Da quando sabato 28 febbraio sono iniziate le operazioni militari di Stati Uniti e Israele contro l’Iran, gli asset rischiosi in Borsa sono stati sotto pressione, in particolare il mercato azionario. Ma, cosa davvero sorprendente, il prezzo del Bitcoin è invece in rialzo del 10%. Scoprite 5 spiegazioni logiche di questa sovraperformance in questa analisi di Vincent Ganne.
Il Bitcoin tiene il passo nonostante il conflitto
Prima di tutto, ricordate l’andamento del prezzo del Bitcoin al momento dello scoppio della guerra in Ucraina il 24 febbraio 2022. Il BTC era riuscito nell’impresa di registrare un aumento di oltre il 30% nelle 4 settimane successive all’invasione dell’Ucraina, prima di riprendere infine il corso del suo mercato ribassista ciclico sviluppatosi nel 2022.
La situazione attuale può sembrare simile, dato che il conflitto è scoppiato alla fine di febbraio 2026 e che il prezzo del Bitcoin dovrebbe trovarsi nel mercato ribassista ciclico descritto dal ciclo quadriennale.
Il Bitcoin starebbe forse ripetendo questo schema di dead cat bounce? È molto probabile, ma ecco anche altre 5 spiegazioni più logiche che sono all’origine dell’attuale sovraperformance del BTC
- Il compromesso che sembra imminente (entro la fine di marzo) tra le banche e gli attori del settore delle criptovalute sul rendimento delle stablecoin dovrebbe finalmente consentire al Clarity Act di essere approvato dal Senato degli Stati Uniti. Questa nuova normativa statunitense sulle criptovalute costituirà la base del prossimo bull run;
- Prima dell’inizio del conflitto, il drawdown del BTC dal suo ATH aveva già raggiunto il 50%, risultando quindi ampiamente ipervenduto a differenza del mercato azionario;
- Il calo a 60.000 aveva innescato una fase di capitolazione degli acquirenti vicina ai livelli storici di fine ribasso (vedi il SOPR);
- Dall’inizio delle operazioni militari del 28 febbraio, le posizioni short con leva finanziaria sono state largamente dominanti; il mercato è spesso contrarian per far scattare gli stop della maggioranza, quindi in questo caso gli stop dei venditori;
- Infine, tra 60.000 e 70.000, il Bitcoin si colloca al livello del suo costo medio di produzione per BTC; storicamente, si tratta di una zona di stabilizzazione per il mercato
Se si osservano i dati di mercato, diversi indicatori confermano questa interpretazione. I tassi di finanziamento sui contratti perpetui sono stati nel complesso neutri, se non addirittura negativi dall’inizio della crisi, il che significa che i venditori allo scoperto dominavano ampiamente il posizionamento speculativo.
In questo tipo di configurazione, un aumento anche modesto del prezzo è spesso sufficiente a provocare una serie di liquidazioni di posizioni corte, creando un movimento di «short squeeze» che amplifica meccanicamente il rialzo dei prezzi.
Parallelamente, i dati on-chain mostrano che il mercato ha già attraversato una classica fase di capitolazione. Il rapporto SOPR (Spent Output Profit Ratio), che misura se gli investitori vendono i propri bitcoin in profitto o in perdita, è recentemente passato in territorio negativo.
Storicamente, questi episodi corrispondono spesso alle fasi finali di un movimento ribassista, quando gli ultimi investitori deboli capitolano e vendono in perdita. Una volta completata questa epurazione, il mercato diventa strutturalmente più solido.
Infine, anche l’analisi del costo di produzione della rete Bitcoin fornisce un elemento di comprensione. Secondo diversi modelli, il costo medio di mining di un bitcoin si attesta attualmente in un intervallo compreso tra 60.000 e 70.000 dollari.
Nei cicli precedenti, il prezzo del BTC ha molto spesso trovato un minimo in prossimità di tale livello, poiché vendere in modo duraturo al di sotto di tale soglia metterebbe in difficoltà una parte dei miner e ridurrebbe progressivamente l’offerta sul mercato.
In altre parole, nonostante un contesto geopolitico molto teso, il Bitcoin beneficia oggi di una combinazione particolare: un mercato già depurato, un posizionamento speculativo eccessivamente ribassista e una zona tecnica storicamente solida. È questa combinazione che spiega perché, contro ogni aspettativa, il BTC riesca per il momento a resistere alla tempesta.
