Los avances normativos que se están produciendo en Estados Unidos han posicionado rápidamente a la empresa Circle (USDC) como la campeona normativa del sector de las stablecoins. Un estatus codiciado que actualmente la expone a una intensa competencia por parte de sus principales rivales.
Circle se enfrenta a una competencia «intensa»
A pesar de su posición de eterno segundo en el sector de las stablecoins, la empresa Circle sigue imponiéndose con una estrategia de desarrollo diferente a la de sus competidores. Una lógica recientemente reafirmada con su salida a bolsa en junio de este año, muy popular entre los inversores.
Al mismo tiempo, su stablecoin estrella, el USDC, ha encontrado rápidamente un lugar destacado en un mercado estadounidense en plena transformación normativa, desde la aprobación del marco GENIUS Act. Una oportunidad ideal para imponerse frente a su eterno rival Tether, cuyo USDT tiene claramente más dificultades para seducir a las autoridades de control.
Una partida que podría haber parecido ganada de antemano, si las promesas de desarrollo del mercado de las stablecoins no hubieran cambiado las reglas del juego en este sector. La competencia es tan feroz que recientemente se ha desatado una dura pugna cuando la plataforma descentralizada Hyperliquid anunció que buscaba un emisor para su futura stablecoin USDH.
Esto ha dado pie a que los analistas del banco de inversión JPMorgan se interesen por lo que identifican como una competencia «intensa», capaz de alterar la posición dominante de Circle.
En general, a medida que nos acercamos a la implementación de la nueva legislación estadounidense sobre stablecoins, están surgiendo nuevos actores en el mercado estadounidense, preparándose para captar cuota de mercado, obtener una ventaja en términos de liquidez y desafiar el dominio de Circle.
JPMorgan
¿El USDC amenazado por el USAT y el USDH?
Según los analistas de JPMorgan, la situación actual de Circle parece bastante incómoda. La causa es la feroz competencia de su principal rival, Tether, para poder entrar en el mercado estadounidense con una stablecoin que cumpla con la normativa, denominada USAT.
Al mismo tiempo, el lanzamiento anunciado de la stablecoin nativa de la plataforma descentralizada Hyperliquid USDH también podría suponer un problema importante. De hecho, sus operaciones de trading representan actualmente una cuota estimada en alrededor del 7,5 % del uso total de su stablecoin USDC.
Una ecuación a la que los analistas de JPMorgan no dejan de añadir ciertas fintechs como Robinhood y Revolut, que están explorando activamente la posibilidad de lanzar sus propias stablecoins.
¿Podría el lanzamiento por parte de Circle de su propia cadena de bloques Arc dedicada al USDC, siguiendo el modelo de la versión estable de Tether, reducir este choque competitivo anunciado? Nada es menos seguro, ante lo que algunos analistas presentan como una complejidad innecesaria en un entorno ya de por sí bastante difícil de comprender.
Sin embargo, los analistas de JPMorgan matizan esta guerra por la cuota de mercado del sector de las stablecoins. De hecho, podría reducirse rápidamente a un simple «juego de suma cero», en el que la ganancia de un participante corresponde exactamente a la pérdida de otro, si el mercado de las criptomonedas no se desarrolla de manera significativa al mismo tiempo.
