После более чем четырехлетнего перерыва Федеральная резервная система незаметно возобновила вливание ликвидности. В 2025 году в банковскую систему уже было влито 128 миллиардов долларов посредством «овернайт-репо». Это явный сигнал, который может возродить интерес к Биткойну.
Скромное возобновление эмиссии денег Федеральной резервной системой
В 2025 году ФРС явно начала менять свою денежно-кредитную политику: ключевая ставка снизилась с 5,5 % в июле до 4 % в октябре. Рынки теперь ожидают нового снижения на 25 базисных пунктов на заседании 10 декабря, вероятность чего, по оценкам CME, превышает 80 %.
Замедление экономического роста укрепляет эту уверенность инвесторов. Однако индекс потребительских цен (ИПЦ) остается стабильным на уровне 3 %, что по-прежнему превышает целевой показатель в 2 %, что может оправдать сохранение осторожной и по-прежнему ограничительной денежно-кредитной политики.
Несмотря на то что Федеральная резервная система США (ФРС) прекратила операции по вливаниям денежных средств в июне 2020 года, в 2025 году она незаметно открыла шлюзы ликвидности.
С начала года в банковскую систему было влито 128 миллиардов долларов посредством операций «овернайт-репо», что является беспрецедентным показателем со времени принятия экстренных мер в ответ на пандемию в 2020 году.
«Овернайт-репо» за последние 12 месяцев
Последний пример: 1 декабря было добавлено 13,5 млрд долларов, что стало одной из крупнейших операций со времени кризиса, вызванного COVID.
Несколькими днями ранее, 28 ноября, было влито 11,25 млрд долларов, а 31 октября — 29,4 млрд долларов.
Овернайт-репо (Overnight Repurchase Agreements) — это краткосрочные кредиты, с помощью которых Федеральная резервная система временно вливает ликвидность в финансовую систему.
Конкретно это означает, что она покупает казначейские ценные бумаги у банка или учреждения с условием, что на следующий день они будут ей перепроданы по цене, немного превышающей первоначальную. Эти операции направлены в первую очередь на стабилизацию краткосрочных процентных ставок, особенно в условиях резкого роста спроса на ликвидность.
Вливая эту ликвидность, ФРС предотвращает чрезмерный рост межбанковских ставок, что могло бы привести к ужесточению кредитных условий и напряженности на рынках. Другими словами, операции репо не направлены непосредственно на снижение долгосрочных облигационных ставок (как это делает количественное смягчение), а на предотвращение резкого роста краткосрочных ставок.
Этот механизм имеет решающее значение для поддержания ликвидности рынков, особенно в периоды валютной нестабильности или проведения ограничительной политики.
Возможен ли новый бычий рынок для биткойна?
Этот приток ликвидности в размере нескольких десятков миллиардов долларов вполне может послужить катализатором для рисковых активов, в частности для биткойна, который в настоящее время торгуется ниже отметки в 100 000 долларов.
Ожидания нового снижения ставок ФРС, кстати, подняли курс BTC с 86 000 до 93 000 долларов за 24 часа, что соответствует росту почти на 8 %.
Исторически BTC всегда хорошо реагировал на периоды мягкой денежно-кредитной политики, чему способствовали его цифровая редкость и приток капитала в поисках доходности.
В то время как рынки уже ожидают снижения ставок уже в декабре, это незаметное возобновление эмиссии денег может возродить интерес к биткоину как к альтернативному средству сбережения.
