以太坊目前的涨势可能归因于交易员在即将到来的合并前竞相发布利润的投机行为。
以太坊的价格在过去一个月里上涨了40%，而市场上的其他地方一直在舔舐6月价格暴跌的伤口。尽管以太坊的规模和网络效应巨大，但以太坊的价格历来很难与比特币脱钩，而且总是跟随比特币的反弹和下跌。
然而，这次反弹与比特币没有什么关系，比特币从6月中旬达到的低点只恢复了20%。
它也与网络使用的增加没有什么关系。今年以来，以太坊气体费用大幅下降，目前为17.5GWEI，是2021年5月以来的最低值。网络拥堵程度低，说明以太坊的用户活动一直在减少，总体用户数量估计会达到2020年5月的水平–在我们看到2020年DeFi夏季的网络繁荣之前。
用户活动的减少与ETH价格的快速上涨形成鲜明对比。这表明，以太坊目前的涨势有很大一部分可能归因于投机，因为交易员在即将到来的合并之前竞相发布利润。
衍生品还显示，越来越多的交易员正在猜测以太坊的进一步上涨。这是第一次以太坊的未平仓合约大于比特币–目前以太坊的未平仓合约为64亿美元，计划于9月19日进行合并，而比特币的未平仓合约为50亿美元。
图表比较了2021年至2022年以太坊和比特币的开放权益（来源：Glassnode）
按执行价格划分的看涨期权和看跌期权的总未平仓权益有利于看涨期权合约。以太坊的大部分期权是集中在9月30日的看涨期权，其中看涨期权最多的是4,000美元。
图表显示了按执行价格划分的以太坊期权未平仓权益（来源：Glassnode）
期权未平仓利息认沽/认购比率也显示了投机者的市场。该指标显示了目前分配在期权合约中的所有资金的认沽量除以认购量，以确定市场的整体情绪。认沽/认购比率上升表明交易员正在猜测市场将走低，并且购买的认沽期权多于认购期权。另一方面，认沽/认购比率下降表明看涨情绪，因为更多的交易者买入认购期权而不是认沽期权。
以太坊的看跌/看涨比率目前是有史以来最低的，0.24的比率表明大量的交易员预计会出现牛市。
图表显示以太坊的期权利息认沽/认购比率（来源：Glassnode）
