Шок от банкротства банков в США был кратковременным, радикальным, а реакция всемогущей Федеральной резервной системы (ФРС) — не менее сильной. Инфлексия монетарной политики ФРС имела структурные последствия для макроэкономических ожиданий и классов активов на фондовом рынке, в частности, продолжение нисходящего тренда доллара США на Forex, фактор, поддерживающий рост криптовалют.
Поворотный пункт Федеральной резервной системы США (ФРС) близок
После того как 9 марта в США было объявлено о первых банкротствах банков, можно дать первоначальную оценку недавнего банковского стресса с точки зрения его влияния на финансовые рынки. С точки зрения производительности, есть четыре крупных победителя:
- Кредитный рынок (цены на облигации находятся на явном подъеме) ;
- Цена евро-доллара выросла на 400 пунктов (снижение доллара США против корзины основных валют);
- Цены на драгоценные металлы выросли, особенно на золото и серебро;
- Цена биткоина (BTC) поднялась на пьедестал почета с ростом более чем на 20%;
Присутствие этих активов в группе победителей объясняется рыночной логикой, их обратной корреляцией с динамикой доллара США на валютном рынке и циклом номинальной процентной ставки на кредитном рынке.
Действительно, первым и непосредственным следствием банковского стресса стало радикальное изменение ожиданий ФРС в отношении денежно-кредитной политики, сопровождавшееся обильным обращением к балансу ФРС (резкое увеличение уровня ликвидности на рынке) и вертикальным падением рыночных ставок. Рыночные ставки упали, так как рынок сейчас считает, что терминальная ставка ФРС была достигнута на этой неделе с повышением ставки по фондам ФРС с 4,75% до 5%.
Все еще возможно (в зависимости от следующего обновления данных по инфляции), что конечная ставка составит 5,25%, но рынок теперь прогнозирует поворот ФРС этим летом (т.е. начало тенденции к снижению ставки ФРС).
В конечном итоге, эти новые ожидания стоимости денег и продолжающееся снижение курса доллара США на Forex являются двумя фундаментальными факторами, которые в совокупности приводят к росту цен на группу победителей, описанных ранее в статье.
Ниже приведена таблица с новыми прогнозами по ключевой процентной ставке ФРС на основе предстоящих дат принятия политических решений.
Диаграмма из инструмента CME FED WATCH TOOL, прогнозирующая предстоящий цикл процентной ставки Федеральной резервной системы США (ФРС)
Начнется ли наконец сезон альткоинов?
Динамика криптовалют за последние две недели была в значительной степени обусловлена бычьим ростом цены биткоина. Арбитраж против некоторых стейблкоинов и в пользу BTC поддержал цену последнего, а также данные по кросс-активам, представленные в первой части этой статьи.
На данном этапе войска (альткоины) еще не следуют за главнокомандующим (BTC), и это недостающий критерий для полноценной бычьей аргументации.
Технический анализ цены биткоина является бычьим, пока сохраняется новая поддержка на уровне $25300, но для окончательного подтверждения бычьего разворота потребуется поглощение альткоинов и увеличение объема фьючерсных торгов (сейчас растет только объем спот).
Сезон альткоинов может скоро начаться, поскольку доминирование BTC вернулось к верхней границе диапазона; следите за этим пространством.
Диаграмма, показывающая сравнение доминирования Bitcoin и Ethereum
