Francesa aos retornos oferecidos pelo seu algoritmo de cadeia estável, a cadeia de bloqueio Tron (TRX) vem em 3ᵉ lugar, de acordo com o valor total bloqueado (TVL) em finanças descentralizadas (DeFi). No entanto, há vários elementos que nos recordam a loucura em torno da Terra (LUNA), antes do seu colapso.
Ecossistema Tron junta-se ao pódio DeFi
De acordo com os dados da DefiLlama, Tron (TRX) é agora a cadeia de bloqueio de finanças descentralizadas (DeFi) 3ᵉ em termos de valor total de bloqueio (TVL). Esta TVL é actualmente de cerca de 6 mil milhões de dólares e cresceu 50% no espaço de um mês.
O USDD, o novo coque estável algorítmico no ecossistema, não é alheio ao crescimento. Com efeito, é possível gerar mais de 20% de retornos com ele, através da sua colateralização no protocolo JustLend.
JustLend é a principal aplicação deste ecossistema e permite que os empréstimos sejam feitos e emprestados à maneira da Aave (AAVE). De facto, só o protocolo capitaliza 50% da TVL da Tron no DeFi.
Como uma sensação de déjà vu
Um algoritmo de carbono estável e 20% regressa obviamente a lembrar-nos do agora defunto UST na cadeia de bloqueio Terra (LUNA) com o protocolo Anchor. A propósito, estes retornos são principalmente gerados pela extracção de liquidez, ou seja, incentivos financeiros para nos levar a depositar a nossa liquidez:
Devoluções oferecidas em JustLend
Como mostra a ilustração acima, enquanto a provisão USDD deve oferecer apenas 3,31% de rendimentos anuais, os incentivos adicionais aumentam estes para 23,54%. Podemos portanto perguntar legitimamente o que irá acontecer quando estes incentivos tenderem a diminuir, como aconteceu no Anchor algum tempo antes do colapso da Terra.
Além disso, não há garantia de que a USDD seria mais robusta do que a UST em caso de perda de ancoragem, dado que o seu funcionamento também envolve um sistema de arbitragem muito semelhante. Uma arbitragem que não conseguiu desempenhar o seu papel face à especulação quando o UST caiu.
No entanto, é interessante notar que os investidores parecem estar, de momento, a adoptar uma abordagem cautelosa. De facto, dos 3,2 mil milhões de dólares depositados no JustLend, as quantias emprestadas representam apenas 10% desta soma, o que implica uma tomada de risco medida.
Um ecossistema que é limitado nas suas ofertas
Embora seja possível comparar os riscos do USDD com o UST, é importante colocá-los em perspectiva. A cadeia de bloqueio Tron é certamente 3ᵉ, mas a sua TVL é 5 vezes inferior ao que a Terra experimentou nos seus máximos de Abril. O Ethereum (ETH), por outro lado, continua muito à frente com 72 mil milhões de dólares.
De acordo com DefiLlama, o ecossistema fundado por Justin Sun tem apenas 8 aplicações diferentes e o seu desempenho actual não augura nada de bom para a sua sobrevivência a longo prazo, especialmente dada a situação actual do mercado.
Vale também a pena lembrar que o USDD, que deu a esta cadeia de bloqueio um interesse renovado, foi criado ao surfar sobre a popularidade do UST no seu auge. Esperemos então que não venha a ter o mesmo destino. Pois embora as consequências sistémicas provavelmente não fossem tão pronunciadas, as autoridades em todo o mundo teriam a certeza de tomar outro exemplo no seu discurso regulador.
