação alta, formada no final do ano de 2025, prendendo os últimos participantes num estado de perda latente que os incentiva a realizar perdas.
É de salientar que o preço médio de compra a curto prazo e o «Preço Justo» situam-se precisamente na fronteira entre estes dois blocos de oferta.
O preço do BTC terá de ultrapassar estes níveis e reintegrar o cluster situado entre 101 000 $ e 120 000 $ para manter um momentum de alta nas próximas semanas.
No entanto, é altamente provável que a subida do BTC através deste aglomerado de acumulação demore algum tempo, uma vez que esta zona representa uma oferta potencial onde alguns investidores procurarão alienar os seus ativos, antecipando um cenário de «dead cat bounce».
Figura 3: Distribuição dos preços realizados do BTC
Comportamentos de venda
É essencial salientar que estes comportamentos de venda potenciais já se manifestam desde que o BTC tenta afirmar-se acima dos 95 000 $, indicando que alguns investidores estão atualmente a alienar as suas posições.
De facto, o STH-SOPR, indicador da rentabilidade dos gastos dos investidores de curto prazo, registou dois novos picos de realização de lucros, coincidindo com as duas tentativas de subida do BTC observadas durante o mês de janeiro.
Embora o regresso deste indicador acima de 1 constitua um sinal muito positivo quanto às condições psicológicas e financeiras dos investidores de curto prazo, indica também que cada subida recente foi aproveitada para garantir lucros rápidos.
Figura 4: Rácio SOPR dos investidores de curto prazo
Uma constatação semelhante pode ser feita no que diz respeito aos investidores de longo prazo, cuja rentabilidade dos gastos também registou um novo aumento em janeiro.
Mais uma vez, o comportamento de realização de lucros parece alinhar-se com as duas recentes subidas do BTC.
Isto significa que os investidores de longo prazo também aproveitaram a dinâmica atual para reduzir as suas posições, um sinal que não reflete um nível de confiança ideal.
Assim, parece estar a preparar-se uma verdadeira batalha nos livros de ordens, opondo a pressão de compra à realização de lucros, a fim de determinar a orientação da tendência a curto prazo.
Figura 5: Rácio SOPR dos investidores de longo prazo
Para ilustrar estas observações, o modelo on-chain apresentado abaixo agrega vários dados relacionados com a rentabilidade e os comportamentos de despesa dos investidores, a fim de identificar os períodos em que a pressão de venda se intensifica (a vermelho).
Podem observar-se claramente dois sinais distintos de pressão de venda significativa: quando o BTC atingiu o limite em torno dos 95 000 $ e, posteriormente, durante a sua tentativa de ultrapassar esse valor.
Estes dados confirmam que foram registados volumes de venda significativos a esses níveis, contribuindo para o abrandamento da tendência local e para uma correção do preço.
Tais comportamentos foram observados em numerosas ocasiões no passado e precedem frequentemente fases de consolidação, ou mesmo correções mais profundas.
Figura 6: Modelo de deteção da pressão de venda
Por fim, refira-se às recentes liquidações de posições longas nos mercados de derivados, que também contribuíram para a correção do BTC observada nas últimas horas.
Uma vez que se acumulou uma grande quantidade de liquidez longa abaixo do preço desde meados de janeiro, esta gerou um excesso de risco especulativo de que a tendência de alta teria preferido prescindir.
O mercado parece estar atualmente à procura dessas liquidações até cerca dos 90 000 $, abaixo dos quais se encontra uma quantidade significativa de liquidações que seria preferível, para preservar um momentum de alta viável, evitar revisitar.
Figura 7: Limiar de liquidações nos mercados de futuros de BTC
Resumo desta análise on-chain sobre o Bitcoin (BTC)
Enquanto o BTC tenta ultrapassar a resistência chave dos 95 000 $, a dinâmica a curto prazo mantém-se construtiva, mas frágil.
