Após mais de 4 anos de pausa, a Reserva Federal retomou discretamente as suas injeções de liquidez. Em 2025, já foram reintroduzidos 128 mil milhões de dólares no sistema bancário através de «repos overnight». Um sinal forte que poderá reavivar o interesse pelo Bitcoin.
O regresso discreto da impressão de dinheiro pela Reserva Federal
Em 2025, a Fed iniciou claramente a sua reviravolta monetária: a taxa de juro de referência passou de 5,5% em julho para 4% em outubro. Os mercados antecipam agora uma nova descida de 25 pontos base na reunião de 10 de dezembro, com uma probabilidade estimada em mais de 80%, segundo a CME.
O abrandamento económico reforça esta convicção por parte dos investidores. No entanto, o índice de preços no consumidor (IPC) mantém-se estável nos 3 %, um nível ainda superior à meta de 2 %, o que poderá justificar a manutenção de uma postura monetária prudente e ainda restritiva.
Embora tivesse posto fim às suas operações de injeção monetária desde junho de 2020, a Reserva Federal dos Estados Unidos (Fed) abriu discretamente as torneiras da liquidez em 2025.
Desde o início do ano, foram injetados 128 mil milhões de dólares no sistema bancário através de operações de «repo overnight», um nível sem precedentes desde as respostas de emergência à pandemia em 2020.
«Overnight Repurchase Agreements» nos últimos 12 meses
O exemplo mais recente: foram adicionados 13,5 mil milhões de dólares neste dia 1 de dezembro, uma das operações mais importantes desde a crise da COVID.
Alguns dias antes, tinham sido injetados 11,25 mil milhões de dólares a 28 de novembro e 29,4 mil milhões de dólares a 31 de outubro.
Os Overnight Repurchase Agreements (ou repos overnight) são empréstimos de muito curto prazo através dos quais a Reserva Federal injeta temporariamente liquidez no sistema financeiro.
Concretamente, compra títulos do Tesouro a um banco ou instituição, com o acordo de que estes lhe serão revendidos no dia seguinte a um preço ligeiramente superior. Estas operações visam principalmente estabilizar as taxas de juro de curto prazo, em particular quando a procura de liquidez aumenta significativamente.
Ao injetar esta liquidez, a Fed evita que as taxas interbancárias aumentem demasiado, o que poderia provocar um aperto do crédito e tensão nos mercados. Por outras palavras, as operações de recompra não visam diretamente fazer baixar as taxas das obrigações de longo prazo (como faria a Quantitative Easing), mas sim evitar um aumento brusco das taxas de curto prazo.
Este mecanismo é crucial para manter a fluidez dos mercados, sobretudo em períodos de instabilidade monetária ou de política restritiva.
Poderá a tendência de alta retomar-se para a Bitcoin?
Este fluxo de várias dezenas de milhares de milhões de liquidez poderá muito bem funcionar como um catalisador para os ativos de risco, nomeadamente a Bitcoin, que se encontra atualmente abaixo da barreira dos 100 000 dólares.
As expectativas de uma nova descida das taxas da Fed impulsionaram, aliás, o preço do BTC de 86 000 para 93 000 dólares no espaço de 24 horas, o que representa um aumento de quase 8 %.
Historicamente, o BTC sempre reagiu bem às fases de política monetária acomodatícia, impulsionado pela sua escassez digital e pelo afluxo de capitais em busca de rendimento.
Enquanto os mercados já antecipam uma descida das taxas a partir do mês de dezembro, esta retomada silenciosa da criação monetária poderá reavivar o interesse pelo Bitcoin enquanto reserva de valor alternativa.
