Em meio a receios regulatórios, FTX US não vai listar NFTs que agem como títulos e os criadores Solana estão agora a correr para cumprir.
Em resumo
- FTX US lançou esta semana um mercado NFT, e disse que não iria listar os NFT que pagam royalties do mercado secundário aos seus detentores.
- Projectos EVERAIS cancelaram até agora os seus programas de prémios de royalties à ira de muitos detentores.
O ecossistema NFT da Solana acelerou rapidamente durante os últimos meses, gerando centenas de milhões de dólares de volume de comércio com o surgimento de dezenas de projectos. No início desta semana, a troca de moeda criptográfica FTX US deu um grande salto no espaço com o lançamento do seu mercado FTX NFTs, mas é diferente das outras plataformas Solana NFT.
Tal como a própria bolsa dos EUA, o FTX NFT é uma plataforma centralizada sob a jurisdição dos reguladores norte-americanos que requer verificações de identificação do conhecimento do seu cliente. E ao contrário dos mercados mais pequenos e existentes de Solana, como Solanart e DigitalEyes, os FTX NFT não irão listar projectos que recompensem os detentores de uma quota de vendas no mercado secundário sob a forma de pagamentos em moeda criptográfica.
Porquê? Como disse o Presidente da FTX US Brett Harrison ao Decrypt antes do lançamento, tais esquemas de recompensa, semelhantes a royalties, que proporcionam um rendimento passivo contínuo aos detentores através da partilha de receitas, fazem com que esses NFT actuem como títulos. Isto coloca-os sob risco regulamentar potencial através da Comissão de Títulos e Câmbios dos Estados Unidos (SEC).
Alguns projectos e colectores NFT recuaram na ideia de um actor importante como o FTX US a entrar no mercado e a estabelecer novos termos ou padrões. O Meerkat Millionaires Country Club, um popular projecto NFT que alegadamente gerou $260.000 de royalties SOL para distribuir aos detentores, recusou-se a mudar.
“As grandes organizações que entram no espaço criptográfico devem usar o seu tamanho para defender a legitimidade da comunidade e as inovações actuais”, escreveu a equipa Meerkats no domingo. “A comunidade criptográfica precisa de parceiros, não de guardiões”.
No entanto, a influência do FTX parece estar a apanhar. Vários projectos NFT baseados em Solana com esquemas semelhantes aos da realeza anunciaram que estão a mudar de rumo e que irão cancelar ou alterar esses planos. Projectos Avatar como o Turtles, Solarians, e Toasty Turts fizeram todos anúncios semelhantes esta semana.
https://t.co/e0FoUCSgrY pic.twitter.com/3E1ZMOkjH9
– ◎ Meerkat Millionaires Country Club (@mmccsolana) 13 de Outubro de 2021
Harrison disse que tem estado em contacto com criadores de cerca de 10 projectos que estão a fazer alterações para cumprir as directrizes FTX dos EUA. “Em quase todos os casos, os criadores do projecto desconheciam os potenciais riscos regulamentares, e aprender sobre eles foi a principal razão da sua decisão de mudar para um modelo diferente”, disse a Decrypt.
Curso de alteração
Turtles on Solana uma colecção de 3.333 avatares NFT gerados por algoritmos é um dos projectos que mudou os seus planos esta semana. Em vez de fornecer uma parte das vendas secundárias aos detentores de NFT, os criadores planeiam “varrer o chão” com fundos gerados até agora, ou comprar os NFTs de mais baixo preço para tentar aumentar a valorização dos restantes proprietários.
Falando através do Twitter DMs, um representante do projecto disse à Decrypt que a inclusão do projecto no FTX NFT era uma motivação principal para cancelar os pagamentos de royalties a outros detentores de NFTs. No entanto, a perspectiva futura de dores de cabeça regulamentares foi também uma consideração chave.
“Queríamos estar no FTX porque pensávamos que o FTX nos podia trazer mais pessoas e mais liquidez”, escreveu a equipa das Tartarugas. “Mesmo que optemos por não figurar no FTX, a partilha de receitas de royalties irá expor o projecto a questões de conformidade no futuro, o que não é benéfico para os detentores a longo prazo… talvez possa ser mau no futuro para os detentores”.
Num caso relacionado, um rival Solana NFT marketplace Alpha Art que paga uma parte das vendas como royalty aos detentores do Piggy Sol Gang NFT, tem enfrentado alguma resistência. Os criadores do projecto Solana NFT Galactic Gecko Space Garage (GGSG) lançaram um longo fio tweet na terça-feira reclamando da utilização da marca e imagens da Alpha Art, à luz do seu esquema de royalties. Harrison descreveu o conflito como um “resultado indirecto” da posição da FTX NFT sobre o assunto.
↓ PSA
É nossa opinião que a Alpha Art, ao fornecer royalties aos titulares de Piggies NFT da venda de outros NFT na sua plataforma, tais como Geckos, pode estar a violar as leis de valores mobiliários aplicáveis. 1/12
– Galactic Gecko Space Garage 🦎 🛸 🪐 (@galacticgeckosg) 12 de Outubro de 2021
“A GGSG não se sente confortável com o risco legal associado a estar listada na Alpha Art, uma vez que nos esforçamos por assegurar o cumprimento de todas as leis aplicáveis. Isto representa um perigo para a comunidade da GGSG e da GGSG”, o tweetted do projecto. “Os emissores ou mercados de NFT que reclamam a descentralização não estão acima de quaisquer leis e quaisquer projectos deste tipo considerados em violação das leis de valores mobiliários aplicáveis podem enfrentar acções de execução por parte da SEC”.
