Od momentu rozpoczęcia operacji wojskowych Stanów Zjednoczonych i Izraela przeciwko Iranowi w sobotę 28 lutego aktywa ryzykowne na giełdzie znalazły się pod presją, zwłaszcza rynek akcji. Jednak, co zaskakujące, kurs Bitcoina wzrósł o 10%. W niniejszej analizie Vincenta Ganne’a przedstawiono 5 logicznych wyjaśnień tej ponadprzeciętnej wydajności.
Bitcoin utrzymuje dobrą formę pomimo konfliktu
Przede wszystkim proszę przypomnieć sobie zachowanie ceny Bitcoina w momencie wybuchu wojny na Ukrainie 24 lutego 2022 r. BTC osiągnął imponujący wzrost o ponad 30% w ciągu 4 tygodni po inwazji na Ukrainę, po czym ostatecznie powrócił do cyklicznej bessy, która rozwinęła się w 2022 roku.
Obecna sytuacja może wydawać się podobna, ponieważ konflikt wybuchł pod koniec lutego 2026 r., a kurs bitcoina ma znajdować się w cyklicznej fazie bessy opisanej przez 4-letni cykl.
Czy Bitcoin powtarza ten schemat „dead cat bounce”? Jest to bardzo możliwe, ale oto 5 innych, bardziej logicznych wyjaśnień, które są źródłem obecnej ponadprzeciętnej wydajności BTC
- Kompromis, który wydaje się nieuchronny (do końca marca) między bankami a podmiotami z branży kryptowalut w sprawie rentowności stablecoinów, powinien wreszcie umożliwić przyjęcie ustawy Clarity Act w Senacie USA. Te nowe amerykańskie regulacje dotyczące kryptowalut będą fundamentem kolejnej hossy;
- Przed wybuchem konfliktu spadek wartości BTC od jego historycznego maksimum wynosił już 50%, więc w przeciwieństwie do rynku akcji był on w znacznym stopniu wyprzedany;
- Spadek do poziomu 60 000 wywołał fazę kapitulacji kupujących zbliżoną do historycznych wskaźników końca spadków (patrz SOPR);
- Od początku operacji wojskowych 28 lutego pozycje krótkie z dźwignią finansową były zdecydowanie dominujące; rynek często działa kontrariańsko, aby wyeliminować stopy większości, a więc w tym przypadku stopy sprzedających;
- Wreszcie, w przedziale od 60 000 do 70 000 Bitcoin znajduje się na poziomie swojego średniego kosztu produkcji na BTC; historycznie jest to strefa stabilizacji dla rynku
Jeśli przyjrzymy się danym rynkowym, kilka wskaźników potwierdza tę interpretację. Stopy finansowania kontraktów wieczystych były ogólnie neutralne, a nawet ujemne od początku kryzysu, co oznacza, że sprzedający na krótką pozycję zdecydowanie dominowali w pozycjonowaniu spekulacyjnym.
W tego typu sytuacji nawet niewielki wzrost ceny często wystarcza, aby wywołać serię likwidacji pozycji krótkich, tworząc ruch „short squeeze”, który automatycznie wzmacnia wzrost cen.
Równolegle dane on-chain wskazują, że rynek przeszedł już klasyczną fazę kapitulacji. Wskaźnik SOPR (Spent Output Profit Ratio), który mierzy, czy inwestorzy sprzedają swoje bitcoiny z zyskiem, czy ze stratą, niedawno przeszedł w obszar ujemny.
Historycznie rzecz biorąc, takie epizody często odpowiadają końcowym fazom trendu spadkowego, kiedy ostatni słabi inwestorzy kapitulują i sprzedają ze stratą. Po zakończeniu tej czystki rynek staje się strukturalnie silniejszy.
Wreszcie, analiza kosztów produkcji sieci Bitcoin również dostarcza pewnych wskazówek. Według wielu modeli średni koszt wydobycia jednego bitcoina wynosi obecnie od 60 000 do 70 000 dolarów.
W poprzednich cyklach cena BTC bardzo często osiągała dno w pobliżu tego poziomu, ponieważ długotrwała sprzedaż poniżej tego progu spowodowałaby trudności u części górników i stopniowo zmniejszyłaby podaż na rynku.
Innymi słowy, pomimo bardzo napiętej sytuacji geopolitycznej, Bitcoin korzysta obecnie z wyjątkowej kombinacji czynników: rynku, który został już oczyszczony, nadmiernie niedźwiedziego nastawienia spekulacyjnego oraz historycznie solidnego poziomu technicznego. To właśnie ta kombinacja wyjaśnia, dlaczego wbrew wszelkim oczekiwaniom BTC na razie udaje się przetrwać burzę.
