Não há procura significativa nos mercados spot e de futuros, que apresentam uma tendência marcante de venda. Além disso, o contexto atual do mercado se assemelha muito ao fim dos mercados em alta observados no início de 2018 e no início de 2022.
Na encruzilhada
Após um início encorajador para o ano de 2026, o preço do BTC tem dificuldade em ultrapassar a resistência de US$ 95.000 e manter um momentum de alta.
No curto prazo, o equilíbrio entre a pressão de compra e os comportamentos de venda continua frágil e determinante:
- ou o mercado consegue absorver a recente pressão de venda e relançar um impulso de alta sustentável;
- ou uma fase de correção mais profunda pode tomar conta (cenário de dead cat bounce).
Qual dessas duas possibilidades se manifestará nas próximas semanas?
Posição cíclica
Para compreender melhor a situação atual do mercado, vamos dar um passo atrás e avaliar a posição do BTC a longo prazo. Para isso, podemos acompanhar a evolução da percentagem de oferta em lucro, bem como as suas médias quadrienais e acumuladas. Esta métrica mede a rentabilidade da oferta em circulação para estimar se o mercado do BTC se encontra em zona de sobrecompra, sobrevenda ou equilíbrio. As médias quadrienais e acumuladas servem como limites de referência para distinguir as condições de mercado em alta e em baixa. A este respeito, a correção no final de 2025 fez com que a percentagem da oferta em lucro caísse abaixo desses dois níveis, estimados em cerca de 75%. Embora o mercado de BTC saia historicamente das condições de mercado em alta quando menos de três em cada quatro bitcoins são detidos com lucro, a rejeição deste limiar nas semanas seguintes torna a hipótese de um dead cat bounce particularmente credível.
De facto, o contexto atual do mercado se aproxima fortemente do fim dos mercados em alta observados no início de 2018 e no início de 2022. No entanto, para confirmar o início de um mercado em baixa, será necessário validar esse dead cat bounce com uma continuação da queda abaixo do suporte de US$ 85.000.
Uma constatação muito semelhante pode ser feita com base no «Preço Justo» (azul) e no preço médio de compra a curto prazo (ciano), duas métricas cujo funcionamento foi detalhado na nossa análise anterior.
Ao passar abaixo desses dois modelos de preço em novembro de 2025, o BTC entrou no território do mercado em baixa, antes de se consolidar acima de US$ 85.000.
O desafio atual é determinar se o mercado conseguirá ultrapassar esses dois níveis de alta para restabelecer uma tendência de alta saudável, ou se eles agirão como resistências capazes de bloquear a recuperação do BTC.
Nos últimos dias, o bitcoin rejeitou o preço médio de compra a curto prazo, ancorando ainda mais o mercado numa configuração semelhante ao fim do ciclo de alta de 2018 e 2022.
Equilíbrio entre oferta e procura
Neste tipo de contexto, uma dimensão essencial a ser observada é o equilíbrio entre oferta e procura:
- se houver pressão de compra suficiente, o preço do BTC poderá manter um momentum de alta e ultrapassar os US$ 95.000;
- se a pressão de venda prevalecer, o mercado validará o dead cat bounce e cairá abaixo dos US$ 85.000.
Em suma, o comportamento dos investidores desempenha um papel fundamental nas fases de transição entre mercados em alta e em baixa.
Do lado dos investidores institucionais, nomeadamente através dos ETF Bitcoin spot, volta a manifestar-se uma pressão de venda significativa, enquanto nas últimas semanas ainda se observavam volumes de compra importantes.
É provável que o retorno à faixa após o fracasso em ultrapassar os 95 000 dólares tenha enfraquecido a confiança desses atores, agora mais hesitantes quanto à tendência de curto prazo.
Nas bolsas spot centralizadas, os picos de compra deram lugar a um comportamento de venda acentuado esta semana, com mais de 1.000 BTC vendidos na Binance e na Coinbase.
Embora a procura spot ainda estivesse presente durante a tentativa de ultrapassar os 95 000 dólares, ela rapidamente perdeu força, sinalizando uma falta de confiança e compromisso por parte dos investidores.
Esta constatação reforça o cenário de dead cat bounce, no qual os intervenientes no mercado não têm convicção suficiente para manter as suas posições e acabam por vender os seus ativos para limitar as perdas.
Nos mercados de derivados, a fraca especulação otimista observada em torno dos 95 000 dólares transformou-se numa retomada da pressão líquida de venda, através da abertura de posições curtas.
O facto de os especuladores se mostrarem mais inclinados a vender do que a comprar constitui um sinal adicional de um sentimento de mercado deteriorado.
No entanto, um excesso de especulação de baixa poderia, a curto prazo, oferecer oportunidades de short squeeze, suscetíveis de trazer um alívio temporário ao mercado.
Por fim, as posições longas acumuladas nas semanas anteriores também contribuíram para a correção do BTC, gerando um excesso de risco especulativo que a tendência de alta poderia ter dispensado.
Depois de absorver a liquidez longa abaixo dos 90 000 dólares, seria preferível que o preço do BTC evitasse revisitar os 85 000 dólares, sob pena de iniciar uma tendência de baixa prolongada ao longo do ano de 2026.
Síntese desta análise on-chain sobre o Bitcoin (BTC)
O contexto atual do mercado é muito semelhante ao fim dos mercados em alta observado no início de 2018 e no início de 2022. No entanto, para confirmar o início de um mercado em baixa, será necessário validar o cenário de dead cat bounce com uma continuação da queda do preço abaixo do suporte de US$ 85.000.
Nesse tipo de configuração, uma dimensão essencial a ser observada é o equilíbrio entre oferta e procura:
- se houver pressão de compra suficiente, o preço do BTC poderá manter um momentum de alta e ultrapassar a resistência de US$ 95.000;
- se a pressão de venda prevalecer, o mercado validará o dead cat bounce e cairá abaixo de US$ 85.000.
Atualmente, não há procura significativa nos mercados à vista e de futuros, que apresentam uma tendência de venda acentuada, aumentando o risco de uma tendência de baixa prolongada ao longo do ano de 2026.
