Digital Asset Treasuries (DAT) przeżywają obecnie trudny okres, charakteryzujący się zarówno znacznym spadkiem wartości akcji, jak i wykluczeniem z niektórych indeksów giełdowych, takich jak Morgan Stanley Capital International (MSCI). Według najnowszej analizy wykluczenie to może spowodować odpływ kapitału sięgający nawet 15 miliardów dolarów.
Digital Asset Treasuries a MSCI: jaki rzeczywisty wpływ?
Rozwój Digital Asset Treasuries (DAT) wydaje się być jednym z trendów roku 2025, przy czym w tym okresie odnotowano znaczny wzrost ich liczby. Jednak te notowane na giełdzie spółki posiadające kryptowaluty wykazują obecnie wyniki finansowe, które są co najmniej mieszane.
W rzeczywistości te strategie kryptowalutowe, które miały przywrócić widoczność giełdową upadającym spółkom, odnotowują obecnie znaczne spadki, do tego stopnia, że niektóre z nich zmuszone są do odsprzedaży kryptowalut w celu sfinansowania wykupu własnych akcji.
Niekorzystna sytuacja została znacznie skomplikowana przez wspólne ogłoszenie o możliwym wykluczeniu ich akcji z indeksów Nasdaq 100 i MSCI, przy czym kryterium decydującym jest to, czy w skład aktywów tych spółek wchodzi ponad 50% kryptowalut.
W obliczu tej sytuacji lider rynku, firma Strategy – bezpośrednio zainteresowana tą sprawą – nie omieszkała zareagować, wyjaśniając, że Bitcoin Treasuries to „przedsiębiorstwa operacyjne”. Jednocześnie grupa wspierająca DAT o nazwie Bitcoin For Corporations podjęła próbę oszacowania skutków tego wykluczenia, a wyniki nie są zbyt optymistyczne.
Wstępna lista wskazuje 39 przedsiębiorstw objętych przeglądem, w tym 18 obecnych składników indeksów oraz 21 podmiotów niebędących ich składnikami. Wśród znaczących przedsiębiorstw znajdują się Strategy, Sharplink Gaming, Riot Platforms oraz Marathon Digital Holdings.
Bitcoin For Corporations
Wypływy mogą sięgać nawet 15 miliardów dolarów
Podane dane należy traktować z odpowiednim dystansem, ponieważ są to jedynie szacunki oparte na perspektywie tego wykluczenia, którego potwierdzenie ma nastąpić 15 stycznia, a wdrożenie zaplanowano na luty. Niemniej jednak pozwala to zorientować się w potencjalnym wpływie tej decyzji na te „39 przedsiębiorstw o łącznej kapitalizacji rynkowej skorygowanej o całkowity free float wynoszącej 113 miliardów dolarów ”.
Według obliczeń Bitcoin For Corporations zatwierdzone wycofanie akcji tych Digital Asset Treasuries (DAT) z indeksów MSCI może spowodować odpływ środków szacowany na 10–15 miliardów dolarów, przy czym dokładniejsza kwota wynosi 11,6 miliarda dolarów.
Szczegóły szacunków Bitcoin For Corporations dotyczących indeksów MSCI
Na podstawie wstępnej, zweryfikowanej listy 39 przedsiębiorstw o łącznej kapitalizacji rynkowej skorygowanej o całkowity free float wynoszącej 113 miliardów dolarów. Analiza JPMorgan szacuje, że sama firma Strategy mogłaby ponieść straty w wysokości 2,8 miliarda dolarów w przypadku wycofania z indeksów MSCI.
Bitcoin For Corporations
W obecnej sytuacji dotyczy to niemal wyłącznie przedsiębiorstw amerykańskich, przy czym „18 obecnych składników (o kapitalizacji 98 mld dolarów) stoi w obliczu natychmiastowego wycofania, a 21 podmiotów niebędących składnikami (o kapitalizacji 15 mld dolarów) – trwałego wykluczenia”.
W obliczu tej sytuacji, uznanej za niesprawiedliwą, członkowie Bitcoin For Corporations wyjaśniają, że „pojedynczy wskaźnik bilansowy nie może decydować o tym, czy dana spółka jest rzeczywiście przedsiębiorstwem prowadzącym działalność operacyjną”. Czy ten argument wystarczy, aby zmienić obecny stan rzeczy?
