株は下落、ビットコインは上昇：今回は違うのか？

ビットコインのETFに対する熱狂が高まる中、K33のシニア・アナリスト、ヴェトル・ルンデ氏はTCNに対し、「月曜日の上昇が他の何かによるものだと主張することはできない。”市場は、スポットETF承認の可能性が高まったことに、遅れながらも反応している。”

CoinGeckoによると、ビットコインは過去1週間で24％上昇している。一方、S&P500指数は過去5取引日で2.5％下落、ハイテク株比率の高いナスダック総合株価指数は同期間で3.3％下落している。

上場ファンドは、原資産の価格に連動する上場投資手段である。ビットコインについてルンデ氏は、機関投資家や個人トレーダーがこの通貨へのエクスポージャーを得ることが容易であるため、「資金流入の大きなきっかけになる可能性がある」と述べた。

K33リサーチ社によると、ビットコインと株式の相関関係は過去1年間で低下しているが、2022年には通貨はほぼ株式と連動して動いている。最近の上昇に先立ち、ビットコインと株式の相関関係はすでに大きく弱まっていたとルンデ氏は言う。

「相関関係は昨年大きく変化しており、市場参加者はそれを認識すべきだ。「しかし、これには時間がかかる。「

ビットコインとS&P500、ナスダック、金との相関は過去1年間で低下した。Image: K33 Research.

2022年に連邦準備制度理事会（FRB）が数十年にわたるインフレを抑制するために借入コストを引き上げた際、株式と暗号通貨はともに圧力を受けた。しかし、2つの異なる理由があったと、CoinSharesのリサーチ責任者であるジェームズ・バターフィル氏はTCNに説明した。

借入コストの上昇によって上場企業の利ざやが圧迫され、魅力が低下した一方で、米国債などの資産の利回りが同時に上昇したことで、ビットコインが価値貯蔵手段として強く競争するようになったとバターフィル氏は述べた。

バターフィル氏によれば、現時点では、株式と債券の間にはより強い相関関係が生まれているという。比較的相関性の低い資産であるビットコインは、多様性を提供できる資産として、コインシェアーズの顧客のような一部の投資家の関心を集めていると同氏は考えている。

FRBは金利を引き上げることで、企業や消費者の借入コストを高め、景気を冷え込ませる。しかし、FRBがあまりに積極的に動きすぎると、高い借入コストが経済の息の根を止めかねない。

先週、CMEグループのFed Watchツールによると、FRBが12月に利上げを行うかもしれないとの予想が低下した。バターフィル氏は、FRBがすぐに利下げに踏み切ると宣言した場合、ビットコインと株式の乖離が強まる可能性があると述べた。

「利下げは、景気後退の瀬戸際にあることをFRBが認めることになるため、株式市場は利下げに悪い反応を示す可能性が高い。「同様に、FRBが間違いを犯したと認めれば、ビットコインにとってプラスになるだろう。