Il prezzo realizzato è una metrica spesso utilizzata per determinare i movimenti di mercato nei mercati orso e toro. Definito come il valore di tutti i Bitcoin al prezzo di acquisto diviso per il numero di monete in circolazione, il prezzo realizzato mostra effettivamente la base dei costi della rete.
Dividere la rete in coorti può aiutarci a riflettere la base di costo aggregata per ogni gruppo principale che possiede Bitcoin. I detentori a lungo termine (LTH) e i detentori a breve termine (STH) sono le due coorti principali che guidano il mercato: gli LTH sono tutti gli indirizzi che hanno detenuto BTC per più di 155 giorni, mentre gli STH sono gli indirizzi che hanno detenuto BTC per meno di 155 giorni.
Il rapporto base di costo LTH-STH è il rapporto tra il prezzo realizzato per i detentori a lungo e a breve termine. Dati i comportamenti storicamente diversi di LTH e STH, il rapporto tra i loro prezzi di realizzo può illustrare come si sta spostando la dinamica del mercato.
Ad esempio, una tendenza al rialzo nel rapporto tra i costi base dei LTH e dei STH si osserva quando i STH realizzano più perdite dei LTH. Ciò dimostra che i detentori a breve termine stanno vendendo i loro BTC ai LTH, indicando una fase di accumulo del mercato orso guidata dai LTH.
Una tendenza al ribasso del rapporto indica che i LTH stanno spendendo le loro monete più velocemente degli STH. Ciò indica una fase di distribuzione del mercato rialzista, in cui i LTH vendono i loro BTC per trarne profitto e gli STH li acquistano.
Un rapporto base di costo LTH-STH superiore a 1 indica che la base di costo dei LTH è superiore a quella dei STH. Questo è storicamente correlato a capitolazioni del mercato orso in fase avanzata che si sono trasformate in corse al rialzo.
Grafico che mostra la base dei costi per le coorti Bitcoin dal 2010 al 2023 (Fonte: Glassnode)
2011
Durante il primo mercato ribassista del Bitcoin nel 2011, il prezzo realizzato STH è sceso al di sotto del prezzo realizzato LTH. Questa inversione di tendenza ha segnato l’inizio di un mercato orso iniziato il 22 novembre 2011 e durato fino al 17 luglio 2012.
I detentori a lungo termine hanno accumulato BTC per tutta la durata del mercato ribassista, effettuando un dollar-cost averaging (DCA) e abbassando la loro base di costo. L’acquisto durante i prezzi ribassati ha creato un nuovo afflusso di detentori a breve termine che ha spinto il prezzo del Bitcoin verso l’alto. L’aumento dell’accumulo di STH ha fatto salire il prezzo di realizzazione degli STH, aumentando di conseguenza il costo-base complessivo della rete.
Grafico che mostra il costo-base per le coorti di Bitcoin durante il mercato orso del 2011/2012 (Fonte: Glassnode)
2015
Il mercato orso del 2015 ha seguito uno schema simile. L’8 gennaio 2015, il prezzo realizzato STH è sceso al di sotto del prezzo realizzato LTH, innescando un mercato ribassista che è durato fino all’8 dicembre 2015.
Mentre il prezzo del Bitcoin ha iniziato a riprendersi all’inizio di novembre 2015, è stato solo all’inizio di dicembre che il prezzo di realizzazione STH ha superato il prezzo di realizzazione LTH. In quel momento, la base di costo complessiva della rete è aumentata leggermente, innescando un’inversione del mercato ribassista che ha visto il prezzo del Bitcoin superare i 400 dollari.
Grafico che mostra la base dei costi per le coorti di Bitcoin durante il mercato orso del 2015 (Fonte: Glassnode)
2018
L’agognato rally di Bitcoin verso i 20.000 dollari alla fine del 2018 è terminato quando il prezzo realizzato STH è diminuito. È sceso al di sotto del prezzo realizzato LTH il 20 dicembre 2018, spingendo il prezzo spot del Bitcoin ben al di sotto del suo prezzo realizzato.
Il mercato orso si è concluso il 13 maggio 2019, quando il prezzo di realizzazione STH è rimbalzato al di sopra del prezzo di realizzazione LTH.
Grafico che mostra il costo-base per le coorti di Bitcoin durante il mercato orso 2018/2019 (Fonte: Glassnode)
2022
Il prezzo di realizzazione dell’STH ha iniziato a scendere all’inizio di settembre 2022, scendendo al di sotto del prezzo di realizzazione dell’LTH il 22 settembre 2022. Ha continuato a scendere fino al 10 gennaio 2023, quando ha iniziato un lento e costante rimbalzo che lo ha portato quasi alla pari con il prezzo di realizzazione del Bitcoin.
Attualmente il prezzo di realizzazione del STH è di 19.671 dollari, mentre il prezzo di realizzazione del LTH è di 22.228 dollari. Il prezzo di realizzazione del Bitcoin è di 19.876 dollari.
Grafico che mostra la base dei costi per le coorti di Bitcoin dal settembre 2022 al febbraio 2023 (Fonte: Glassnode)
I dati analizzati da TCN hanno mostrato che i cicli quadriennali del mercato Bitcoin terminano quando il prezzo di realizzazione STH capovolge sia il prezzo di realizzazione Bitcoin che il prezzo di realizzazione LTH. Questo crea una FOMO di mercato misurabile che innesca una corsa parabolica.
Questo ribaltamento è avvenuto nel 2011 dopo 9 mesi di mercato orso, nel 2015 dopo 11 mesi e nel 2019 dopo 6 mesi. Sono passati 5 mesi da quando il prezzo di realizzazione di STH è sceso al di sotto del prezzo di realizzazione di LTH nel 2022.