Embora a estrutura on-chain sugira um potencial de recuperação, os dados mostram que cada tentativa de alta é acompanhada por realizações de lucros significativas, tanto por parte dos investidores a curto prazo como dos detentores a longo prazo.
A zona compreendida entre 101 000 $ e 120 000 $ constitui agora um obstáculo importante, concentrando uma oferta significativa suscetível de travar a subida do preço.
A curto prazo, o equilíbrio entre a pressão de compra e os comportamentos de venda será determinante: ou o mercado consegue absorver esta oferta e relançar um momentum de alta sustentável, ou uma fase de consolidação, ou mesmo de correção mais profunda, poderá tomar conta do mercado.
Queda do Bitcoin e liquidações – Apenas o ouro resiste perante a perspetiva de uma nova guerra de direitos aduaneiros
Donald Trump ainda não disse a sua última palavra sobre a Gronelândia, e dá-o a conhecer ameaçando a Europa com uma nova guerra de direitos aduaneiros. Resultado: a semana começa com uma queda do Bitcoin acompanhada de 875 milhões de dólares em liquidações no mercado de criptomoedas, enquanto o ouro regista um novo máximo.
Criptomoedas: 875 milhões de dólares em liquidações nas últimas 24 horas
Este início de semana apresenta-se agitado no mercado das criptomoedas, na sequência do anúncio da implementação de uma política de aquisição forçada da Gronelândia por Donald Trump durante o fim de semana, através da imposição de direitos aduaneiros de 10% a 8 países europeus — incluindo a França — que poderão aumentar para 25% em junho caso não obtenha o que pretende.
Resultado: o Bitcoin desce mais de 3%, voltando a situar-se abaixo dos 93 000 dólares, enquanto o top 10 do setor das criptomoedas regista recuos da ordem dos 6% para o XRP da Ripple e de mais de 8% para o Dogecoin (DOGE). O Ethereum resiste bastante bem, com uma queda de 4,6% que lhe permite manter-se acima dos 3 000 dólares.
Ao mesmo tempo, as liquidações sucederam-se nas últimas 24 horas, atingindo um total de quase 875 milhões de dólares, de acordo com dados do site Coinglass, dos quais mais de 787 milhões de dólares dizem respeito a posições long em alta e 234 milhões de dólares apenas para o BTC (155 milhões de dólares para a Ethereum e 61 milhões de dólares para o SOL da Solana).
O mercado de criptomoedas regista 875 milhões de dólares em liquidações nas últimas 24 horas
Na realidade, estas liquidações significativas envolvem 249 087 traders, com uma posição única BTC-USDT que, por si só, detém um recorde de 25,8 milhões de dólares na plataforma Hyperliquid, também no topo do ranking das bolsas de criptomoedas com 261,76 milhões de dólares liquidados no total durante este período.
O ouro atinge um novo máximo histórico
Os adeptos da teoria do Bitcoin como ouro digital vão ficar novamente desanimados, sobretudo se considerarmos que os analistas da Cryptoquant encaram a sua frágil recuperação, iniciada desde o início do ano, como um movimento mais temporário do que verdadeiramente inscrevido numa recuperação sustentável, «uma vez que a procura continua a ser demasiado fraca» no mercado do BTC.
Entretanto, o ouro (XAU) regista novamente um máximo histórico, situando-se agora nos 4 690 dólares neste início de semana. O suficiente para reforçar o seu estatuto de reserva de valor mundial num contexto de incertezas geopolíticas e macroeconómicas persistentes, enquanto a prata acaba de fazer uma entrada notável no segundo lugar dos ativos mais valorizados do mundo.
O preço do ouro regista um novo máximo histórico
Fato notável: com este novo golpe desferido aos mercados mundiais, o presidente Donald Trump inflige uma queda global de 15% ao Bitcoin desde a data da sua tomada de posse, há agora quase um ano, dia por dia (20 de janeiro de 2025). Ao mesmo tempo, o preço do ouro dispara mais de 70%, batendo recorde após recorde.
