MakerDAO либо внедрила, либо в настоящее время обдумывает новые обновления, которые помогут улучшить принятие ее стабильных монет.
Для давних читателей этого письма вы наверняка знаете о двух ведущих поставщиках децентрализованных стабильных монет: MakerDAO и Terra.
Tether (USDT) и USD Coin (USDC) намного крупнее обоих этих проектов, но они не прошли тест на децентрализованность.
MakerDAO стоит за стабильной монетой DAI, а Terra — за быстро растущей стабильной монетой UST. И хотя Terra поздно вышла на эту сцену (Maker дебютировал в 2014 году, а DAI появился в 2017 году), UST недавно захватил корону как крупнейший децентрализованный стейблкоин по рыночной капитализации.
Для сравнения: рыночная стоимость USDT составляет $80,8 млрд, USDC — $52,4 млрд, Terra — $15,8 млрд, а DAI — $9,3 млрд.
Рыночная капитализация UST (фиолетовый) и DAI (оранжевый) за последний год. (Источник: CoinGecko)
Как видите, UST вышел в лидеры в декабре. В то время некоторые люди могли подумать, что это была всего лишь случайность, подобная другим попыткам выпуска стабильных монет в прошлом.
Однако с тех пор UST продолжает расти.
И точно так же, как стабильный токен вырос в размерах, вырос и токен управления LUNA компании Terra, который сейчас входит в десятку лучших криптовалют по рыночной капитализации — впереди Cardano, Solana и Avalanche. С тех пор как 20 декабря UST обогнал DAI, цена LUNA выросла с примерно 78 долларов до сегодняшней цены 93,5 доллара — рост составил 19%.
Параллельный рост этих двух активов также не является сюрпризом. Потому что каждый раз, когда чеканится больше UST, LUNA уничтожается.
А поскольку экосистема DeFi, основанная на Terra, расширилась и увеличила спрос на родные стабильные монеты, LUNA была уничтожена (а значит, на рынке стало меньше доступных активов).
Подробнее о том, как работает Terra, читайте в нашей статье Learn.
Рост активности Дефи на Терре с ноября 2020 года. (Источник: DeFi Llama)
Рост Терры потряс многих, но, возможно, никого больше, чем MakerDAO. И теперь проект наконец-то начал действовать.
MakerDAO либо внедрил, либо в настоящее время обдумывает новые обновления, которые помогут улучшить принятие его стейблкоина, а также переосмыслить токеномику его родного токена MKR.
Весьма вероятным предлогом для этой волны изменений является возвращение первоначального центрального банка DeFi на вершину.
Одно из обсуждаемых предложений — превратить MKR в своего рода токен с блокировкой голосов, подобный моделям «ve-» от Curve и Yearn. Это означает, что для участия в различных предложениях по управлению вам нужно будет поставить свой токен MKR на карту. В обмен вы получите «stkMKR» и право голоса.
Но еще важнее то, что те, кто ставит токены MKR, также будут вознаграждены дополнительными MKR (аналогично вознаграждению за ставку или урожайность).
Эти вознаграждения будут генерироваться через аукцион излишков — событие Мейкера, которое запускается всякий раз, когда возникает избыток DAI. Избыток DAI продается за MKR, и процент от этого аукциона, согласно данному предложению, будет перенаправлен держателям stkMKR.
Диаграмма текущего механизма аукциона избытка и предлагаемого механизма. (Источник: MakerDAO)
Идея этого редизайна заключается в том, чтобы побудить пользователей 1) купить MKR, чтобы они могли делать ставки и участвовать в управлении MakerDAO, 2) делать ставки на токены MKR, тем самым убирая их с рынка и создавая группу никогда не продающих, и 3) создать сочные стимулы, такие как APR за ставки.
Еще одним обновлением стало добавление токенов stETH-ETH liquidity provision (LP) в качестве залога в MakerDAO.
Кратко, если вы забыли, как работает Maker: Maker майнит DAI с избыточным обеспечением.
Вы хотите DAI? Тогда вам нужно внести более 100% любого количества других криптовалют, начиная от Ethereum, Wrapped Bitcoin, Uniswap и так далее и тому подобное.
С добавлением токенов stETH-ETH LP список приемлемого обеспечения становится немного длиннее.
Это особенно интересное включение, поскольку оно также показывает, как традиционно консервативный (по крайней мере, для DeFi) проект принимает на себя немного больше рисков, чем в прошлом.
Причина, по которой этот конкретный актив более рискованный, чем обычная криптовалюта, заключается в том, что он опирается на два других криптовалютных проекта. Вот как это работает.
Сначала вам нужно поставить свой Ethereum на Lido Finance и получить взамен stETH. Затем вы внесете эти stETH в пул stETH проекта Curve Finance, чтобы получить токен stETH-ETH LP. Наконец, теперь вы можете разместить этот LP-токен на MakerDAO и майнить стабильные монеты DAI.
Пул stETH-ETH LP на Maker. (Источник: Oasis) (инструмент для майнинга DAI на Maker)
Затем вы можете взять эти стабильные монеты и купить больше криптовалют, хранить эти стабильные монеты в другом кредитном протоколе, зарабатывая проценты, или просто промывать и повторять схему stETH to DAI до тех пор, пока вы не получите максимальный леверидж.
Последнее предложение, конечно, сопряжено с огромным риском. Если ETH упадет, снизив стоимость токена LP ниже коэффициента обеспечения 155%, установленного Maker, вы будете ликвидированы.
Последнее предложение, и, возможно, самое спорное, заключается в том, чтобы включить в протокол Maker больше активов реального мира (RWA) в качестве залога.
«Пришло время протоколу Maker предпринять смелые действия и заложить основу для следующего этапа DeFi», — написал в Твиттере hexonaut, инженер протокола Maker, который участвовал в разработке предложения. «Бычий рынок был добр ко всем нам, но это время проходит. Нам нужно сделать следующий шаг и начать масштабную интеграцию с реальным миром».
Итак, подобно токену stETH-ETH LP, упомянутому выше, hexonaut (и еще два человека) предложили открыть пул обеспечения для таких активов, как кредиты на недвижимость или долговое финансирование. Это означает, что вы можете майнить DAI, используя некриптовалютные вещи.
И уже существуют протоколы, созданные для соединения этих двух миров, включая Centrifuge (которая уже намайнила более 78 миллионов долларов в DAI, используя такие активы).
И чтобы сделать это менее рискованным для Maker, hexonaut также предложил еще одно изменение для Maker: Увеличить его профицит, убрав текущий механизм сжигания.
«Мы предлагаем этот первый шаг, чтобы остановить сжигание и сосредоточиться на создании массивного профицита системы», — пишут они. «Перенаправление всей прибыли в буфер профицита позволит нам рисковать протоколом, не создавая экзистенциальных угроз, таких как аукционы фиаско».
Сжигание излишков, которое также было кратко упомянуто выше, использует излишки DAI на рынке для покупки токенов MKR, а затем сжигает (в переводе с криптовалюты — уничтожает) эти токены. В последнем предложении предлагается устранить этот механизм и пустить излишки на самотек, чтобы протокол был достаточно ликвидным для принятия большего риска.
При наличии большего количества средств, «черный лебедь», подобный тому, что произошел в марте 2020 года (когда DAI ненадолго потерял привязку к доллару), может быть лучше смягчен.
По крайней мере, такова идея. И, конечно же, обгон Терры.
