Od zahájení vojenských operací USA a Izraele proti Íránu v sobotu 28. února jsou riziková aktiva na burze pod tlakem, zejména akciový trh. Překvapivě však cena bitcoinu vzrostla o 10 %. V této analýze Vincenta Ganneho najdete 5 logických vysvětlení tohoto nadprůměrného výkonu.
Bitcoin si drží formu navzdory konfliktu
Především si vzpomeňte na chování ceny bitcoinu v době vypuknutí války na Ukrajině 24. února 2022. BTC dokázal zaznamenat nárůst o více než 30 % během 4 týdnů po invazi na Ukrajinu, než se nakonec vrátil ke svému cyklickému medvědímu trhu, který se rozvinul v roce 2022.
Současná situace se může jevit jako podobná, protože konflikt vypukl koncem února 2026 a cena bitcoinu se údajně nachází v cyklickém medvědím trhu popsaném čtyřletým cyklem.
Opakuje bitcoin tento vzorec „dead cat bounce“? Je to velmi možné, ale zde je také 5 dalších logičtějších vysvětlení, která jsou zdrojem současné nadprůměrné výkonnosti BTC
- Kompromis, který se zdá být na spadnutí (do konce března) mezi bankami a hráči v kryptoměnovém sektoru ohledně výnosů stablecoinů, by měl konečně umožnit, aby Clarity Act prošel v americkém Senátu. Tato nová americká kryptoregulace bude základem příštího býčího trhu;
- Před začátkem konfliktu dosáhl propad BTC od svého ATH již 50 %, byl tedy na rozdíl od akciového trhu výrazně přeprodán;
- Pokles na 60 000 spustil fázi kapitulace kupujících, která se blížila historickým měřítkům konce poklesu (viz SOPR);
- Od začátku vojenských operací 28. února výrazně dominovaly pákové short pozice; trh často jedná kontrariánsky, aby vyhnal stopy většiny, tedy v tomto případě stopy prodejců;
- A konečně, mezi 60 000 a 70 000 se bitcoin nachází na úrovni svých průměrných výrobních nákladů na BTC; historicky se jedná o stabilizační zónu pro trh
Pokud se podíváme na tržní data, několik indikátorů tento výklad potvrzuje. Finanční sazby u perpetual kontraktů byly od začátku krize celkově neutrální, ba dokonce negativní, což znamená, že spekulativní pozice výrazně dominovali prodejci na krátko.
V takovéto situaci často stačí i jen mírný nárůst ceny k vyvolání řady likvidací krátkých pozic, což vede k jevu „short squeeze“, který automaticky zesiluje růst cen.
Současně údaje z blockchainu ukazují, že trh již prošel klasickou fází kapitulace. Poměr SOPR (Spent Output Profit Ratio), který měří, zda investoři prodávají své bitcoiny se ziskem nebo se ztrátou, se nedávno dostal do záporných hodnot.
Historicky tyto epizody často odpovídají závěrečným fázím klesajícího trendu, kdy poslední slabí investoři kapitulují a prodávají se ztrátou. Jakmile k tomuto očištění dojde, trh se stává strukturálně pevnějším.
Konečně, analýza výrobních nákladů sítě Bitcoin také přispívá k pochopení situace. Podle několika modelů se průměrné náklady na těžbu jednoho bitcoinu v současné době pohybují v rozmezí 60 000 až 70 000 dolarů.
V předchozích cyklech cena BTC velmi často našla dno v blízkosti této úrovně, protože dlouhodobý prodej pod touto hranicí by část těžařů dostal do potíží a postupně by snížil nabídku na trhu.
Jinými slovy, navzdory velmi napjaté geopolitické situaci těží bitcoin dnes ze zvláštní kombinace faktorů: již očištěného trhu, extrémně medvědího spekulativního postavení a historicky silné technické zóny. Právě tato kombinace vysvětluje, proč se BTC navzdory všem očekáváním zatím daří odolávat bouři.
