A estrutura de alta em vigor desde maio continua firme, enquanto a atividade de mineração permanece lucrativa e o stress financeiro sofrido pelos mineradores é atualmente insignificante.
Bitcoin perto dos seus máximos
Enquanto o preço do Bitcoin se estabiliza acima do limiar simbólico de US$ 100.000, a tendência de curto prazo do mercado continua favorável a uma continuação da alta e a uma fase de descoberta de preços acima de US$ 111.000.
Enquanto isso, a atividade de mineração está em pleno andamento, com o hashrate da rede Bitcoin atingindo novos máximos. Além disso, o comportamento de gastos dos mineradores parece desacelerar ao longo de 2024, após uma forte distribuição no final de 2023.
Situação a curto prazo
Comecemos por analisar a dinâmica a curto prazo do preço do BTC. Este continua acima dos custos básicos a curto prazo (STH, a vermelho) e a muito curto prazo (7D, a amarelo), sinalizando uma força notável da ação do preço após a correção de junho.
A estrutura de alta em vigor desde maio continua válida e gera fortes expectativas em termos de volatilidade de alta caso o pico de US$ 111.000 seja ultrapassado.
Nos mercados spot, quatro zonas de acumulação importantes se formaram à medida que a recuperação de alta se desenrolava e agora devem ser acompanhadas de perto:
- 107 000 dólares;
- 105 000 dólares;
- 98 000 dólares;
- 95 000 dólares.
Estes preços representam as zonas em que foram adquiridos recentemente volumes significativos de BTC, atuando como suportes potenciais que terão de ser invalidados com força para se conseguir estabelecer uma nova correção.
Com tais suportes próximos do preço atual, o mercado tem grandes chances de se mostrar robusto em caso de desaceleração, já que essas zonas podem trazer pressões de compra adicionais se forem revisitadas.
Se o preço do BTC vier a invalidar esses suportes, a tendência de médio/longo prazo não será afetada, desde que o mercado se mantenha acima de US$ 95.000.
Além disso, a desaceleração do STH-SOPR, mencionada nas nossas últimas análises, parece finalmente ter chegado ao fim, sinalizando o fim das perdas de curto prazo e uma melhoria no sentimento dos investidores de curto prazo (STH).
A estabilização em curso acima de 1 é outro sinal de força do mercado, bastante promissor enquanto os suportes estabelecidos mais acima se mantiverem firmes.
Rentabilidade dos mineradores
A rentabilidade dos mineradores é um parâmetro essencial para garantir a segurança viável da rede Bitcoin. Quanto melhor forem remunerados os mineradores, mais eles serão incentivados a utilizar poder computacional.
Com taxas de transação que representam menos de 2% de sua remuneração total, os mineradores de BTC atualmente dependem das recompensas por bloco para garantir a continuidade de suas atividades.
Taxas de transação indicam uma demanda transacional reduzida, uma blockchain pouco utilizada e um baixo interesse dos participantes do mercado (que abordamos em nossa análise anterior).
Apesar das taxas baixas, a receita diária dos mineradores se aproxima de cinquenta milhões de dólares, um valor superior à sua média anual, que serve como referência de longo prazo.
Portanto, parece que a receita dos mineradores é adequada, mas não particularmente alta. De fato, a atividade de mineração continua lucrativa e o estresse financeiro sofrido pelos mineradores é atualmente baixo.
As condições de rentabilidade desenvolvidas anteriormente são essenciais para explicar o comportamento de poupança/despesa dos mineiros, que evoluiu muito nos últimos meses:
- Dezembro de 2023 – Fevereiro de 2024: gastos elevados, realização de lucros com a força do mercado;
- Março de 2025 – Março de 2025: gastos moderados após o halving;
- Abril de 2025 – Julho de 2025: poupança favorecida, entradas > saídas.
Após um período de forte realização de lucros no final de 2023, os mineradores reduziram os seus gastos após o halving de abril de 2024, liquidando ainda assim parte dos seus ativos para compensar a divisão pela metade das recompensas por bloco.
O ano de 2025 foi marcado por uma inversão do comportamento, agora a favor da poupança, indicando que o aumento do preço do BTC permitiu aos mineradores reduzir as suas despesas e recuperar um comportamento de acumulação significativo.
Síntese desta análise on-chain sobre o BTC
A estrutura de alta em vigor desde maio continua válida e, por enquanto, não há sinais de gastos ou pressão de venda acentuada por parte dos investidores de curto prazo.
Apesar das taxas baixas, as receitas diárias dos mineradores estão a aproximar-se dos cinquenta milhões de dólares: a atividade de mineração continua lucrativa e o stress financeiro sofrido pelos mineradores é atualmente insignificante.
