A pesar de sus innegables éxitos y la fuerza de su stablecoin USDT, Tether sigue siendo el eterno gigante de las criptomonedas al que todo el mundo le gusta atacar. El último ejemplo hasta la fecha: un escenario catastrófico imaginado por Arthur Hayes en relación con su diversificación en oro y Bitcoin.
Tether: ¿una diversificación en oro y BTC que podría hacer insolvente al USDT?
El desarrollo del sector de las criptomonedas ya ha permitido la creación de algunos gigantes, entre ellos el líder indiscutible del mercado de las stablecoins, Tether, y su USDT, valorado actualmente en 185 000 millones de dólares, lo que representa más del 60 % de las cuotas de este mercado.
Una posición adquirida a pesar de las numerosas críticas recurrentes sobre su importante centralización, pero también sobre la gestión de sus reservas, considerada demasiado opaca. El resultado: esta empresa acumula éxitos y beneficios, al tiempo que se ve excluida de jurisdicciones reguladoras de primer orden, como la Unión Europea o los Estados Unidos.
Una paradoja que ha dado lugar a numerosas especulaciones sobre su fuerza efectiva o su capacidad para garantizar la solvencia de su stablecoin USDT. Una última pregunta que ha vuelto a poner de actualidad el inversor Arthur Hayes, ante lo que identifica como «el comienzo de las primeras rondas de una enorme operación sobre los tipos de interés».
De hecho, el cofundador y antiguo director general de la plataforma de intercambio de criptomonedas BitMEX considera que el último informe trimestral de Tether pone de manifiesto una estrategia de la empresa destinada a contrarrestar la posible bajada de los tipos de interés de la Reserva Federal, «que aplastaría los ingresos por intereses» de sus reservas, ampliamente expuestas a los bonos del Tesoro estadounidense.
En respuesta, compran oro y BTC, que en teoría deberían dispararse en valor a medida que baja el precio del dinero. Pero una caída de alrededor del 30 % en estas posiciones borraría su capital, y entonces el USDT se volvería teóricamente insolvente.
Arthur Hayes
Nuevo FUD contra Tether, según su director general Paolo Ardoino
Con esta publicación, Arthur Hayes parece anunciar una inminente insolvencia del USDT asociada a la actual caída del Bitcoin y a la corrección iniciada por el precio del oro desde su último máximo, debido a la política de diversificación de Tether, que sin embargo debería garantizarle una mayor solidez.
Un nuevo intento de FUD contra Tether, según su director general Paolo Ardoino, organizado por «ciertos influencers que o bien son malos en matemáticas o bien están incentivados para promocionar a [sus] competidores». Y con razón, ya que su último informe trimestral también recuerda que «Tether seguirá manteniendo un colchón de reservas excedentarias de varios miles de millones de dólares y un patrimonio neto global del Grupo cercano a los 30 000 millones de dólares».
Un escenario catastrófico que también cuestiona el antiguo responsable de investigación criptográfica de Citi, Joseph Ayoub, tras «cientos de horas dedicadas a escribir investigaciones sobre Tether». De hecho, explica cómo los activos declarados difieren de los de la empresa y hasta qué punto Tether se impone como «una de las empresas que genera efectivo de la manera más eficiente del mundo» con solo 150 empleados.
Todo ello permite estimar el valor de sus fondos propios entre 50 000 y 100 000 millones de dólares. Aunque han indicado que buscan recaudar 20 000 millones al 3 %, lo que les valoraría en unos 500 000 millones de dólares. Probablemente no se hará, y sin duda está sobrevalorado, pero sigue siendo un capital muy valioso.
Joseph Ayoub
¿Un simple intento de manipulación del mercado?
Todas estas desmentidas ponen en duda las afirmaciones de Arthur Hayes, consideradas como mínimo alarmistas. Más aún si se tienen en cuenta sus recurrentes intentos de orientar el mercado a su favor, junto con su firme voluntad de que «los medios de comunicación convencionales se lancen a por ello».
¿No estamos asistiendo más bien a una estrategia destinada a provocar un retroceso más importante del mercado de las criptomonedas, con el fin de encontrar un buen punto de entrada? Una posibilidad claramente contemplada por el fundador y director general de la estructura de análisis CryptoQuant, Ki Young Ju:
Traducción: Actualmente estoy mal posicionado y quiero que bajen los precios de las criptomonedas para poder comprar a niveles más bajos.
Ki Young Ju
La pregunta se plantea seriamente.