Será que podemos realmente esperar um regresso iminente do BTC nesta corrida de alta?
Do ponto de vista técnico, a fase de recuperação anual não é invalidada enquanto o suporte nos 90 000 dólares se mantiver firme. Descubra a análise de Vincent Ganne.
Bitcoin sob pressão geopolítica
O preço do Bitcoin tem vindo a recuperar com dificuldade desde o início do ano, com uma recuperação que atingiu o pico nos 98 000 dólares, antes de se verificar uma retração devido às tensões geopolíticas ainda intensas. Apesar de tudo, o BTC está em recuperação ascendente desde o final do mês de novembro passado, mas esta recuperação é lenta, irregular e pouco expressiva quando comparada com o comportamento do ouro e da prata no segmento dos metais preciosos.
Em termos de timing, este primeiro trimestre de 2026 é muito comparável ao «rebote do gato morto» (dead cat bounce) marcado pelo «mercado em baixa» do ciclo anterior, em 2022. Se a comparação continuar a fazer sentido, então é provável que a recuperação do BTC ainda não tenha terminado. Para tal, é imperativo preservar o suporte dos 90 000 dólares.
Esta semana, a partir de segunda-feira, 19 de janeiro, está repleta de eventos fundamentais; o BTC deverá tomar a sua decisão técnica rapidamente. (Geopolítica em torno da Gronelândia, Fórum Económico Mundial de Davos, onde Trump deverá discursar, inflação PCE dos EUA e Clarity Act).
Eis as minhas observações técnicas que me levam a acreditar numa recuperação mais acentuada até ao final de fevereiro, desde que o suporte nos 90 000 dólares se mantenha:
- Se o padrão do «dead cat bounce» (ou «bear market rally») do anterior mercado baixista cíclico se repetir, então o bitcoin deverá ser capaz de atingir a sua média móvel de 200 dias no mês de fevereiro (ou seja, 105 000 $);
- A liquidez global, enquanto «indicador avançado», mantém uma orientação favorável até março;
- O momentum (a taxa de variação anual) desta liquidez global acaba de atingir um novo pico, o que tem sido um fator de alta prospectivo para o BTC desde o ponto mais baixo no final de 2022.
Uma «rally de mercado em baixa» que ainda não terminou
De um ponto de vista estritamente técnico, a estrutura atual do mercado continua compatível com a continuação do movimento de recuperação, apesar da elevada volatilidade. A bitcoin evolui num canal ascendente de curto a médio prazo, com uma sucessão de mínimos e máximos crescentes desde meados de dezembro. Enquanto o suporte dos 90 000 dólares se mantiver (a média móvel de 50 dias), a BTC mantém uma boa probabilidade de prosseguir a sua recuperação de inverno.
Historicamente, nas fases de «dead cat bounce», o mercado tentou frequentemente um regresso à média móvel de 200 dias antes de decidir entre uma reintegração alcista sustentável ou um fracasso seguido de uma nova fase corretiva para encerrar o mercado baixista cíclico.
Além disso, a correlação com a liquidez global continua a ser um elemento-chave da análise macroeconómica. O desfasamento temporal observado historicamente entre os pontos baixos do crescimento da massa monetária global e os pontos baixos do bitcoin sugere que o mercado de criptomoedas poderá ainda beneficiar de ventos favoráveis nas próximas semanas.
Enquanto esta liquidez continuar a aumentar e o suporte principal dos 90 000 dólares se mantiver, o cenário de uma continuação do «dead cat bounce» em direção à zona dos 100 000 – 105 000 dólares permanece credível até ao final do mês de fevereiro.
Em resumo, o contexto continua frágil, mas construtivo do ponto de vista técnico, e o mercado parece ainda estar numa fase de recuperação técnica incompleta, em vez de uma reviravolta baixista imediata.
