Po ponad czterech latach przerwy Rezerwa Federalna dyskretnie wznowiła zastrzyki płynności. W 2025 r. do systemu bankowego wprowadzono już 128 miliardów dolarów za pośrednictwem transakcji typu „repo overnight”. To wyraźny sygnał, który może ponownie wzbudzić zainteresowanie Bitcoinem.
Dyskretny powrót polityki luzowania ilościowego Rezerwy Federalnej
W 2025 r. Fed wyraźnie rozpoczął zmianę kursu polityki pieniężnej: stopa referencyjna spadła z 5,5% w lipcu do 4% w październiku. Rynki przewidują obecnie kolejną obniżkę o 25 punktów bazowych podczas posiedzenia 10 grudnia, a prawdopodobieństwo tego wydarzenia szacuje się na ponad 80% według CME.
Spowolnienie gospodarcze wzmacnia tę przekonanie wśród inwestorów. Jednak wskaźnik cen konsumpcyjnych (HCPI) utrzymuje się na stabilnym poziomie 3%, czyli nadal powyżej celu wynoszącego 2%, co mogłoby uzasadniać utrzymanie ostrożnej i nadal restrykcyjnej polityki pieniężnej.
Chociaż amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) zakończyła operacje zasilania rynku w pieniądze w czerwcu 2020 r., w 2025 r. dyskretnie otworzyła zawory płynności.
Od początku roku do systemu bankowego wpompowano 128 mld dolarów w ramach operacji „repo overnight”, co stanowi poziom niespotykany od czasu podjęcia działań nadzwyczajnych w odpowiedzi na pandemię w 2020 r.
„Overnight Repurchase Agreements” w ciągu ostatnich 12 miesięcy
Najnowszy przykład: 1 grudnia dodano 13,5 mld dolarów, co stanowi jedną z największych operacji od czasu kryzysu związanego z COVID-19.
Kilka dni wcześniej, 28 listopada, wstrzyknięto 11,25 mld dolarów, a 31 października – 29,4 mld dolarów.
Umowy odkupu overnight (ang. Overnight Repurchase Agreements) to bardzo krótkoterminowe pożyczki, za pomocą których Rezerwa Federalna tymczasowo zasila system finansowy w płynność.
W praktyce oznacza to, że Rezerwa Federalna kupuje papiery skarbowe od banku lub instytucji, uzgadniając, że zostaną one jej odsprzedane następnego dnia po nieco wyższej cenie. Operacje te mają na celu przede wszystkim stabilizację krótkoterminowych stóp procentowych, zwłaszcza w sytuacji gwałtownego wzrostu popytu na płynność.
Wprowadzając tę płynność, Fed zapobiega nadmiernemu wzrostowi stóp międzybankowych, co mogłoby doprowadzić do zacieśnienia warunków kredytowych i napięć na rynkach. Innymi słowy, transakcje repo nie mają na celu bezpośredniego obniżenia długoterminowych stóp obligacji (jak ma to miejsce w przypadku luzowania ilościowego), ale zapobieganie gwałtownemu wzrostowi stóp krótkoterminowych.
Mechanizm ten ma kluczowe znaczenie dla utrzymania płynności rynków, zwłaszcza w okresach niestabilności monetarnej lub restrykcyjnej polityki pieniężnej.
Czy hossa na Bitcoinie może się wznowić?
Ten napływ płynności rzędu kilkudziesięciu miliardów dolarów może okazać się katalizatorem dla aktywów ryzykownych, a w szczególności dla Bitcoina, którego cena oscyluje obecnie poniżej poziomu 100 000 dolarów.
Oczekiwania dotyczące kolejnej obniżki stóp procentowych przez Fed spowodowały zresztą wzrost kursu BTC z 86 000 do 93 000 dolarów w ciągu 24 godzin, co stanowi wzrost o prawie 8%.
W przeszłości BTC zawsze dobrze reagował na fazy łagodnej polityki pieniężnej, napędzany swoją cyfrową rzadkością oraz napływem kapitału poszukującego zysków.
Podczas gdy rynki już przewidują obniżkę stóp już w grudniu, to ciche ożywienie tworzenia pieniądza może ponownie rozbudzić zainteresowanie Bitcoinem jako alternatywną rezerwą wartości.
