尽管稳定币领域的领导者Tether不断刷新纪录，但标准普尔全球评级机构刚刚下调了其旗舰代币USDT的评级。原因在于超额抵押品减少以及储备管理被认为不透明。这令其首席执行官Paolo Ardoino倍感自豪…
Tether：根基薄弱的巨无霸
对于快速发展的行业领导者来说，发展道路往往看起来一帆风顺，比如 Tether 公司及其稳定币 USDT，其全球市场份额遥遥领先，市值高达 1845 亿美元。然而，面对全球各地加密货币监管框架的普及，其超过 60% 的市场份额优势如今却成了障碍。
事实上，在过去的几个月里，USDT稳定币被欧盟和美国等主要司法管辖区排除在外，这令其主要竞争对手Circle及其USDC大喜过望，尽管Tether自年初以来已实现超过100亿美元的利润。
这似乎是一个悖论，监管机构对其拒绝的主要依据是其储备金管理的不透明性。无论如何，这是标准普尔全球评级机构（S&P Global Ratings）在最近的一份报告中下调USDT评级的主要理由之一，尽管“其价格在最近几年以及过去12个月里一直相对稳定”。
S&P Global Ratings将Tether（USDT）维持美元锚定的能力评级从4级（受限）下调至5级（较弱）。此次下调反映出，自上次分析以来，支撑USDT储备的风险资产比例有所上升。
“我们以您的鄙视为荣”
尽管明显减弱，但USDT储备（估计为1812亿美元）的超额抵押率仍达到103.9%，而一年前为106.1%。标准普尔全球评级的专家认为，面对“安全资产”的严重短缺，下降并不是主要问题。
事实上，这些储备中只有 64% 投资于短期美国国债，另有 10% 投资于低风险的逆回购。其余部分涉及公司债券、加密货币、黄金、担保贷款等，其中24%被认为风险很高，而去年这一比例为17%。
但这还不是全部。事实上，Tether 委托 BDO Italia 公司编制季度末储备快照，然后在未经任何事先审计的情况下，将公司的整体资产和负债数据添加到快照中。此外，去年进行的重组将公司拆分为四个部门，但这些部门在 USDT 管理方面的互动情况完全不透明。
