Despite recent bounce, on-chain metrics indicate not a bullish sentiment.
Kraken取引所が実施したオンチェーン分析では、主要な暗号トークンに対する強気の勢いは「依然として低い」ことが示唆されました
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“暗号市場の先行きを確信を持って判断するのは難しいです。しかし、オンチェーンデータはやや弱気な絵を描いている」
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市場のリーダーであるビットコインが2月上旬に12週間の下降トレンドを脱したにもかかわらず、です。そして月曜日の価格は、ロシアとウクライナの需要を背景に、43,300ドルまで急騰しました。
このレポートでは、ビットコインとイーサリアムに焦点を当て、取引所の流れ、マイナーの不確実性、使用済み出力利益率を調査し、結論を出しています
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取引所ネットポジションの推移
取引所ネットポジション変化では、ある時点で集中型取引所への全体的な流入と流出があるかどうかを調査します。
ユーザーが取引所にトークンを送ったり引き出したりする理由はさまざまであるため、この指標はセンチメントの決定的な指標にはなりません。
市場サイクルの底は、保有者が保管のためにトークンを引き出すため、通常流出を伴うと言う人もいます。一方、流入は通常、価格上昇時に起こり、保有者が利益を得るためにトークンを取引所に送るためです。
下図は、1月のほとんどの期間、ビットコインの純流入を示しています。しかし、このポジションは翌月に反転し、-20億ドル弱で底を打ちました。3月の始まりには（ミニ）反転し、ネットポジションは+1350万ドルになった。
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(Source: kraken.docsend.com)
2022年のイーサリアム取引所のネットフローはほぼプラスで、現在のネットポジションの変動は+8億4750万ドルとなっています。Krakenは、イーサリアムのセンチメントはビットコインよりも強気であると結論付けています
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(Source: kraken.docsend.com)
鉱山の不確実性
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ピューエル・マルチプルは、鉱山労働者の売り圧力のレベルを測定します。これは、毎日のBTC鉱山主収益の米ドル値を毎日の鉱山主収益の365移動平均の米ドル値で割ることによって計算される。
スコアが0.5を下回ると収益性が持続可能なレベルより 低下していることを示し、スコアが3を上回ると利益確定の好機にな ることを示唆する。
ピュエル・マルチプルは2021年2月以降、ダウントレンドが続いている。今年2月中旬には0.95まで上昇したものの、最近の数週間はこの指標が下降傾向を続けている。
Krakenによると、これに基づき、マイナーは市場に売却するのではなく、ビットコインの収益を保持し続けているとのことです
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(Source: kraken.docsend.com)
使用済生産物利益率(SOPR)
SOPRは、使用時間と創造時間におけるアウトプットの価値を見ることで、市場全体の利益率を調べるものです。つまり、SOPRを用いると、費やされた取引のアウトプットの分布が利益になっているかどうかを推定することができるのである。
SOPRが1より大きいと、保有者はほとんど利益で売っていることになり、1より小さいと損失で売っていることになり、ちょうど1はブレークイーブンで売っていることに相当する。
現在のビットコインのSOPRは1を下回っており、弱気なセンチメントを示唆しています。Krakenは、BTC価格が下落している間、この指標が1以下のままであれば、弱気市場に入る可能性があると結論づけています
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(Source: kraken.docsend.com)
最近のラリーで4万ドル以上に戻ったことで、この点はある程度無効化されています。しかし、レポートで取り上げた他のオンチェーンメトリクスは、依然として優柔不断であることを示唆しています。
