Apesar do seu sucesso inegável e da força do seu stablecoin USDT, a Tether continua a ser o eterno gigante das criptomoedas que todos gostam de criticar. O exemplo mais recente: um cenário catastrófico imaginado por Arthur Hayes relacionado com a sua diversificação em ouro e Bitcoin.
Tether: uma diversificação em ouro e BTC que poderia tornar o USDT insolvente?
O desenvolvimento do setor de criptomoedas já permitiu a construção de alguns gigantes, incluindo o líder indiscutível do mercado de stablecoins, Tether, e seu USDT, atualmente avaliado em US$ 185 bilhões, ou mais de 60% das quotas desse mercado.
Uma posição conquistada apesar das inúmeras críticas recorrentes sobre a sua importante centralização, mas também sobre a gestão considerada demasiado opaca das suas reservas. Resultado: esta empresa acumula sucessos e lucros, ao mesmo tempo que se vê excluída de jurisdições regulatórias de primeiro plano, como a União Europeia ou os Estados Unidos.
Um paradoxo que está na origem de muitas especulações sobre a sua força efetiva ou a sua capacidade de garantir a solvabilidade da sua stablecoin USDT. Uma última questão trazida de volta à atualidade pelo investidor Arthur Hayes, face ao que ele identifica como o «início das primeiras rondas de uma enorme negociação sobre as taxas de juro».
De facto, o cofundador e antigo CEO da plataforma de câmbio de criptomoedas BitMEX considera que o último relatório trimestral da Tether evidencia uma estratégia da empresa destinada a contrariar a possível descida das taxas da Fed, «que esmagaria os rendimentos de juros» das suas reservas, amplamente expostas aos títulos do Tesouro dos EUA.
Em resposta, eles compram ouro e BTC, que teoricamente devem disparar em valor à medida que o preço da prata cai. Mas uma queda de cerca de 30% nessas posições apagaria o seu capital, e então o USDT se tornaria teoricamente insolvente.
Arthur Hayes
Novo FUD contra a Tether, segundo o seu CEO Paolo Ardoino
Com esta publicação, Arthur Hayes parece anunciar uma insolvência iminente do USDT associada à atual queda do Bitcoin e à correção iniciada pelo preço do ouro desde o seu último pico, devido à política de diversificação da Tether, que deveria garantir-lhe uma maior solidez.
Uma nova tentativa de FUD contra a Tether, segundo o seu CEO Paolo Ardoino, organizada por «certos influenciadores que ou são maus a matemática ou são incentivados a promover [os seus] concorrentes». E por boas razões, o seu último relatório trimestral também lembra que «a Tether continuará a manter uma reserva excedentária de vários milhares de milhões de dólares e um património líquido global do Grupo próximo dos 30 mil milhões de dólares».
Um cenário catastrófico também questionado pelo ex-diretor de pesquisa de criptomoedas do Citi, Joseph Ayoub, após «centenas de horas dedicadas a escrever pesquisas sobre a Tether». Na verdade, ele explica como os ativos declarados são diferentes dos da empresa e até que ponto a Tether se impõe como «uma das empresas que gera dinheiro da forma mais eficiente do mundo», com apenas 150 funcionários.
Tudo isso permite estimar o valor dos seus fundos próprios entre 50 e 100 mil milhões de dólares. Mesmo que tenham indicado que pretendem angariar 20 mil milhões para 3%, o que lhes daria um valor de cerca de 500 mil milhões de dólares. Provavelmente isso não vai acontecer e é sem dúvida uma sobrevalorização, mas continua a ser um capital próprio muito valioso.
Joseph Ayoub
Simples tentativa de manipulação do mercado?
Tantas negações que põem em causa as afirmações de Arthur Hayes, consideradas, no mínimo, alarmistas. Ainda mais se considerarmos as suas tentativas recorrentes de orientar o mercado a seu favor, associadas a uma vontade afirmada de ver «os meios de comunicação social mainstream se lançarem sobre o assunto».
Não estaremos antes a assistir a uma estratégia destinada a provocar uma queda mais significativa do mercado de criptomoedas, com o objetivo de encontrar um bom ponto de entrada? Uma possibilidade claramente considerada pelo fundador e CEO da estrutura de análise CryptoQuant, Ki Young Ju:
Tradução: Atualmente, estou mal posicionado e quero que os preços das criptomoedas caiam para poder comprar a níveis mais baixos.
Ki Young Ju
A questão se coloca seriamente.
