4年以上の休止期間を経て、連邦準備制度理事会（FRB）は目立たない形で流動性供給を再開しました。2025年には、すでに1,280億ドルが「オーバーナイト・レポ」を通じて銀行システムに再投入されています。これは、ビットコインへの関心を再び呼び起こす可能性のある強力なシグナルです。
FRBによる「紙幣印刷」の静かな復活
2025年、FRBは金融政策の転換を明確に開始しました。政策金利は7月の5.5％から10月には4％へと引き下げられました。市場では現在、12月10日の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げが行われると予想されており、CMEによるとその確率は80％を超えると見込まれています。
景気減速が、投資家のこうした見方を強めています。しかし、消費者物価指数（CPI）は3％で横ばいとなっており、依然として目標の2％を上回っているため、慎重かつ引き続き引き締め的な金融政策の維持が正当化される可能性があります。
2020年6月以降、資金供給オペレーションを終了していた米連邦準備制度理事会（FRB）は、2025年に密かに流動性の供給を開始しました。
年初以来、「オーバーナイト・レポ取引」を通じて1,280億ドルが銀行システムに注入されており、これは2020年のパンデミックへの緊急対応以来、かつてない水準です。
過去12ヶ月間の「オーバーナイト・レポ取引」
直近の例としては、12月1日に135億ドルが追加されました。これは、新型コロナ危機以降でも最大規模の取引の一つです。
その数日前、11月28日には112.5億ドル、10月31日には294億ドルが注入されていました。
オーバーナイト・レポ（Overnight Repurchase Agreements）とは、連邦準備制度が金融システムに一時的に流動性を供給するための超短期融資です。
具体的には、連邦準備制度が銀行や金融機関から国債を購入し、翌日、わずかに高い価格でそれらを買い戻すという取り決めのもとで行われます。これらの取引は、主に短期金利を安定させることを目的としており、特に流動性への需要が急増した際に実施されます。
こうした流動性を供給することで、FRBは銀行間金利が過度に上昇するのを防ぎ、それによる信用収縮や市場の緊張を回避しています。言い換えれば、レポ取引は（量的緩和のように）長期債券利回りを直接引き下げることを目的とするのではなく、短期金利の急激な上昇を防ぐことを目的としています。
この仕組みは、特に金融情勢が不安定な時期や金融引き締め政策下において、市場の流動性を維持するために極めて重要です。
ビットコインのブルランは再開するのでしょうか？
この数百億ドル規模の流動性の流入は、リスク資産、特に現在10万ドルを下回って推移しているビットコインにとって、触媒となる可能性があります。
FRBによるさらなる利下げへの期待は、BTCの価格を24時間の間に8万6000ドルから9万3000ドルへと押し上げ、約8％の上昇をもたらしました。
歴史的に見て、BTCは常に金融緩和局面で好反応を示してきました。その背景には、デジタル資産としての希少性に加え、利回りを求める資本の流入があります。
市場ではすでに12月からの利下げが予想されていますが、こうした静かなマネーサプライの拡大は、代替的な価値の保存手段としてのビットコインへの関心を再び呼び起こす可能性があります。
