С момента начала военных операций США и Израиля против Ирана в субботу, 28 февраля, рисковые активы на фондовом рынке оказались под давлением, в частности рынок акций. Однако, что весьма удивительно, курс биткоина, напротив, вырос на 10 %. В этом анализе Винсента Ганна вы найдете 5 логичных объяснений такой высокой доходности.
Биткойн сохраняет стабильность, несмотря на конфликт
Прежде всего, вспомните поведение цены на биткойн в момент начала войны в Украине 24 февраля 2022 года. BTC совершил настоящий подвиг, продемонстрировав рост более чем на 30% в течение 4 недель после вторжения в Украину, прежде чем в конечном итоге вернуться к курсу своего циклического медвежьего рынка, сформировавшегося в 2022 году.
Нынешняя ситуация может показаться схожей, поскольку конфликт разразился в конце февраля 2026 года, а курс биткойна, как предполагается, находится в циклическом медвежьем рынке, описываемом 4-летним циклом.
Возможно ли, что биткойн повторяет эту схему «отскока мертвой кошки»? Это вполне возможно, но вот еще 5 более логичных объяснений, которые являются причиной текущего превосходства BTC
- Компромисс, который, по всей видимости, будет достигнут в ближайшее время (до конца марта) между банками и крипто-участниками рынка по вопросу доходности стейблкоинов, должен наконец-то позволить Clarity Act пройти через Сенат США. Это новое криптовалютное регулирование в США станет основой для следующего бычьего ралли;
- До начала конфликта падение BTC с его исторического максимума уже достигло 50 %, поэтому он был значительно перепродан, в отличие от фондового рынка;
- Падение до отметки 60 000 вызвало фазу капитуляции покупателей, близкую к историческим показателям завершения спада (см. SOPR);
- С начала военных операций 28 февраля позиции коротких продаж с использованием кредитного плеча значительно преобладали; рынок часто ведет себя противоположно, чтобы вытеснить стоп-ордера большинства, то есть в данном случае стоп-ордера продавцов;
- Наконец, в диапазоне от 60 000 до 70 000 биткоин находится на уровне своей средней себестоимости производства за BTC; исторически это зона стабилизации для рынка
Если проанализировать рыночные данные, то несколько индикаторов подтверждают эту интерпретацию. Ставки финансирования по бессрочным контрактам в целом оставались нейтральными или даже отрицательными с начала кризиса, что означает, что продавцы, открывающие короткие позиции, значительно доминировали в спекулятивных позициях.
В подобной ситуации даже незначительного роста цены часто бывает достаточно, чтобы вызвать серию ликвидаций коротких позиций, что приводит к «шорт-сквизу», который автоматически усиливает рост цен.
Параллельно с этим данные он-чейн показывают, что рынок уже прошел через классическую фазу капитуляции. Коэффициент SOPR (Spent Output Profit Ratio), который измеряет, продают ли инвесторы свои биткоины с прибылью или убытком, недавно перешел в отрицательную зону.
Исторически такие эпизоды часто соответствуют заключительным фазам медвежьего тренда, когда последние слабые инвесторы сдаются и продают с убытком. После завершения этой «чистки» рынок становится структурно более устойчивым.
Наконец, анализ себестоимости производства сети Биткойн также помогает понять ситуацию. Согласно нескольким моделям, средняя себестоимость добычи одного биткоина в настоящее время находится в диапазоне от 60 000 до 70 000 долларов.
В предыдущих циклах цена BTC очень часто находила дно вблизи этого уровня, поскольку длительная продажа ниже этого порога поставила бы часть майнеров в затруднительное положение и постепенно сократила бы предложение на рынке.
Другими словами, несмотря на очень напряженную геополитическую обстановку, биткоин сегодня пользуется особым сочетанием факторов: уже очищенный рынок, чрезмерно медвежья спекулятивная позиция и исторически прочная техническая зона. Именно эта комбинация объясняет, почему, вопреки всем ожиданиям, BTC пока удается противостоять буре.