Ainda hoje, o projecto Piggy Sol Gang anunciou através do seu servidor público Discord que também irá alterar o seu programa de recompensas de royalties após consulta com advogados de valores mobiliários. O grupo sugeriu que a opção de “limpeza do chão” escolhida por Tartarugas e outros projectos ainda cria uma “expectativa de lucro”, pelo que a Piggy Sol Gang está a explorar outras opções.
Uma opção sugerida é a de “geo-bloqueio” dos residentes dos EUA de acederem a funcionalidades em torno das NFT. Outra é lançar um DAO, ou organização autónoma descentralizada, para tratar de decisões em torno de royalties e deixar a comunidade escolher o caminho a seguir.
Neste último caso, a equipa da Piggy Sol Gang espera aparentemente que a manutenção do processo à distância de um braço o proteja de potenciais emissões de títulos. A Decrypt pediu comentários e detalhes adicionais.
Qual é o risco?
FTX entende a lei que os NFT que distribuem royalties como rendimento contínuo para os titulares são abrangidos pelo Securities Act de 1933, disse Harrison. Promulgada pelo Congresso dos EUA durante a Grande Depressão, é um acto legislativo que é frequentemente citado na indústria criptográfica à medida que amadurece e recebe um maior escrutínio dos reguladores.
“São um activo que dá ao proprietário o direito a um rendimento passivo proporcional aos lucros de um fundo comum de activos”, disse Harrison dos NFT que pagam royalties aos detentores. “Há muito debate na comunidade criptográfica mais ampla sobre se as leis de títulos do século XX devem ser aplicadas aos activos digitais e aos DeFi. Essa é obviamente uma questão importante, mas não é um pretexto para ignorar as leis de valores mobiliários que temos actualmente”.
É comum que os criadores da NFT ganhem royalties com as vendas no mercado secundário, e Preston Byrne, sócio da firma Anderson Kill, disse à Decrypt que tais modelos não deveriam ser infringidos pelas leis de valores mobiliários. Contudo, é um caso diferente quando se paga royalties a compradores e detentores desses NFT, e a SEC poderia ser obrigada a tomar medidas contra projectos que ofereçam activos considerados como títulos não registados.
“Nesse caso, o criador não estaria a vender um título cobrável, mas sim a vender um fluxo de rendimentos”, disse Byrne. “Na medida em que tal venda é um investimento de dinheiro numa empresa comum que cria uma expectativa de lucros, isto poderia ser considerado como uma garantia pela SEC. Se assim fosse, só seria negociável pelo público numa bolsa de valores nacional”.
O mercado baseado no etéreo OpenSea é uma bolsa descentralizada e peer-to-peer, em vez de uma bolsa centralizada como a FTX NFT, recentemente desalistrou o projecto DAO Turtles, alegadamente devido à violação dos seus regulamentos ao fornecer rendimentos passivos aos detentores de NFT. No entanto, OpenSea ainda lista outros projectos que proporcionam rendimentos passivos aos titulares, tais como CyberKongz Genesis NFTs e Anonymice.
“A FTX US poderá ser mais sensível a esta questão do que outros mercados, devido ao facto de operar mais perto do limite do perímetro regulamentar da SEC do que uma plataforma como a OpenSea”, sugeriu Byrne.
O impacto
Então, algumas pessoas estão muito perturbadas com estes movimentos, particularmente aqueles indivíduos que compraram um NFT por centenas ou mesmo milhares de dólares com a expectativa de que este proporcionaria um rendimento passivo. Alguns descreveram tais mudanças como um “puxão de tapete”, indicando que foram estabelecidas falsas expectativas e que os projectos que mudaram os planos enganaram os compradores.
Os solários planeavam anteriormente oferecer aos detentores de NFT um corte nas vendas geradas pelo mercado DigitalEyes um gancho potencialmente sedutor aos compradores, dada a rapidez com que o mercado Solana cresceu. Agora não vai, e alguma da resposta dos titulares tem sido ferozmente negativa.
Did @SolariansNFT e @DigitalEyesNFT apenas tapete?
É verdade que estão a deixar cair a quota de receitas?
Adoraria conversar com qualquer advogado no espaço.
– NATΞ R◎TH (@NathanCRoth) 13 de Outubro de 2021
Ultimamente, os criadores de NFT têm de pesar a potencial folga comunitária e o valor de NFT cai com o desejo de serem listados em FTX NFT, para além de cumprirem os regulamentos de títulos.
“Tivemos de pensar cuidadosamente”, disse a equipa da Turtles on Solana à Decrypt. “Talvez tenha afectado o nosso preço a curto prazo, mas estamos a pensar que tomámos a [decisão] correcta”. Algumas pessoas não nos apanharam e zangaram-se [com isto], mas não estão a pensar a longo prazo. Estamos aqui para o longo prazo. Estamos a tentar construir algo certo, algo legítimo”.
Harrison sugere que ser pró-activo e jogar pelo seguro são preferíveis a recompensas a curto prazo e que fazer uma mudança agora pode ser mais inteligente do que tentar perceber as coisas se os holofotes regulamentares se tornarem mais brilhantes no futuro. Ele disse que os criadores têm “feito um excelente trabalho de educação dos seus membros sobre os riscos regulamentares” e modelos de recompensa substitutos.
“Em última análise, penso que é melhor que os riscos regulamentares que prevalecem actualmente no panorama da NFT sejam discutidos abertamente o mais cedo possível”, disse Harrison. “É melhor que os projectos aprendam de forma proactiva e cumpram agora as leis de títulos dos EUA, em vez de esperar até mais tarde, quando poderá haver um maior escrutínio directo por parte dos reguladores”
