Bitcoin (BTC) heeft een moeilijk jaar achter de rug, met een daling van 72% ten opzichte van zijn all-time high en een verlies van meer dan 50% van zijn waarde alleen al dit jaar.
Bij verschillende gelegenheden is de waarde onder de $20.000 gedoken. Tijdens de bear run daalde BTC voor het eerst in zijn geschiedenis onder de hoogste prijs aller tijden van een vorige cyclus – $19.750.
Deze scenario’s hebben geleid tot de opkomst van een van de meest voorkomende vragen in de markt “hoe laag kan BTC gaan?”.
Om te beginnen is er geen zekere manier om dit te bepalen, omdat het volatiele karakter van de cryptomarkt zeer onvoorspelbaar kan zijn – men hoeft alleen maar te kijken naar hoe de prijs van Ethereum (ETH) presteerde na de langverwachte fusie om een idee te krijgen van hoe onvoorspelbaar de markt is.
Bepaalde maatstaven, zoals de MVRV Z-Score, kunnen echter worden gebruikt om de prijsontwikkeling van een activa te bepalen.
De MVRV Z-Score is gebaseerd op drie maatstaven – Marktwaarde (MV), Gerealiseerde waarde (RV) en Z-score. De gerealiseerde score is de prijs van elke Bitcoin sinds de overdracht tussen wallets, terwijl de Z-score de afwijkingstest is tussen de marktwaarde en de gerealiseerde waarde.
De MVRV Z-score wordt dus gedefinieerd als de verhouding tussen de marktwaarde en de gerealiseerde waarde en de standaardafwijking van alle historische marktwaardegegevens, d.w.z. (marktwaarde – gerealiseerde waarde) / std(marktwaarde).
Meestal kan de MVRV Z-Score worden gebruikt om te bepalen of Bitcoin over- of ondergewaardeerd is. Historisch gezien, wanneer de marktwaarde aanzienlijk hoger is dan de gerealiseerde waarde, wijst dit op een markttop (rode zone), terwijl het tegenovergestelde een marktbodem (groene zone) betekent. De MVRV Z-Score toont aan dat BTC ondergewaardeerd is, aangezien de gerealiseerde prijs iets hoger is dan de marktprijs.
Bron: Glassnode
De score bevindt zich momenteel in de groene zone, wat wijst op een marktbodem, en bevindt zich daar al sinds de ineenstorting van de Terra LUNA.
Op 21 september bedroeg de Z-score -0,14, wat duidelijk aantoont dat de marktwaarde kleiner is dan de gerealiseerde waarde. De MVRV was op dat moment 0,87.
In vergelijking met eerdere bearmarkten in 2020, 2019, 2014 en 2011, bevond de markt zich in deze zone tussen 20 dagen en 300 dagen, wat suggereert dat de prijs van BTC nog zes maanden in deze range zou kunnen blijven.
Ondertussen betekent het feit dat MV laat zien dat we misschien de bodem hebben bereikt, niet dat BTC niet nog steeds lager kan dippen. Een daling onder $17.500 -het volgende weerstandsniveau- zou echter suggereren dat dit geen gewone berenmarkt is.
Voormalig BitMEX CEO Arthur Hayes wees hierop in een van zijn essays. Volgens hem moeten traders met longposities op Bitcoin op hun hoede zijn voor $17.500.
Hayes vervolgde dat veel van de prijs van Bitcoin afhankelijk is van de liquiditeit van de Amerikaanse dollar, die sinds november 2021 is aangescherpt. Nu de Fed van plan is de liquiditeit verder af te bouwen, zou de hawkish houding de veerkracht van Bitcoin op dat punt kunnen testen.
