Биткойн переживает критический период: комиссии за транзакции падают, а блоки не заполняются полностью. Поскольку безопасность сети зависит от этих экономических стимулов, возникает актуальный вопрос: является ли модель, основанная исключительно на комиссиях, жизнеспособной в долгосрочной перспективе?
Может ли блокчейн Биткойна исчезнуть, когда все BTC будут добыты?
В течение примерно года блокчейны Биткойна и Эфириума испытывают значительное снижение сборов за транзакции. Эта ситуация частично объясняется новой фазой внедрения, проводимой институтами, которые обращаются к сторонним депозитариям для хранения и обмена своими активами, тем самым сокращая активность в сети.
В случае с Bitcoin рост популярности решений второго уровня, таких как Lightning Network или Liquid, усиливает эту динамику. Эти инструменты позволяют пользователям управлять своими активами проще, конфиденциальнее и, что особенно важно, с меньшими затратами.
Это снижение активности возобновляет давнюю дискуссию: будущее Биткойна в мире, где вознаграждение за майнинг остается низким. Что произойдет, когда комиссии станут единственным источником дохода для майнеров?
Как показано на графике ниже, комиссии за транзакции, взимаемые за блок Биткойна, сегодня находятся на самом низком уровне — около 2000 долларов, что соответствует уровню, наблюдавшемуся во время медвежьего рынка 2022 года.
В связи с этим становится трудно представить, что биткойн и его майнеры смогут выжить в долгосрочной перспективе с такими низкими комиссиями. Как только вознаграждение за блок, которое каждые 4 года делится на 2 в результате халвинга, станет незначительным, майнеры должны будут рассчитывать на более высокие комиссии, чтобы оставаться рентабельными.
Эта критика, хотя и уместна, упускает из виду один важный момент в концепции Сатоши Накамото: майнинг разработан таким образом, чтобы адаптироваться к экономическому состоянию сети.
На приведенном ниже графике видно, что, несмотря на исторически низкие комиссии, общая сумма вознаграждений (комиссии + субсидии) остается высокой, если не учитывать пики эйфории, такие как те, что наблюдались во время бычьего рынка 2021 года или в периоды активности, связанной с Ordinals и Runes.
Что произойдет, если комиссии останутся низкими в течение длительного времени?
Трудно, если не невозможно, предсказать, как майнеры отреагируют на продолжающееся снижение вознаграждений, если активность в цепочке не начнет расти.
Тем не менее, рынок майнинга никогда не был таким процветающим. Хешрейт, то есть вычислительная мощность, обеспечивающая безопасность сети, только что побил исторический рекорд, что доказывает, что деятельность остается очень прибыльной, несмотря на снижение комиссий.
Средняя мощность в 962 EH/s — это рекордный показатель, который никогда ранее не достигался, несмотря на низкие комиссии.
Этот показатель в 10 раз выше, чем после «китайского запрета» 2021 года, когда более 50 % майнеров (находившихся тогда в Китае) были вынуждены прекратить свою деятельность в одночасье.
Таким образом, устойчивое падение комиссий может привести к падению хешрейта, вызвав банкротство наименее конкурентоспособных майнеров, но это не означает конец Bitcoin. Сеть спроектирована таким образом, чтобы автоматически адаптироваться к этим колебаниям хешрейта.
Наконец, даже в том случае, если промышленная добыча перестанет быть рентабельной, остается вероятность того, что эта деятельность вернется в руки отдельных пользователей. Последние могут решить обеспечить безопасность сети из убеждения, а не ради прибыли, с целью сохранения денежной системы, которую они считают важной.
