Enquanto a Strategy enfrenta as críticas do mercado, o seu diretor-geral, Phong Le, avançou com a ideia de que a empresa poderia emprestar Bitcoin (BTC). O que é que isso poderia implicar?
A Strategy irá emprestar Bitcoin (BTC) num futuro próximo?
Enquanto a Strategy se encontra hoje em turbulência, a empresa multiplica os anúncios para tentar tranquilizar o mercado quanto ao seu modelo de Bitcoin Treasury Company.
Esta semana, a Strategy anunciou uma reserva em dólares, financiada pela venda de novas ações, para constituir uma almofada de segurança destinada a pagar os dividendos das suas ações preferenciais. Anteriormente, Phong Le, o seu diretor-geral, tinha referido a possibilidade de a empresa ser obrigada a vender parte dos seus ativos caso as dificuldades se acumulassem e a sua capitalização bolsista viesse a cair abaixo do valor das suas reservas. Atualmente, é de salientar que a Strategy está capitalizada em 68,2 mil milhões de dólares, enquanto os seus 650 000 BTC estão avaliados em 60,47 mil milhões de dólares.
Neste contexto, Phong Le declarou na terça-feira à Bloomberg que a Strategy estava a considerar emprestar as suas bitcoins:
Quando as instituições financeiras tradicionais entrarem neste setor e tivermos uma contraparte diferente, essa é uma opção que iremos considerar e que, creio eu, nos entusiasmará.
Além disso, ele também voltou a referir a vontade da Strategy de não se desfazer dos seus ativos:
Não desejamos, de forma alguma, ter de utilizar esses bitcoins quando o valor das nossas ações ficar abaixo do valor dos nossos ativos em bitcoins. O nosso objetivo é pagar os dividendos indefinidamente.
No que diz respeito ao empréstimo de BTC, surgem várias questões. O primeiro risco é, evidentemente, o de contraparte, na eventualidade de um devedor entrar em incumprimento, algo que, aliás, pudemos observar durante o anterior mercado em baixa, causando por vezes reações em cadeia.
Além disso, os produtos financeiros que poderão ser propostos nessa eventualidade ainda precisam de ser esclarecidos. Com efeito, o primeiro caso em que é interessante pedir bitcoin emprestado é para o vender a descoberto. Se a dívida for denominada em BTC, trata-se de vender os bitcoins emprestados para os recomprar a um custo menor quando os preços baixarem, a fim de reembolsar essa dívida e manter um lucro.
Durante as quedas do mercado, a manobra é mais arriscada, mas o efeito inverso pode ser procurado se a Strategy denominar os seus empréstimos em dólares, o que parece pouco provável, dado que isso seria contraproducente para ela em períodos de alta.
Na eventualidade de se tratar, antes, de empréstimos através dos quais a Strategy depositaria BTC como garantia para contrair empréstimos em dólares que financiariam as suas despesas, o efeito de alavancagem poderia também agravar a sua situação em caso de queda, multiplicando assim as suas dificuldades.
Embora ainda haja pontos por esclarecer, a ação MSTR beneficia, apesar de tudo, de um pouco de trégua, após ter subido 5,78 % na bolsa durante a sessão de terça-feira. No entanto, isso não altera o facto de que o título continua a registar uma queda superior a 66 % desde o seu máximo histórico do ano passado:
Cotação da ação MSTR em dados semanais
Paralelamente, o BTC está a ser negociado a 92 900 dólares no momento em que estas linhas são escritas, com uma subida de 7,2 % nas últimas 24 horas.
