Il comportamento distributivo si è intensificato, con il prezzo del Bitcoin (BTC) che ha raggiunto il livello chiave di 20.000 dollari prima di effettuare un potente rimbalzo verso 26.000 dollari. Il recente calo dei prezzi non ha lasciato indifferenti i partecipanti al mercato, in particolare i detentori a lungo termine, che hanno realizzato pesanti perdite. Analisi della situazione in catena
Bitcoin rimbalza a 20.000$
Il comportamento distributivo descritto due settimane fa si è intensificato, con il prezzo del Bitcoin (BTC) che ha raggiunto il livello chiave di 20.000 dollari prima di effettuare un potente rimbalzo verso 26.000 dollari.
Il recente calo dei prezzi non ha lasciato indifferenti gli operatori di mercato, soprattutto i detentori a lungo termine. Questi ultimi hanno chiaramente sofferto della caduta del mercato, subendo a volte ingenti perdite.
Questa settimana, continuiamo l’analisi comportamentale della nostra precedente edizione con gli ultimi dati del mercato BTC.
Figura 1: prezzo giornaliero del BTC
I costi di base fungono da supporto
Osservando la relazione tra il prezzo spot e la base dei costi dei vari gruppi di partecipanti nell’ultimo anno, emerge chiaramente un dato. La base di costo media dei detentori di titoli short (STH-RP) ha tendenzialmente agito come resistenza al prezzo spot per tutta la durata del mercato orso del 2022.
Tuttavia, da quando si è liberato all’inizio del 2023, questo livello sulla catena sembra fungere da supporto per il prezzo spot, come dimostra la recente azione dei prezzi.
Ciò segnala un cambiamento fondamentale nel comportamento: i detentori a breve termine, invece di vendere vicino alla loro base di costo per limitare il rischio, tendono ad accumulare vicino ad essa e a “raddoppiare”. Questo comportamento indica che la tendenza rialzista è ancora ampiamente favorita e che la flessione ha avuto un impatto minimo su questa coorte.
Figura 2: Prezzo di mercato realizzato, STH e LTH
Perdita per i detentori a lungo termine
Sul fronte dei detentori a lungo termine (LTH), il comportamento di vendita è stato marcato e ha appena iniziato a rallentare. Infatti, i volumi in perdita inviati quotidianamente alle borse stanno aumentando, passando da 400 BTC a 1.600 BTC tra l’8 e il 9 marzo e poi a 1.800 BTC durante il fine settimana.
Misurando il rapporto tra i volumi in perdita e quelli in guadagno, possiamo misurare la predominanza delle prese di profitto LTH attraverso l’oscillatore nella parte inferiore del grafico. Quest’ultimo indica ancora una volta uno stato di perdita estrema (dominanza ☻ 0,75), mentre la coorte LTH sta lottando per riguadagnare un orientamento al rialzo.
Le estremità dei mercati sono periodi di rischio crescente per i membri di questa coorte, che tendono a esaurire la loro forza e a subire perdite consistenti con il passare del tempo, nonostante la forte convinzione iniziale.
Si noti che la convinzione di alcuni detentori di titoli a lungo termine potrebbe essere stata scossa dalle recenti notizie sui fallimenti delle banche Silvergate e SVB, che lasciano presagire un contagio molto rischioso per il settore finanziario tradizionale.
Figura 3: Volume dei profitti/perdite dai LTH alle borse
Nel complesso, la coorte dei LTH continua a registrare perdite significative, comprese tra il -10% e il -20%. Nonostante il notevole miglioramento della redditività realizzata, passata da -50% a quasi -20% tra novembre 2022 e marzo 2023, pochi detentori a lungo termine stanno attualmente realizzando profitti.
Ciò è visibile anche attraverso l’LTH-SOPR, che misura la redditività degli UTXO spesi di età superiore a 155 giorni. Questo indicatore fornisce un’eccellente panoramica della tendenza direzionale a lungo termine del mercato, con la zona neutra (LTH-SOPR =1) che funge da confine tra la tendenza rialzista e quella ribassista.
L’incapacità del LTH-SOPR di muoversi al di sopra di 1 è un’illustrazione perfetta della difficoltà degli LTH di passare alla presa di profitto, dato che molti sono ancora una volta al di sopra del loro punto di pareggio (circa 22.000 dollari).
Sebbene il prezzo si sia mantenuto al di sopra di questa soglia per la maggior parte di febbraio, la sua ricaduta, seppur temporanea, ha segnalato una significativa presa di profitto da parte dei LTH. Per segnalare il ritorno di una tendenza rialzista a lungo termine, l’LTH-SOPR dovrà salire al di sopra della zona neutra (LTH-SOPR = 1) in modo duraturo e utilizzarla come supporto.
Figura 4: LTH-SOPR
Questo comportamento di vendita è confermato dai dati del grafico seguente. Le fasce di età dei volumi di BTC spesi misurano la quota relativa del volume di spesa di una determinata fascia di età rispetto al volume totale giornaliero.
Selezionando i volumi di 6 mesi o più, i cosiddetti “vecchi”, possiamo individuare il comportamento di spesa dei detentori a lungo termine e osservare la loro reazione alle fluttuazioni del mercato. Ciò che emerge dallo studio dei dati più recenti di questa metrica è che i vecchi volumi sono stati effettivamente spesi, e in misura crescente, a partire dalla fine di febbraio.
Questa spesa ha raggiunto il picco il 7 marzo, poco prima che il prezzo scendesse sotto i 22.000 dollari, rappresentando oltre il 10% del volume totale dei trasferimenti in quel momento.
Figura 5: Fasce di età del volume speso
Riepilogo di questa analisi on-chain di BTC
Nel complesso, i dati di questa settimana suggeriscono che la recente risalita del BTC verso i 20.000 dollari ha offerto ai partecipanti al mercato una significativa prova di convinzione.
Sul lato long, si è verificata una significativa presa di profitto, che ha coinvolto i BTC legacy sempre meno redditizi, mentre il BTC scivola di nuovo verso la sua base di costo media di circa 22.000 dollari.
La mancata rottura del LTH-SOPR al di sopra di 1 illustra la difficoltà degli LTH a passare alla presa di profitto, con la coorte che continua a registrare perdite tra il -10% e il -20%.
È probabile che questa distribuzione sia stata assorbita dalla forte domanda a livello di 20.000 dollari, guidata dalle balene e da alcuni STH.
