Поведението на разпределение се засили, като цената на Биткойн (BTC) достигна ключовото ниво от 20 000 долара, преди да направи мощен отскок към 26 000 долара. Неотдавнашният спад на цените не остави безразлични участниците на пазара, особено дългосрочните притежатели, които реализираха големи загуби. Анализ на ситуацията на веригата
Биткойн отскочи до 20 000 долара
Разпределителното поведение, описано преди две седмици, се засили, като цената на биткойна (BTC) достигна ключовото ниво от 20 000 щатски долара, преди да направи мощен отскок към 26 000 щатски долара.
Неотдавнашният спад на цените не остави безразлични участниците на пазара, особено дългосрочните притежатели. Последните явно пострадаха от спада на пазара, като в отделни случаи реализираха огромни загуби.
Тази седмица продължаваме поведенческия анализ от предишното ни издание с най-новите данни от пазара на BTC.
Фигура 1: дневна цена на BTC
Основните разходи действат като подкрепа
Разглеждайки връзката между спот цената и базовите разходи на различните групи участници през последната година, става ясно нещо. Средната разходна база на притежателите на къси позиции (STH-RP) има тенденция да действа като съпротива на спот цената през целия мечи пазар през 2022 г.
Въпреки това, след като се освободи в началото на 2023 г., това ниво на веригата изглежда служи като подкрепа за спот цената, както показва неотдавнашното ценово действие.
Това е сигнал за ключова промяна в поведението: краткосрочните държатели, вместо да продават близо до разходната си база, за да ограничат риска, са склонни да натрупват близо до нея и да „удвояват“. Подобно поведение показва, че бичият уклон все още е в голяма степен благоприятен и че спадът е оказал слабо влияние върху тази кохорта.
Фигура 2: Реализирана пазарна цена, STH и LTH
Предоставяне на загуби от страна на дългосрочните притежатели
От страна на дългосрочните държатели (LTH) поведението на продажбите беше силно изразено и едва сега започна да се забавя. Действително, обемите на загуби, изпращани ежедневно на борсите, се увеличават – от 400 BTC до 1600 BTC между 8 и 9 март, а след това до 1800 BTC през уикенда.
Като измерваме съотношението между губещите и печелившите обеми, можем да измерим доминиращото положение на LTH прибиране на загуби чрез осцилатора в долната част на графиката. Последният отново показва състояние на екстремна загуба (доминация ☻ 0,75), докато кохортата LTH се бори да възстанови възходящия си уклон.
Пазарните краища са периоди на нарастващ риск за членовете на тази кохорта, които са склонни да се изчерпват и да реализират големи загуби с течение на времето, въпреки първоначално силната убеденост.
Обърнете внимание, че убеждението на някои дългосрочни притежатели може да е било разколебано и от последните новини за банковите фалити на Silvergate и SVB, които предвещават много рисково разпространение за традиционния финансов сектор.
Фигура 3: Обем на печалбата/загубата от LTH към борсите
Като цяло кохортата LTH все още реализира значителни загуби, вариращи от -10 % до -20 %. Въпреки забележителното подобрение на реализираната им доходност от -50% до почти -20% между ноември 2022 г. и март 2023 г., малко дългосрочни притежатели в момента прибират печалби.
Това се вижда и чрез LTH-SOPR, който измерва рентабилността на похарчените UTXO, които са по-стари от 155 дни. Този индикатор дава отличен поглед върху дългосрочната насоченост на пазара, като неутралната зона (LTH-SOPR =1) служи като граница между бичия и мечия уклон.
Неуспехът на LTH-SOPR да премине над 1 е отлична илюстрация на трудността на LTH да преминат в прибиране на печалби, тъй като много от тях отново са над точката си на рентабилност (около 22 000 USD).
Макар че през по-голямата част от февруари цената беше над този праг, повторното ѝ спускане, макар и временно, сигнализира за значително поемане на загуби от страна на LTH. За да сигнализира за завръщането на дългосрочния бичи уклон, LTH-SOPR ще трябва да се покачи трайно над неутралната зона (LTH-SOPR = 1) и да я използва като подкрепа.
Фигура 4: LTH-SOPR
Това поведение на продажбите се потвърждава от данните в следващата графика. Възрастовите диапазони на изразходваните обеми BTC измерват относителния дял на изразходваните обеми от даден възрастов диапазон спрямо общия дневен обем.
Като избираме обеми, които са на 6 месеца или повече, т.нар. стари обеми, можем да се насочим към поведението на харчене на дългосрочните притежатели и да наблюдаваме тяхната реакция на пазарните колебания. Това, което се очертава от проучването на най-новите данни по този показател, е, че старите обеми наистина се харчат, и то все повече, от края на февруари.
Това изразходване достигна своя връх на 7 март, точно преди цената да падне под 22 000 USD, като представляваше над 10% от общия обем на прехвърлянията по това време.
Фигура 5: Възрастови диапазони на изразходвания обем
Общение на този анализ на веригата на BTC
Като цяло, данните от тази седмица показват, че неотдавнашното връщане на BTC към 20 000 долара е предложило на пазарните участници значителен тест за убеденост.
От страна на дългите позиции се наблюдава значително поемане на загуби, включващо все по-неизгодни наследени BTC, тъй като BTC се плъзга обратно към средната си разходна база от около 22 000 USD.
Неуспехът на LTH-SOPR да пробие над 1 илюстрира трудността на LTH да премине към прибиране на печалби, като кохортата все още реализира загуби между -10% и -20%.
Вероятно това разпределение е било погълнато от силното търсене на ниво 20 000 щатски долара, водено от китовете и някои от STHs.
