Na rynkach spot i futures nie widać żadnego znaczącego popytu, a tendencja sprzedażowa jest wyraźnie widoczna. Ponadto obecna sytuacja rynkowa bardzo przypomina koniec hossy obserwowany na początku 2018 r. i na początku 2022 r.
Na rozdrożu
Po obiecującym początku 2026 r. kurs BTC ma trudności z pokonaniem oporu na poziomie 95 000 USD i utrzymaniem wzrostowej dynamiki.
W perspektywie krótkoterminowej równowaga między presją kupna a zachowaniami sprzedażowymi pozostaje krucha i decydująca:
- albo rynek zdołałby wchłonąć ostatnią presję sprzedaży i ponownie nabrać trwałego tempa wzrostowego;
- albo mogłaby nastąpić głębsza korekta (scenariusz dead cat bounce).
Która z tych dwóch możliwości zrealizuje się w nadchodzących tygodniach?
Pozycja cykliczna
Aby lepiej zrozumieć obecną sytuację rynkową, cofnijmy się nieco i oceńmy pozycję BTC w perspektywie długoterminowej. W tym celu możemy śledzić zmiany procentowego udziału podaży w zyskach, a także jego średnie czteroletnie i skumulowane.
Wskaźnik ten mierzy rentowność podaży w obiegu, aby oszacować, czy rynek BTC znajduje się w strefie wykupienia, wyprzedania lub równowagi. Średnie czteroletnie i skumulowane służą jako progi odniesienia do rozróżnienia warunków hossy i bessy na rynku.
W tym kontekście korekta pod koniec 2025 r. spowodowała spadek procentowego udziału podaży przynoszącej zysk poniżej tych dwóch poziomów, szacowanych na około 75%. Jeśli rynek BTC historycznie wychodzi z hossy, gdy mniej niż trzy czwarte bitcoinów jest utrzymywanych z zyskiem, odrzucenie tego progu w ciągu następnych tygodni sprawia, że hipoteza o odbiciu typu dead cat bounce staje się szczególnie wiarygodna.
W rzeczywistości obecna sytuacja rynkowa bardzo przypomina koniec hossy obserwowany na początku 2018 r. i na początku 2022 r. Jednak aby potwierdzić rozpoczęcie bessy, konieczne będzie potwierdzenie odbicia typu „dead cat bounce” poprzez dalszy spadek poniżej poziomu wsparcia 85 000 USD.
Bardzo podobną obserwację można sformułować na podstawie „sprawiedliwej ceny” (niebieskiej) i średniej ceny zakupu w krótkim okresie (cyjanowej), dwóch wskaźników, których działanie zostało szczegółowo opisane w naszej poprzedniej analizie.
Przechodząc poniżej tych dwóch modeli cenowych w listopadzie 2025 r., BTC wkroczył na terytorium bessy, po czym skonsolidował się powyżej 85 000 USD.
Obecnie chodzi o to, czy rynek zdoła przekroczyć te dwa poziomy w górę, aby przywrócić zdrowy trend wzrostowy, czy też będą one stanowić opór, który zablokuje odbicie BTC.
W ciągu ostatnich dni bitcoin odrzucił średnią cenę zakupu w krótkim okresie, co jeszcze bardziej utrwaliło konfigurację rynku podobną do tej z końca hossy w 2018 i 2022 roku.
Równowaga podaży i popytu
W tego typu sytuacji istotnym czynnikiem, na który należy zwrócić uwagę, jest równowaga podaży i popytu:
- jeśli pojawi się wystarczająca presja zakupowa, kurs BTC będzie mógł utrzymać tendencję wzrostową i przekroczyć 95 000 USD;
- jeśli presja sprzedażowa przejmie przewagę, rynek potwierdzi odbicie typu dead cat bounce i spadnie poniżej 85 000 USD.
Podsumowując, zachowanie inwestorów odgrywa kluczową rolę w fazach przejściowych między rynkami hossy i bessy.
Po stronie inwestorów instytucjonalnych, zwłaszcza poprzez ETF Bitcoin spot, ponownie pojawia się znaczna presja sprzedażowa, podczas gdy w ostatnich tygodniach nadal obserwowano duże wolumeny zakupów.
Prawdopodobnie powrót do poprzedniego przedziału cenowego po nieudanej próbie przekroczenia poziomu 95 000 USD osłabił zaufanie tych podmiotów, które obecnie są bardziej niepewne co do krótkoterminowego trendu.
Na scentralizowanych giełdach spotowych szczyty zakupów ustąpiły miejsca wyraźnej tendencji sprzedażowej w tym tygodniu, kiedy to na giełdach Binance i Coinbase sprzedano ponad 1000 BTC.
Chociaż popyt spot był nadal obecny podczas próby przekroczenia poziomu 95 000 USD, szybko się wyczerpał, sygnalizując brak zaufania i zaangażowania ze strony inwestorów.
Obserwacja ta potwierdza scenariusz dead cat bounce, w którym uczestnicy rynku nie mają wystarczającej pewności, aby utrzymać swoje pozycje i ostatecznie sprzedają swoje aktywa, aby ograniczyć straty.
Na rynkach instrumentów pochodnych niewielka spekulacja wzrostowa obserwowana w okolicach 95 000 USD przekształciła się w ponowne nasilenie presji sprzedaży netto poprzez otwieranie pozycji krótkich.
Fakt, że spekulanci są bardziej skłonni do sprzedaży niż do kupna, stanowi dodatkowy sygnał pogorszenia nastrojów rynkowych.
Jednak nadmierna spekulacja na spadki może w krótkim okresie stworzyć okazje do short squeeze, które mogą przynieść tymczasową ulgę rynkowi.
Wreszcie, pozycje długie zgromadzone w poprzednich tygodniach również przyczyniły się do korekty BTC, generując nadmierne ryzyko spekulacyjne, którego trend wzrostowy chętnie by uniknął.
Po absorpcji długoterminowej płynności poniżej 90 000 USD, kurs BTC powinien unikać powrotu do poziomu 85 000 USD, aby nie wywołać przedłużającego się trendu spadkowego w 2026 r.
Podsumowanie analizy on-chain dotyczącej Bitcoina (BTC)
Obecna sytuacja rynkowa jest bardzo podobna do końca hossy obserwowanej na początku 2018 r. i na początku 2022 r. Jednakże, aby potwierdzić rozpoczęcie bessy, konieczne będzie potwierdzenie scenariusza dead cat bounce poprzez dalszy spadek ceny poniżej poziomu wsparcia 85 000 USD.
W tego typu konfiguracji istotnym czynnikiem, na który należy zwrócić uwagę, jest równowaga między podażą a popytem:
- jeśli pojawi się wystarczająca presja kupna, kurs BTC będzie mógł utrzymać wzrostową dynamikę i przekroczyć poziom oporu 95 000 USD;
- jeśli presja sprzedaży przeważy, rynek potwierdzi scenariusz dead cat bounce i spadnie poniżej poziomu 85 000 USD.
Obecnie nie ma znaczącego popytu na rynkach spot i futures, które wykazują wyraźną tendencję spadkową, co zwiększa ryzyko wystąpienia przedłużającego się trendu spadkowego w 2026 r.
