Berachain, de blockchain die beloofde een revolutie teweeg te brengen in het crypto-ecosysteem met zijn unieke consensus, Proof of Liquidity (PoL), wordt vandaag geconfronteerd met een veel hardere realiteit. Ondanks een totale waarde (TVL) van meer dan 3 miljard dollar is de hype voorbij. Waarom deze duizelingwekkende val?
Wanneer innovatie niet voldoende is om het succes van een blockchain te garanderen
In het eerste kwartaal van 2025 was Berachain een vreemde eend in de bijt in het blockchain-ecosysteem. Gedragen door een community die dol was op eigenzinnige memes en een ambitieuze technische aanpak, wist de blockchain de aandacht te trekken met zijn nieuwe consensusmechanisme: Proof of Liquidity (PoL).
Deze hybride consensus beloofde een oplossing te bieden voor een oud dilemma van gedecentraliseerde blockchains: hoe kunnen gebruikers worden gestimuleerd om liquiditeit te verschaffen en tegelijkertijd het netwerk te beveiligen, zonder het ene op te offeren ten gunste van het andere?
Waar blockchains als Ethereum of Solana validators belonen voor het beveiligen van het netwerk, wilde Berachain de economische belangen op één lijn brengen door liquiditeitsverschaffers rechtstreeks te belonen.
Op papier klonk het idee aantrekkelijk:
- Hoe meer liquiditeit je verstrekt, hoe meer je bijdraagt aan de veiligheid van het netwerk;
- Hoe meer je decentral finance (DeFi)-toepassingen helpt groeien, hoe meer BERA, het native token van de blockchain, je verdient.
Rond deze innovatie trok Berachain een golf van DeFi-projecten aan, die dankzij de massale uitgifte van tokens soms rendementen van meer dan 100% behaalden. Deze aanpak zorgde voor een snelle opmars van de blockchain, die volgens gegevens van DeFiLlama zelfs een record totale waarde (TVL) van 3,495 miljard dollar bereikte:
Deze dynamiek raakte echter snel uitgeput. De neergang van Berachain was bruusk, zoals blijkt uit de voortdurende daling van zijn TVL. In de afgelopen 30 dagen is deze daling niet afgenomen: Berachain verloor in deze periode bijna 39% van zijn TVL.
Het verschil is schokkend: momenteel heeft Berachain nog maar een TVL van 628,7 miljoen dollar, een verschil van 2,862 miljard dollar ten opzichte van zijn ATH.
Bovendien moet het belang van deze belangrijke maatstaf binnen het ecosysteem, waar dit artikel over gaat, worden benadrukt. Aangezien Berachain is ontworpen rond een PoL-consensus, hangt de veiligheid van het netwerk indirect af van de hoeveelheid liquiditeit.
De prijs van de crypto BERA wordt op het moment van schrijven verhandeld tegen ongeveer – 89 % van zijn ATH.
Was de val van de crypto BERA te voorspellen?
Zoals we in april al in onze columns vermeldden, haalde Berachain via bridges veel kapitaal weg bij andere blockchains. Sindsdien is de dynamiek volledig omgeslagen: de economische prikkels (incentives) zijn afgenomen en de liquiditeitsverschaffers – particulieren en professionals – hebben zich daarom op lucratiever kansen gericht.
Zoals we in onderstaande grafiek kunnen zien, vertoont de Berachain-blockchain een negatieve netflow (inflow – outflow) van 1,1 miljard dollar in de afgelopen 3 maanden. Met andere woorden, meer dan een miljard dollar is in deze periode uit Berachain weggevloeid op zoek naar betere kansen:
Dit is niet het enige feit dat in het nadeel van de BERA-crypto heeft gespeeld. Zoals we al in ons laatste artikel over dit onderwerp hebben benadrukt, is de on-chain activiteit van Berachain namelijk vrij beperkt.
Zoals we in bovenstaande grafiek kunnen zien, werd de on-chain activiteit van Berachain op zeer incidentele momenten gestimuleerd, met name:
- Bij de lancering van het mainnet, samen met de airdrop van BERA;
- Bij de lancering van de NFT-collectie Steady Teddys, de vlaggenschipcollectie van Berachain.
Afgezien van deze gebeurtenissen (die we in de grafiek hebben aangegeven), is de on-chain activiteit op Berachain zeer beperkt. Zo genereerde Berachain op 6 juli slechts 111,6 dollar aan kosten: cijfers die nogal alarmerend zijn voor de levensvatbaarheid van het PoL-model op lange termijn.
Hoewel de toekomst van Berachain er somber uitziet, moeten we niet te snel conclusies trekken. Het pseudonieme team achter dit project heeft namelijk 142 miljoen dollar opgehaald tijdens verschillende financieringsrondes. Het is dan ook zeer waarschijnlijk dat er in de toekomst nieuwe incentiveprogramma’s zullen worden gelanceerd, waardoor opnieuw aanzienlijke liquiditeiten kunnen worden aangetrokken.
De vraag of het PoL-model houdbaar is, blijft echter open: hoe kan een instroom van liquiditeit worden gegarandeerd in een situatie waarin de incentives zijn verslechterd?
Zoals we in dit artikel hebben gezien, leidt de verslechtering van incentives (zowel op protocol- als op blockchain-niveau) vaak tot een kapitaalvlucht.
Het is dus van cruciaal belang voor de toekomst van Berachain om een evenwicht te vinden dat het mogelijk maakt om opnieuw liquiditeit aan te trekken en tegelijkertijd te streven naar een betere retentie van kapitaal (en gebruikers).
