分析表明，评估一个非中心化交易所的市场表现的最好方法之一是看它的交易量份额与它的市值。
去中心化交易所（DEXs）是一个核心的Web3基础设施，具有成熟的使用案例。如果人们继续参与区块链经济，他们将需要一个没有中间人或中心化实体的地方来交换代币。
然而，比较这几十个平台的可持续性和潜力，比为整个技术做一个案例更具挑战性。目前还不清楚哪些会在几年内存在。
例如，Uniswap已经成为DeFi的一个蓝筹机构。但我们如何比较较小的DEXs的代币价值，如TraderJoe和Biswap？
由于一个交易所平台健康的最重要指标是人们正在使用它，本文将研究一个可以与其他指标一起用于评估DEX的指标。交易量份额与市值比率，或称SOTV/MC。这可以用来分析DEXs的市场表现。
什么是DEX？
DEX是一个加密货币交易平台，不依靠第三方服务进行托管。所有交易都通过智能合约和链外协议直接在区块链上完成。与大多数中心化交易所要求用户提供个人信息不同，DEXs使用户在进行交易时保持匿名。其他用户可以看到的是你的钱包的 “公共地址” – 在以太坊的情况下，这是42个字符的十六进制地址，以0x.
开头。
Top 20 DEXs and their TVL in Different Chains
为什么市值对DEXs很重要？
市值是分析加密货币时要看的最关键因素之一。市值的计算方法是将资产的流通供应量与其当前价格相乘。例如，如果某项加密资产的100,000个单位价值为1美元，其市值将是100,000美元。
市值告诉我们一个加密货币相对于其行业中的其他货币有多大，并经常被用作加密资产的流行和可取性的基准。
一家市值高的公司可以被认为比市值低的公司更有价值–但这并不总是如此。通过比较一个DEX的市值和它的使用量（使用SOTV作为代理），我们可能能够评估一个协议是否被过度或低估了。或者我们可能会发现其他一些不为市场参与者广泛知晓的差异，指向一个功能或错误。
当我们计算市值时，重要的是要记住，有不同类型的DEX代币，它们的使用案例对用户有意义的影响。例如，CAKE（PancakeSwap）是一种具有治理用途的通用代币，而CRV（Curve）则完全是治理用途。
一篮子7个DEX和它们的市值份额。
什么是交易量份额（SOTV）指标？
我们可以通过将DEX的每日总交易量除以所有交易所的每日总交易量来计算SOTV。
SOTV让我们了解到在一个特定的生态系统中发生了多少活动，并可以作为生态系统相对健康的指标–以及其原生代币的前景，如果适用的话。
通过观察SOTV/MC，我们还可以探索不同代币组的市场价格如何对项目和开发者产生重大影响。例如，我们可以比较2个具有类似生态系统、功能和交易量，但供应和代币机制不同的DEX，看看这些差异是否影响到这些项目的市值和投机投资额。
一篮子7个DEX和它们的交易量份额。
“基于SOTV/MC的假设 “
“寻找假设
SOTV/MC比率是一个上下文指标，也就是说，它必须适用于你打算一起分析的有限的协议样本。这是因为DEX之间有太多的多样性，撒网太广可能导致错误的发现。数据出来的效果和数据进去的效果一样好。
在这一批中，我们分析了除Uniswap以外的7个主要的DEX，这些DEX都有标准的功能套件，因为Uniswap作为市场的领导者，是自成一类的。这样的异类会使数据出现偏差。我们还删除了Sunswap和VVS，因为它们完全属于各自的生态系统。另一个有意义的假设批次的例子是 “有期货交易的DEX”–YdX、MCDEX、Perpetual Protocol，等等。
SOTV/MC越高，一个DEX的市值相对于其交易量就越被高估。
例如，分析一个生态系统的两个最大的DEXs。DEX A每天的交易量为600美元，市值为400美元。DEX B每天的交易量只有400美元，但不管什么原因，其市值为600美元。
为了计算DEX A的SOTV/MC，你用交易量的份额60除以市值的百分比40。结果是1.5。对于DEX B，你用40除以60，得到0.6。从理论上讲，DEX A被低估了，但重要的是要记住，这个指标只显示了故事的一小部分。
CRV目前被低估了吗？
Curve SOTV/MC: 1.2
Pancakeswap SOTV/MC: 0.9
曲线和煎饼互换是Uniswap之后的两个主要DEX。尽管Curve的SOTV比Pancakeswap多出近6%，但CRV和CAKE的市值几乎并驾齐驱（尽管CRV处于上升通道，而CAKE在下降）。 虽然它们的主要用例大不相同，但可以说Curve的，即促进稳定币DeFi，比Pancakeswap的更安全，即第一层的DEX有大量的低市值 “memecoins “上市。然而，CAKE比CRV有更广泛的效用。
DODO是一个隐藏的宝石吗？
DODO SOTV/MC: 4.5
截至7月27日，DODO的SOTV为17%–使其成为该组中第三大DEX。然而，其市值相对较小，为3.7%。对于看好DEX的投资者来说，DODO是一个值得关注的协议。
品牌效应对DEX来说有多大价值？
TraderJoe SOTV/MC: 0.4
Quickswap SOTV/MC: 1.3
两个具有类似SOTV的新DEX是TraderJoe，为2.7%，Quickswap，为3%。但是，TraderJoe的市值占整个集团的6.7%，而Quickswap则低得多，只有2.2%。立刻，TraderJoe强大的品牌和营销跳了出来，这是它与Quickswap的唯一区别，Quickswap在外观上与其他DEXs相当相似。或者，关键的收获是，Quickswap有一些严重的睡眠功能，这将使它在未来发展。
结论
我们认为，在分析交易所情况时，跟踪多个指标是很重要的；SOTV/MC是其中一个指标。
