Berachain, la blockchain che prometteva di rivoluzionare l’ecosistema delle criptovalute con il suo consenso unico, il Proof of Liquidity (PoL), oggi deve affrontare una realtà molto più dura. Nonostante un valore totale bloccato (TVL) che superava i 3 miliardi di dollari, il soufflé è sgonfiato. Perché questo crollo vertiginoso?
Quando l’innovazione non basta a garantire il successo di una blockchain
Nel primo trimestre del 2025, Berachain era una sorta di UFO nell’ecosistema blockchain. Spinta da una comunità affezionata a meme stravaganti e da un approccio tecnico ambizioso, la blockchain era riuscita a catturare l’attenzione grazie al suo nuovo meccanismo di consenso: il Proof of Liquidity (PoL).
Questo consenso ibrido prometteva di risolvere un vecchio dilemma delle blockchain decentralizzate: come incentivare gli utenti a fornire liquidità e allo stesso tempo garantire la sicurezza della rete, senza sacrificare l’uno a vantaggio dell’altro.
Laddove blockchain come Ethereum o Solana premiano i validatori per la sicurezza della rete, Berachain voleva allineare gli interessi economici ricompensando direttamente i fornitori di liquidità.
L’idea era allettante sulla carta:
- Più liquidi fornisci, più contribuisci alla sicurezza della rete;
- Più aiuti le applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi) a svilupparsi, più guadagni BERA, il token nativo della blockchain.
Grazie a questa innovazione, Berachain ha attirato una serie di progetti DeFi, che hanno registrato rendimenti talvolta superiori al 100% grazie all’emissione massiccia di token. Questo approccio ha rapidamente portato la blockchain a raggiungere un valore totale bloccato (TVL) record di 3,495 miliardi di dollari secondo i dati di DeFiLlama:
Tuttavia, questa dinamica si è rapidamente esaurita. La caduta di Berachain è stata brutale, come dimostra il continuo calo del suo TVL. Negli ultimi 30 giorni, questo calo non ha subito alcuna attenuazione: Berachain ha perso quasi il 39% del suo TVL in questo periodo.
La differenza è impressionante: attualmente Berachain registra solo 628,7 milioni di dollari di TVL, con un divario di 2,862 miliardi di dollari rispetto al suo ATH.
Inoltre, è importante sottolineare l’importanza di questo parametro chiave all’interno dell’ecosistema e oggetto di questo articolo. Berachain è progettato intorno a un consenso PoL, quindi la sicurezza della rete dipende indirettamente dalla sua quantità di liquidità. Il prezzo della criptovaluta BERA, al momento della stesura di questo articolo, è scambiato a circa l’89% in meno rispetto al suo ATH.
Il crollo della criptovaluta BERA era prevedibile?
Come abbiamo riportato lo scorso aprile, Berachain stava attirando ingenti capitali da altre blockchain (tramite i bridge). Da allora, la dinamica si è completamente invertita: gli incentivi economici sono diminuiti e i fornitori di liquidità, sia privati che professionali, si sono quindi orientati verso opportunità più redditizie.
Come possiamo vedere dal grafico sottostante, la blockchain Berachain registra un netflow (inflow – outflow) negativo di 1,1 miliardi di dollari negli ultimi 3 mesi. In altre parole, più di un miliardo di dollari ha abbandonato Berachain in questo periodo alla ricerca di opportunità migliori:
Questo non è l’unico fattore che potrebbe aver giocato a sfavore della criptovaluta BERA. Infatti, come già sottolineato nel nostro ultimo articolo sull’argomento, l’attività on-chain di Berachain è relativamente limitata.
Come possiamo vedere dal grafico sopra, l’attività on-chain di Berachain ha registrato picchi estremamente puntuali, in particolare:
- Durante il lancio della mainnet, accompagnato dall’airdrop di BERA;
- Al lancio della collezione NFT Steady Teddys, la collezione di punta di Berachain.
A parte questi eventi (che abbiamo indicato nel grafico), l’attività on-chain su Berachain è molto limitata. Ad esempio, Berachain ha generato solo 111,6 dollari di commissioni nel corso della giornata del 6 luglio: cifre piuttosto allarmanti sulla sostenibilità a lungo termine del modello PoL.
Sebbene la situazione sembri poco promettente per il futuro di Berachain, è meglio non vendere la pelle dell’orso prima di averlo ucciso. Infatti, il team pseudonimo dietro questo progetto ha raccolto 142 milioni di dollari durante i suoi vari round di finanziamento: è quindi altamente probabile che in futuro vengano lanciati nuovi programmi di incentivi, che attireranno nuovamente ingenti liquidità.
Tuttavia, la questione della sostenibilità del modello PoL rimane aperta: come garantire un afflusso di liquidità in una situazione in cui gli incentivi sono ridotti?
Come abbiamo potuto constatare in questo articolo, il deterioramento degli incentivi (sia a livello di protocollo che di blockchain) porta spesso a una fuga di capitali.
È quindi assolutamente fondamentale per il futuro di Berachain trovare un equilibrio che gli consenta sia di attrarre nuovamente liquidità, sia di cercare di trattenere meglio il capitale (e gli utenti).
