Non si registra alcuna domanda significativa sui mercati spot e futures, che mostrano una marcata tendenza al ribasso. Inoltre, l’attuale contesto di mercato è molto simile alla fine dei mercati rialzisti osservata all’inizio del 2018 e all’inizio del 2022.
Al bivio
Dopo un inizio incoraggiante per il 2026, il prezzo del BTC fatica a superare la resistenza dei 95.000 dollari e a mantenere uno slancio rialzista.
A breve termine, l’equilibrio tra pressione di acquisto e comportamenti di vendita rimane fragile e determinante:
- o il mercato riesce ad assorbire la recente pressione di vendita e a rilanciare un momentum rialzista duraturo;
- oppure potrebbe prevalere una fase di correzione più profonda (scenario di dead cat bounce).
Quale di queste due eventualità si verificherà nelle prossime settimane?
Posizione ciclica
Per comprendere meglio l’attuale situazione del mercato, facciamo un passo indietro e valutiamo la posizione del BTC nel lungo termine. A tal fine, possiamo seguire l’andamento della percentuale di offerta in profitto, nonché le sue medie quadriennali e cumulative.
Questo parametro misura la redditività dell’offerta in circolazione al fine di stimare se il mercato del BTC si trovi in una zona di ipercomprato, ipervenduto o in equilibrio. Le medie quadriennali e cumulative fungono da soglie di riferimento per distinguere le condizioni di mercato rialziste e ribassiste. A questo proposito, la correzione di fine 2025 ha fatto scendere la percentuale di offerta in profitto al di sotto di questi due livelli, stimati intorno al 75%. Se il mercato del BTC esce storicamente dalle condizioni di mercato rialzista quando meno di tre bitcoin su quattro sono detenuti in profitto, il rifiuto di questa soglia nelle settimane successive rende particolarmente credibile l’ipotesi di un dead cat bounce.
Di fatto, l’attuale contesto di mercato è molto simile alla fine dei mercati rialzisti osservata all’inizio del 2018 e all’inizio del 2022. Tuttavia, per confermare l’inizio di un mercato ribassista, sarà necessario convalidare questo dead cat bounce con un proseguimento del calo al di sotto del supporto di 85.000 $.
Una constatazione molto simile può essere fatta utilizzando il “Giusto Prezzo” (blu) e il prezzo medio di acquisto a breve termine (ciano), due metriche il cui funzionamento è stato descritto in dettaglio nella nostra precedente analisi.
Scendendo al di sotto di questi due modelli di prezzo nel novembre 2025, il BTC ha messo piede nel territorio del mercato ribassista, prima di consolidarsi sopra gli 85.000 dollari.
La sfida attuale è determinare se il mercato riuscirà a superare questi due livelli al rialzo per ristabilire un trend rialzista sano, o se essi agiranno come resistenze in grado di bloccare la ripresa del BTC.
Negli ultimi giorni, il bitcoin ha respinto il prezzo medio di acquisto a breve termine, ancorando ulteriormente il mercato in una configurazione simile alla fine del ciclo rialzista del 2018 e del 2022.
Equilibrio tra domanda e offerta
In questo tipo di contesto, un aspetto essenziale da monitorare è l’equilibrio tra domanda e offerta:
- se si manifesterà una pressione di acquisto sufficiente, il prezzo del BTC potrà mantenere uno slancio rialzista e superare i 95.000 $;
- se la pressione di vendita prenderà il sopravvento, il mercato convaliderà il dead cat bounce e scenderà sotto gli 85.000 $.
In sintesi, il comportamento degli investitori gioca un ruolo chiave nelle fasi di transizione tra mercati rialzisti e ribassisti.
Da parte degli investitori istituzionali, in particolare tramite gli ETF spot su Bitcoin, si registra nuovamente una notevole pressione di vendita, mentre nelle ultime settimane si osservavano ancora volumi di acquisto significativi.
È probabile che il ritorno al range dopo il fallimento del superamento dei 95.000 dollari abbia indebolito la fiducia di questi attori, ora più titubanti riguardo alla tendenza a breve termine.
Sulle borse spot centralizzate, i picchi di acquisto hanno lasciato il posto a un comportamento di vendita marcato questa settimana, con oltre 1.000 BTC venduti su Binance e Coinbase.
Sebbene la domanda spot fosse ancora presente durante il tentativo di superare i 95.000 dollari, essa si è rapidamente esaurita, segnalando una mancanza di fiducia e di impegno da parte degli investitori.
Questa constatazione rafforza lo scenario del dead cat bounce, in cui gli attori del mercato non hanno una convinzione sufficiente per mantenere le loro posizioni e finiscono per vendere le loro attività al fine di limitare le perdite.
Sui mercati dei derivati, la debole speculazione rialzista osservata intorno ai 95.000 dollari si è trasformata in una ripresa della pressione di vendita netta, attraverso l’apertura di posizioni short.
Il fatto che gli speculatori siano più inclini a vendere che ad acquistare costituisce un ulteriore segnale di un deterioramento del sentiment di mercato.
Tuttavia, un eccesso di speculazione ribassista potrebbe, nel breve termine, offrire opportunità di short squeeze, in grado di portare un temporaneo sollievo al mercato.
Infine, anche le posizioni lunghe accumulate nelle settimane precedenti hanno contribuito alla correzione del BTC, generando un eccesso di rischio speculativo di cui il trend rialzista avrebbe volentieri fatto a meno.
Dopo aver assorbito la liquidità lunga al di sotto dei 90.000 dollari, sarebbe preferibile che il prezzo del BTC evitasse di tornare a 85.000 dollari, pena l’inizio di una tendenza al ribasso prolungata nel corso del 2026.
Sintesi di questa analisi on-chain sul Bitcoin (BTC)
L’attuale contesto di mercato è molto simile alla fine dei mercati rialzisti osservata all’inizio del 2018 e all’inizio del 2022. Tuttavia, per confermare l’inizio di un mercato ribassista, sarà necessario convalidare lo scenario del dead cat bounce con un ulteriore calo del prezzo al di sotto del supporto di 85.000 $. In questo tipo di configurazione, un aspetto essenziale da monitorare è l’equilibrio tra domanda e offerta:
- se si manifesterà una pressione di acquisto sufficiente, il prezzo del BTC potrà mantenere uno slancio rialzista e superare la resistenza di 95.000 $;
- se la pressione di vendita prenderà il sopravvento, il mercato convaliderà il dead cat bounce e scenderà sotto gli 85.000 $.
Al momento non si registra alcuna domanda significativa sui mercati spot e futures, che mostrano una marcata tendenza al ribasso, aumentando il rischio di un prolungato trend ribassista nel corso del 2026.
